大单品站上千元关口 水井坊为何涨价

　　11月12日，四川【水井坊(600779)、股吧】（600779）股份有限公司正式发布《关于调整部分水井坊产品建议零售价的通知》。

　　通知显示：从即日起，拟对52度水井坊·典藏大师版、52度水井坊·臻酿八号、52度水井坊·臻酿八号禧庆版和52度鸿运装这四款产品的建议零售价进行调整。其中，52度水井坊·典藏大师版建议零售价每瓶上涨60元，提价后建议零售价1039元；另外三款产品的建议零售价每瓶都上涨20元，提价后52度水井坊·臻酿八号建议零售价478元，52度水井坊·臻酿八号禧庆版建议零售价498元，52度鸿运装建议零售价518元。

　　受此消息的影响，今日公司股价小幅高开1.47%，随后公司股价快速走高，盘中一度涨近4%，截止收盘时间，公司股价涨2.34%。

　　水井坊主营酒类产品生产和销售，主要酒类产品有水井坊品牌系列、全兴品牌系列等，其中“水井坊”品牌系列有：水井坊礼盒装(世纪典藏、风雅颂、公元十三等)、水井坊典藏装、水井坊井台装、天号陈、小水井、琼坛世家、往事等主要品种。典藏大师版和臻酿八号是水井坊的核心产品，因此经过此次提价后，水井坊的大单品也站上了千元价格带。

　　对于此次提价，水井坊方面表示“价格变动都是按市场的发展来走的，我们会紧密观察市场情况而做出相应的行动。对水井坊来说，我们非常重视渠道合作伙伴的合理利润水平，产品提价是价值链的优化和维护。”

　　事实上，关于水井坊提价，市场上早有传言，且在公司正式公布涨价前，公司股价早已在10月下旬开始上涨，且10月下旬至今公司股价累计涨幅超30%。

　　今年以来市场上频繁传来白酒涨价的信息，因此，此次水井坊涨价也是在市场预期之内。

　　而随着消费升级，茅台酒站稳2000元价格带，第八代经典五粮液（000858）（普五）经过8月1日起的一轮提价，已经站稳千元价格关卡；另外，【泸州老窖(000568)、股吧】（000568）在8月份也下发调价通知，38度、52度国窖1573经典装计划外分别提价30元每瓶。其中，38度国窖1573建议团购价为680元每瓶，终端建议零售价为799元每瓶；52度国窖1573建议团购价为919元每瓶，终端建议零售价1099元每瓶；此前，在青花郎事业部2019核心经销商工作会上，郎酒宣布，青花郎未来的目标零售价为1500元/瓶，将在3年内分6次提价来实现此目标。

　　（资料来源：公司公告）

　　因此，水井坊涨价，有一部分原因为跟随市场步调而已。不过从调价后的情况来看，各大白酒均把目光投向千元区。

　　主要由于次高端酒市场竞争激烈，而千元以上呈现寡头垄断的情况。就上市公司来说，高端酒间的竞争，只有茅台、五粮液及国窖1573，而次高端上市公司则有洋河、酒鬼酒（000799）、水井坊、【山西汾酒(600809)、股吧】（600809）、沱牌舍得等，未上市公司包括剑南春和郎酒，因此市场竞争较为激烈。

　　除了跟随市场步调涨价外，还有两个重要的原因：

　　首先是改善经销商渠道利润。由于当前白酒销售大部分依靠经销商，直销部分占比极小，因此白酒企业要做大，经销商的利润必须得到保证。而水井坊为四川地方酒，目前尚未全面铺开，产品品牌力依旧较弱，而四川有【五粮液(000858)、股吧】、郎酒、剑南春等知名品牌，因此在四川本省内，水井坊并没有特别大的竞争优势，因此不得不布局全国化。

　　自公司新任总经理危永标上任以来，加大打击渠道串货行为，并对全国 46 家经销商进行了处罚。结合此次公司核心产品涨价，公司维护市场合理秩序的执行力极强，渠道价格体系得到进一步优化，未来依托新总代渠道模式，公司全国化布局有望进一步加快。

　　渠道数据显示，前三季度公司省外营收占比高达 90%以上，其中北区营业收入3.93亿元，占营业收入比例的14.83%，同比增长37.08%；东区营业收入7.24亿元，占营业收入比例的27.33%，同比增长17.53%；南区营业收入3.04亿元，占营业收入比例的11.49%，同比增长28.4%；中区营业收入4.42亿元，占营业收入比例的16.68%，同比增长24.95%；西区营业收入4.71亿元，占营业收入比例的17.78%，同比增长16.66%；新渠道营业收入2.53亿元，占营业收入比例的9.54%，同比增长30.78%。从三季度公司公布的数据看，北区、南区以及新渠道增速较好。

　　（资料来源：公司公告）

　　因此，终端涨价，对于水井坊来说无疑是利好的，经销商利润得到改善后，经销商更愿意销售公司的产品，也更愿意提前打款，不过经销商愿意拿货的前提是必须保证产品的市场价格坚挺。

　　其次是去库存。并不是所有的涨价都是有利的信息，有时候涨价也只是为了去库存。例如洋河今年5月份时曾进行控货挺价，但是公司业绩并没有得到改善，三季度甚至负增长。而洋河最本质的问题是产品动销下降，造成动销下降的主要原因是渠道利润过于单薄，因此公司不得不采取控货挺价的措施。

　　那么，水井坊会不会出现洋河的情况呢？

　　三季度数据显示，公司存货周转率0.33，较一二季度有所提升，不过同去年相比还是有稍有下降，不过降幅不明显，因此当前水井坊存货周转率仍然较好，不至于出现洋河的情况。

　　由此可见，此次水井坊涨价，主要或是为了布局全国化，发展更多的经销商而已。