成功上市居然之家进入跨界融合发展新阶段

　　历时将近一年，居然之家成功登陆A股。

　　经深圳证券交易所核准，自2019年12月26日起，A股市场再无“【武汉中商(000785)、股吧】”的证券简称，继而变更为“居然之家（000785）”，公司证券代码“000785”不变。

　　居然之家坚持自营与加盟扩张相结合的发展模式，在国内29个省、自治区及直辖市经营了290个卖场，树立了较高的市场知名度。

　　并随着阿里巴巴的投资，开启了向“大数据驱动型”商业模式的转变，步入了家居新零售时代。

　　上市成功后，上市公司同时拥有了泛家居和商超百货两大核心业务，武汉中商原有商超百货业务将与泛家居业务保持独立运营，充分发挥各自团队在不同业务领域的经营管理水平。与此同时，为了更好地落实两块业务的经营发展战略，上市公司将积极推进双方的资源共享、整合内外部资源。

　　正式入主武汉中商

　　根据此前发布的公告，武汉中商将发行股份购买居然控股、阿里巴巴等股东持有的居然之家100%股权。交易完成后，上市公司的控股股东将变更为居然控股，持有上市公司42.6%的股份，上市公司实际控制人将变更为汪林朋，汪林朋及其一致行动人合计控股61.68%。

　　北京居然之家家居新零售连锁集团有限公司（以下简称“居然之家”）成立于1999年，公司以“大家居”和“大消费”为主要投资方向，业务范围涵盖家具建材销售、金融服务、新型商业综合体等领域。

　　今年1月9日，武汉中商发布公告称，正在筹划以发行股份购买居然之家全体股东合计持有的居然之家100%股权。自此，居然之家开始了登陆A股的征程。

　　10月17日晚间，武汉中商发布公告称，重组居然之家获证监会审核通过。根据此前发布的公告，武汉中商将发行股份购买居然控股、阿里巴巴等股东持有的居然之家100%股权。交易完成后，上市公司的控股股东将变更为居然控股，持有上市公司42.6%的股份，上市公司实际控制人将变更为汪林朋，汪林朋及其一致行动人合计控股61.68%。

　　根据披露信息，居然之家100%股权已过户至武汉中商名下。居然之家主要为顾客提供家庭设计和装修、家居建材等一站式服务。因此，武汉中商在以往百货、日用杂品等经营范围上，增加装饰设计、家具销售、建筑材料、五金交电等经营范围。此外，武汉中商还将注册资本由2.51亿元增加至60.20亿元。

　　此外，公司近期还发布了一系列公告，对居然之家入主武汉中商后，在业务、资产、财务、人员、机构等方面做了部署安排。

　　12月26日，经深圳证券交易所核准，证券简称“武汉中商”变更为“居然之家”，公司证券代码“000785”不变。

　　另一方面，武汉中商截至2018年6月底，公司拥有9家现代百货店、1家购物中心、40家各类超市，主要分布于武汉等10个主要城市，公司所处湖北省的竞争状况较为激烈，外延扩张受到竞争对手的制约。

　　业内认为，此次交易后，公司注入盈利能力较强的家居卖场、家居建材超市和家装等业务，实现百货业务与家居零售业务的融合，有望增强公司的盈利能力和可持续发展能力。此外，居然之家与阿里巴巴在新零售领域的创新实践中，积累了丰富的经验，有利于公司现有门店的改造与业态升级。

　　深入县级市场连锁扩张建立先发优势

　　直营模式下，居然之家以自持物业或租赁物业开设家居卖场；加盟模式下，不参与加盟店经营成果的分配，也不承担加盟店的经营风险，收入来源均包括加盟费及权益金类收入。

　　在中国城镇化持续推进、人均可支配收入提升、房地产行业平稳发展等多重驱动因素下，居然之家多年来坚持自营与加盟扩张相结合的发展模式开设“居然之家”卖场，通过标准化、流程化作业模式实现经营规模的扩张，在对资金需求相对较小的情况下，更快速地建立了全国连锁零售网络，树立了较高的市场知名度。

　　根据公司公布的数据，2016年、2017年、2018年，居然之家每年新开的自营卖场数量为6家、6家、7家，每年新开的加盟卖场数量为30家、52家、78家。截至2019年3月31日，在国内29个省、自治区及直辖市经营了290个卖场（总经营面积约为1060.57万平方米），包含86个自营卖场（总经营面积约为447.86万平方米）及204个加盟卖场（总经营面积约为612.71万平方米）。

　　从数量上看，居然之家自营卖场的扩张速度较为稳定，加盟卖场的扩张速度不断加快，且以加盟模式为主。

　　同期三年，居然之家自营卖场平均出租率分别为97.38%、97.08%、95.29%，平均出租率保持在95%以上，委托管理加盟店的平均出租率分别为93.55%、95.63%、94.40%，始终稳定在90%以上，特许加盟店的平均出租率分别为89.93%、88.30%、89.80%，基本保持稳定。

