海信电器:内销需求低迷 外销增长相对较好

    来源: 财股网 作者:佚名

    摘要: (1)内销需求低迷,外销增长相对较好公司2019H1营业收入151亿,同比增长7.8%,但剔除TVS的14.9亿营收后,公司2019H1营收为136亿,同比下滑2.8%。今年上半年,国内彩电行业需求持

      (1)内销需求低迷,外销增长相对较好

      公司2019H1营业收入151亿,同比增长7.8%,但剔除TVS的14.9亿营收后,公司2019H1营收为136亿,同比下滑2.8%。

      今年上半年,国内彩电行业需求持续萎缩,量价双杀。根据中怡康数据,上半年国内彩电零售量2194万台,同比下跌4.3%;零售额646亿,同比下降13.1%;平均单价2946元,同比下降9.3%。

      在低迷的内销市场中,公司持续加大研发投入,并通过积极调整产品线、整合销售渠道、加强销售终端管控等措施,积极优化产品结构,市场占有率持续攀升。根据中怡康数据,报告期内公司电视的销售额占有率一直保持在20%以上。外销方面,并表TVS后18年外销收入占比42%。据奥维云网,海信今上半年出口总量为480万台,同比增长38%,高于大陆TV制造商整体17%的增速,增长态势相对较好。

      (2)上半年利润下滑较多,二季度毛利率有所提升

      公司2019H1归母净利润0.6亿,同比下降81%,扣非归母净利润-0.9亿,较去年同比2.1亿,大幅下滑。其中,TVS因公司销售渠道切换,亏损8700万。

      毛利率方面,2019Q1为14.8%,同比下降0.4pct,2019Q2为16.8%同比提升2.2pct。今年一季度,面板价格下降的同时,彩电零售价下降更快,以32寸液晶电视为例,“电视零售均价-面板价格”为151~166美元,较去年同期167-172美元显着收窄,而二季度有所改善。

      (3)销售与管理费用率上升较多

      公司2019Q1、Q2净利率为0.66%、0.82%,同比下降3.09pct、0.71pct。

      其中,2019Q1、Q2销售费用率分别为8.38%、10.66%,同比提升1.36pct、1.51pct。管理费用率分别为5.76%,6.22%,同比提升1.93pct、1.35pct,主要受公司加大研发与并表TVS影响。

      (4)技术壁垒铸造长期竞争优势

      激光显示技术上,公司是唯一一家可实现激光电视从部件到整机全部自主开发及自主生产的企业,报告期内,公司激光电视销量同比增长104%,根据中怡康数据,海信激光电视在80寸及以上大屏市场的销售量占有率达到48.8%,在高端大屏智能市场有强大优势。

      画质技术上,公司正式发布了第三代超高清画质处理芯片-信芯H3,下半年公司将发力智能电视SoC芯片的自主研发。高画质电视产品方面,公司上半年分别推出了全球首款“零框感”U8E、首款背光百分区级电视U7E以及全球首发叠屏电视U9E。

      OLED技术方面,公司在OLED的六重残影防护、暗场细节提升、色彩精准设计等核心技术上取得突破,发布了OLED电视A8。根据中怡康数据,A8上市后3月至6月销售量复合增长率达到596%。

      (5)互联网业务蓬勃发展

      公司互联网运营业务继续保持快速增长,并拥有国内最多的互联网电视终端用户群。报告期内,海信互联网电视全球用户突破4433万,同比增长26.3%,国内日活用户数超过1600万,同比增长23.1%,日均观看时长达328分钟,同比提升26分钟,付费用户数同比提升48.7%,日均VV量超过2.5亿次。

      (6)国际市场取得突破

      在全球市场震荡以及宏观环境波动的形势下,公司全球重点市场依然取得了较大突破。在日本市场,海信与TVS在显示技术、产品制造、渠道和品牌方面的优势互补及整合效应已初步显现,报告期内,海信及东芝牌电视合计在日本市场的销售量占有率达21%,已经超过索尼和松下;公司在北美市场电视业务销售额同比增长达到34%,其中美国市场同比增长高达65%

      投资建议:

      短期黑电市场竞争仍较为激烈,公司业绩承压,但是技术积累深厚,国外市场增长前景良好。我们预计公司收入2019年为350亿,略微下滑,2020年为368亿;归母净利润2019年为2.8亿,2020年为3.7亿,对应2019、2020年PE为36X、27X,维持“增持”评级。

      风险提示:市场竞争加剧,TVS整合低于预期。(【中信建投(601066)股吧】)

    关键词:

    同比,公司,电视,增长,2019

    审核:yj127 编辑:yj127

    免责声明:

    1、凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2.本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐

    7月百亿级私募业绩领跑 这家私募月度收益竟高达174%

    7月A股市场相较此前的行情出现了较为明显的分化,中小创表现尚可,而大盘白马股遭受冲击。值得注意的是,在7月,私募机构的市场表现明显分化,其中百亿级私募机构7月以3....

    阿糖胞苷涨价幅度达到120% 相关公司有望受益

    证券时报12日,陕西省药械集中采购网发布《关于调整注射用盐酸阿糖胞苷挂网价格的公示》。国药一心制药有限公司生产的注射用盐酸阿糖胞苷挂网价格调整为15元(0.1g/支)、...

    到2018年底我国网民数量达到8.3亿人

    国家统计局13日发布新中国成立70周年经济社会发展成就报告。报告显示,我国网民由1997年的62万人激增至2018年的8.3亿人。2018年,移动互联网接入流量消费达711亿GB,是20...

    中原证券:重点关注锂电池板块绩优标的

    中原证券指出,8月12日,锂电池和创业板估值分别为28.27倍和39.29倍,板块和部分个股估值已具备一定优势,结合行业发展前景,维持行业“同步大市”评级。目前市场大环境...

    早知道:2019年07月03号热点概念与题材前瞻【附股】

    周二大盘低开震荡微跌,深市几大指数均勉强上涨。汽车、医药医疗和农业等板块涨幅居前,券商、保险、两桶油和茅台等权重趋弱。题材仅新能源汽车、军工和猪肉等零散的表现...

    早知道:2019年04月29号热点概念与题材前瞻【附股】

    沪指一根周K线吞噬前三周涨幅,5个交易日共下跌193点,持续跟踪赢家江恩分析的学员规避了本周调,22号已提示仓位降低至三成,综合趋势工具极反通道多周期关系,下周市场...