首创股份发行超短期融资券5亿元 近三年平均利润率不足10%

　　12月30日，上海清算所官网发布《北京【首创股份(600008)、股吧】（600008）有限公司2019年度第四期超短期融资券发行文件》。

　　信息显示，注册金额人民币30亿元，本期发行金额为人民币5亿元，发行期限为165天信用评级机构为中诚信国际信用评级有限责任公司。主承销商兼簿记管理人为【宁波银行(002142)、股吧】股份有限公司，联席主承销商为南京银行股份有限公司。募集资金将全部用于兑付北京首创股份有限公司2019年度第三期超短期融资券。

　　募集说明书公开了多方面的可能风险：

　　财务风险方面，债务上升带来的风险

　　近些年公司处于发展阶段，资产及负债规模均有大幅度提升。2016年-2018年末及2019年6月末，公司负债规模从260.20亿元增长至484.42亿元，增长了224.22亿元；资产负债率由65.65%增长至67.07%，变化幅度较小，公司资产负债率控制较好，但负债规模呈逐年上升趋势，尤其是短期借款，为扩张业务，公司2017年较上年信用借款、保证借款大幅增加，增大了公司的财务险。2016年-2018年末及2019年6月末，公司扣除其他权益工具后资产负债率由70.70%上升至75.93%，主要是因为2018年公司发行20亿永续中票，公司其他权益工具占比增高，偿债压力增大。

　　财务风险方面，长期负债规模较大的风险

　　2016年-2018年末及2019年6月末，公司长期负债金额分别为152.51亿元、154.94亿元、279.79亿元和317.99亿元，呈现增长趋势。如果未来公司长期负债规模进一步扩大，将增大公司的财务风险。

　　财务风险方面，营业利润率下降风险

　　2016年-2018年及2019年1-6月，公司营业利润率分别为8.51%、10.87%、10.71%和10.60%，呈下滑态势，主要为公司管理费用、财务费用逐年增长所致。若未来公司营业利润率进一步下滑，将增大公司的财务风险。

　　经营风险方面，退出土地整理业务导致收入下降的风险

　　公司目前已逐渐退出土地整理业务板块，该板块近三年营业收入分别为5.28亿元、1.75亿元和0亿元，分别占当期营业收入的6.73%、1.90%和0%；实现毛利润分别为1.13亿元、0.01亿元和0亿元，分别占当期利润的4.42%、0.05%和0%。可见该板块业务收入及利润呈下降趋势，2018年公司在该板块业务基本完全退出，可能对公司收入产生一定影响。