　　随着不断加快家居卖场的连锁布局，居然之家的收入也整体保持平稳增长态势。数据显示，2016年、2017年、2018年，居然之家营业收入分别为9791.33万元、738934.90万元、836944.82万元。其中直营店租赁管理板块收入分别为569786.54万元、630026.29万元、698069.85万元，占主营业务收入的比例分别为87.69%、85.54%、84.34%；加盟管理收入分别为27653.06万元、47519.46万元、78658.51万元，占主营业务收入的比例分别为4.26%、6.45%、9.50%。

　　与此同时，居然之家的综合毛利率整体呈现上升趋势。同期三年，综合毛利率分别为34.08%、39.34%、44.59%。利润方面，2016年、2017年、2018年，居然之家的利润总额分别为115084.30万元、151376.15万元、260954.30万元，营业利润占当年利润总额的比例分别为99.18%、100.25%、100.87%，是居然之家利润的主要来源。

　　直营模式下，居然之家以自持物业或租赁物业开设家居卖场；加盟模式下，不参与加盟店经营成果的分配，也不承担加盟店的经营风险，收入来源均包括加盟费及权益金类收入。居然之家侧重“轻资产”连锁发展模式，“重管理、重服务”的运营模式产生了较好的净资产回报。在直营门店方面，居然之家的自有物业卖场为11家，占直营模式86家中的比例为12.79%。在资产运营效率方面，居然之家2018年扣非后的归母加权平均净资产收益率为23.60%，同期扣非归母加权平均总资产收益率为7.45%，单位面积贡献租赁收入为1565.12元/平方米。

　　数据还显示，2016至2018年，居然之家加盟模式下平均单店收入按照年末加盟店数量计算分别为400.77万元、392.72万元和395.27万元，直营模式下平均单店收入按照年末直营店数量计算分别为7399.83万元、7778.10万元和8117.09万元，整体保持平稳增长态势。

　　此外，居然之家除在全国范围内经营管理“居然之家”连锁卖场外，还运营装饰装修业务、“丽屋”建材超市，居然之家定期举办家居会展，并布局了家居物流业务。

　　对于未来的发展，居然之家表示，将加快连锁门店的扩张布局，以进一步扩大其连锁优势。一方面将通过自建、收购、合资、租赁等模式继续稳固北京、武汉等核心城市的市场地位，并实现其他一二线城市的重点突破；另一方面将继续以加盟模式为主加快省会以下三四线城市的连锁布局，以提前进入竞争不充分、家居连锁零售发展相对空白的市场，建立先发优势，实现低成本、低风险的快速扩张。

　　持续加码数字化转型引领家居行业新零售变革

　　居然之家智慧卖场配备了包括智能导购大屏、装修试衣间、导购机器人等增强消费者体验的设备和服务，帮助消费者更加便捷地找到目标商品、目标品牌，获取咨询信息；帮助消费者快速切换场景，体验不同的家装设计风格。

　　居然之家加速扩张及最终上市迈出的重要一步发生在2018年2月。当时，居然之家以360亿元的估值，获得阿里、云锋基金、泰康人寿、加华伟业、约瑟投资等机构的战略投资，投资额达130亿元。其中，阿里巴巴向居然之家投资54.53亿元，持股15%，此轮投资后，阿里巴巴成为居然之家的第二大股东。

　　此后，居然之家的扩张速度惊人。随着阿里巴巴的投资，居然之家也正式开启了向“大数据驱动型”商业模式的转变，步入了家居新零售时代。

　　据了解，居然之家以北京金源店为样板，与阿里巴巴共同打造了全新一代智慧卖场。居然之家智慧卖场配备了包括智能导购大屏、装修试衣间、导购机器人等增强消费者体验的设备和服务，帮助消费者更加便捷地找到目标商品、目标品牌，获取咨询信息；帮助消费者快速切换场景，体验不同的家装设计风格。

　　同时，通过利用阿里巴巴大数据产品工具，居然之家提升了消费者的购物体验，也赋能商家更有效地开展营销活动。此外，居然之家智慧卖场中引入了数据指挥中心，可以通过屏幕实时监测卖场的销售、客流、会员等多项经营数据指标。

　　在阿里巴巴的共同参与下，居然之家以实现商品、交易、营销、服务链路、导购行为和商户运营的数字化为现阶段工作目标，全面落实“由物业管理型向大数据驱动型转型”的企业发展战略，作为行业内最早开展新零售实践的企业之一，目前仍然保有新零售先发优势。截至目前，居然之家已经完成了全国110家卖场的数字化改造工作。

