坚瑞沃能：仍不放弃动力电池业务

　　11月19日，陕西 【坚瑞沃能(300116)、股吧】 股份有限公司（下称“坚瑞沃能”）表示，已从该公司管理人处获悉，深圳市福田区人民法院正式受理该公司旗下主要子公司深圳市沃特玛电池有限公司（下称“沃特玛”）的破产清算。

　　同时，坚瑞沃能公告称，该公司2017年、2018年连续两年亏损，若今年净利润仍为负值，根据深交所相关规定，该公司股票将面临被终止上市的风险。而其三季报显示，今年1-9月，坚瑞沃能亏损额已高达26.1亿元。

　　作为曾经的动力电池销售龙头，坚瑞沃能从“登上神坛”到“跌下神坛”不过3年时间。“成也萧何，败也萧何。”通过收购沃特玛而“一时风光”的坚瑞沃能，如今也因沃特玛而深陷经营危机。这几年，坚瑞沃能究竟经历了什么？没了沃特玛加持，坚瑞沃能未来又将走向何方？

　　高价收购挺进电池产业

　　资料显示，沃特玛成立于2002年，是国内最早成功研发磷酸铁锂电池、汽车启动电源、储能系统解决方案并率先实现规模化生产和批量应用的企业之一。

　　磷酸铁锂电池由于安全性高、循环寿命长、耐高温等明显优势，2010年以来逐渐成为动力电池行业“宠儿”，在新能源汽车行业应用广泛。沃特玛业绩借此“东风”走高。

　　2013年，沃特玛迎来“高光时刻”。其发起成立中国沃特玛新能源汽车产业创新联盟，整合新能源汽车产业链上下游185家核心企业，会员企业达上千家，市场得以进一步扩展。2015年，沃特玛磷酸铁锂电池配套量跃居国内第二，市场占有率逾20%。

　　而彼时的坚瑞沃能却处于“瓶颈期”。上市多年来，其净利润始终维持在2000万元左右，增长乏力。在动力电池产业前景被看好的背景下，2016年，坚瑞沃能强势转型，以52亿元的高价收购了当时净资产仅为9.29亿元的沃特玛，后者成为前者全资子公司，前者的主营业务也借此从消防设备和消防工程转向了动力电池和新能源汽车。

　　收购时，沃特玛方承诺，2016-2018年公司净利润分别不低于4.04亿元、9.09亿元和15.18亿元。而实际上，沃特玛3年分别实现了净利润9.27亿元、8.81亿元和-34.75亿元。受其影响，坚瑞沃能业绩也经历了“过山车”，三年间净利润分别实现4.25亿元、-36.84亿元和-16.7亿元，仅2016年同比增长1102.98%，随后分别下滑965.93%和399.03%。

　　补贴退坡叠加内生动力不足

　　其实，沃特玛业绩大幅下滑早有预兆。

　　【中国化学(601117)、股吧】（601117） 与物理电源行业协会相关负责人认为，受2016年磷酸铁锂电池市场爆发式增长影响，不少企业着手扩产。但2016年底起，新能源汽车产业鼓励政策开始变化，商用车补贴下降，磷酸铁锂电池应用受限，开始向三元锂电池倾斜。受此影响，2017年磷酸铁锂电池需求不足，价格下跌难涨。

　　在此背景下，2017年沃特玛没有达到业绩对赌的承诺净利润9.09亿元，但在“老本”的支持下，8.81亿元的净利仍算可观。从出货量看，当年沃特玛动力电池装机量高达2.41GWh，位列国内前三甲。而坚瑞沃能的亏损则是受上年收购沃特玛产生的46.13亿元的巨额商誉影响，在当年计提了全额减值，导致净利润暴跌。

　　然而，即使在市场风向已如此鲜明的情况下，沃特玛并没有转变发展思路。2018年，受高补贴影响，三元锂电池“走俏”，磷酸铁锂电池市场加速萎缩，市场占有率由2015年和2016年的70%左右，降至2017年的45%，2018年进一步跌至39%。就在2018年，连此前一直专注于发展磷酸铁锂电池的 【比亚迪(002594)、股吧】（002594） 等企业也开始转向，而沃特玛却仍在“坚守”。

　　2018年3月，沃特玛部分子公司已停产，公司开工率仅为20%。当年4月，坚瑞沃能公开表示，由于现金流出现问题，沃特玛债务逾期。同时，坚瑞沃能也受其影响面临偿债风险，影响到日常经营。相关数据显示，截至目前，坚瑞沃能及下属子公司累计被冻结131个银行账户，涉及金额4894.17万元，固定资产及存货等累计被查封的资产账面价值高达7.9亿元。

　　坚称动力电池业务不变

　　有不愿具名的业内人士表示，此前沃特玛业绩高速增长的重要原因之一，是受到了新能源汽车补贴政策的强力刺激。而其后来对市场环境的错误预判，以及对政策变化的“不敏感”，让沃特玛遭遇“滑铁卢”。“当沃特玛产品达不到补贴要求时，企业自然不会采购。同时，补贴发放时间较长，在较严重依赖补贴且资金回流较慢的情况下，沃特玛仍大力扩张磷酸铁锂电池业务，导致问题更加严重。”

　　早在2017年，坚瑞沃能就曾表示，受业务扩张速度过快、应收账款回款较慢、资金链紧张等因素影响，沃特玛净利润未达预期。而后，现金流问题的大爆发打得沃特玛和坚瑞沃能措手不及，更无暇顾及主营业务和产品的改造升级。

　　如今，沃特玛已被迫进入破产清算阶段，坚瑞沃能也迎来了战略投资者陕西凯瑞达实业有限公司。坚瑞沃能表示，沃特玛是其陷入经营危机和债务危机的重要原因，因此沃特玛清算破产将对公司化解债务危机产生积极影响。

　　同时，坚瑞沃能强调，其主营业务所涉及的锂离子动力电池业务不会发生改变。但该业务未来能否恢复生产规模、销售规模及盈利能力究竟如何，仍存重大不确定性。

　　据了解，目前，坚瑞沃能已另具备7GWh磷酸铁锂电芯产能，如果条件具备，可在短时间将产能扩至12GWh。目前其产能利用率约6%。

　　业内人士表示，从2016年收购沃特玛一举杀入动力电池行业，到如今的重组，坚瑞沃能在动力电池产业摸爬滚打了不过3年。3年来，坚瑞沃能赶上了行业的红利期，也经历了补贴退坡的冲击。如今，距2020年仅剩一个多月时间，坚瑞沃能能否翻盘，避开“带帽”甚至被退市风险，仍是未知数。