　　与此同时，在“大家居”与“大消费”融合上，居然之家将利用现有的实体店连锁网络优势，进一步以儿童和青少年娱乐培训为抓手，逐步融合超市、院线、餐饮、百货等其他生活业态，将娱、教、医、养等多种消费业态引入“居然之家”卖场，开始实现“居然之家”卖场由日常家居消费向大消费的融合。

　　在利用高频消费业态给家居消费带来流量的过程中，也不断满足消费者对美好生活的追求。目前，居然之家已就“大家居”与“大消费”融合展开了试点。以“居然之家”丽泽店为例，该店正逐渐引入儿童教育、数码、健身、养老等业态，并引入盒马鲜生、【美吉姆(002621)、股吧】（002621）教育、海底捞火锅、运动萌兽、啵乐乐等知名品牌店铺，向家居生活Mall转型。未来，居然之家将进一步打造更多家居生活Mall，适应消费者在家居、生活、娱乐等方面的一站式购物消费需求。

　　据介绍，大数据对于客户的精准抓取、数字化对营销场景的营造为传统家居行业带来了新的流量。在第一次“双11”试水中，居然之家就取得了120.23亿元的成绩，同比增长了276%。而今年“双11”，居然之家全国门店实现销售额208.81亿元，超额完成既定目标。

　　优化跨界融合两大核心业务协同发展

　　在战略规划上，泛家居业务将坚持“一个核心，推动三大融合，引领家居行业发展”的总体战略。

　　此次交易完成后，上市公司将新增家居建材商场、建材零售超市、家庭装饰装修等业务。然而，居然之家与上市公司所处行业存在一定差异，因此，双方在业务、组织机构、管理制度等方面的整合是外界颇为关心的事情。

　　据了解，交易完成后，上市公司将主营业务划分为泛家居和商超百货两大核心业务。按照此前的约定，武汉中商原有商超百货业务将与泛家居业务保持独立运营，充分发挥各自团队在不同业务领域的经营管理水平。与此同时，为了更好地落实两块业务的经营发展战略，上市公司将积极推进双方的资源共享、整合内外部资源。

　　在战略规划上，泛家居业务将坚持“一个核心，推动三大融合，引领家居行业发展”的总体战略。“一个核心”是指在家居建材商场、建材超市和家庭装饰装修业态相结合的基础上，把家居建材行业做透。具体来看，居然之家将继续“稳固核心城市、实现其他一二线城市的重点突破、加快省会以下三四线城市的连锁布局”的扩张方向，通过品牌和管理输出将主要市场逐步下沉至竞争相对不充分的区域。“三大融合”是指居然之家在专注于做大做强家居主业、与阿里巴巴深度合作的同时，在门店智能化改造、家居家装互联网服务、智慧物流平台等方面不断创新，积极推进居然之家线上线下融合、“大家居”与“大消费”融合以及泛家居产业链上下游融合。

　　对于商超百货业务，未来上市公司将坚持“以百货购物中心化、直采自营、全渠道经营为经营方向，向‘互联网+’的新商业模式转型”的总体战略。

　　如何实现百货业态与家居零售业态的跨界融合？按照公告，上市公司将结合居然之家与阿里巴巴在新零售领域的创新实践经验，以及在数字化和智慧产业链方面已拥有的技术、平台资源，帮助武汉中商在新零售方向发展，逐步实现门店改造与业态升级，使其在资产规模、店面数量、网点覆盖范围、业态布局、线上线下结合方面得到优化。具体来看，分为以下三个方面：

　　一是结合居然之家的“大家居与大消费融合”战略与武汉中商“百货购物中心化”战略，双方将巩固商贸零售业务在武汉的大本营地位，相互促进各自已有门店向综合体验商业体升级。同时，上市公司利用已经在湖北省各地核心商圈布局的优势，协同居然之家实施将主要市场下沉至竞争相对不充分区域的经营策略。

　　二是居然之家通过对IT系统的打造和提升，已经搭建了成熟的互联网技术平台，贯穿了采购至售后的全业务环节，整合客户数据、供应商数据、商户数据、采购数据、销售数据与物流信息等数据于一体，并在客户大数据收集的基础上进行商业智能分析以实现精准营销。后续上市公司将利用上述成熟的技术平台和成功经验，牵手阿里推动商超百货业务向新零售转型升级，包括卖场改造升级、供应链系统优化、全销售渠道整合等各方面。

　　三是深度分享、融合双方已有客户和供应链的资源和数据，联合营销，充分实现上市公司两个业务板块各业态之间的互动。在合适时机，上市公司将在居然之家连锁网络中，整合武汉中商的百货商超业务向全国发展，推进居然之家已经制定的“三大融合”新零售战略。