技术快速更叠的显示面板市场 八亿时空能追的上吗

　　全球lcd（液晶显示技术）面板产业的转移经历了「美国起源-日本发展-韩国超越-台湾崛起-大陆发力」的过程，回顾lcd产业发展的过程，最早由美国（康宁公司）成功研发出lcd技术，随后由日本厂商（夏普、日立、东芝、三菱）将lcd技术产业化，1988年夏普推出世界第一台14英寸的液晶显示器，之后日本几乎垄断世界液晶面板产业，90年代后，韩国、台湾面板企业开始崛起，并在长时间内主导者整个市场。

　　而已经是京东方（000725-CN）为代表的国内lcd厂商的天下，根据群智咨询于2019年1月发布的2018年全球液晶电视面板以及全球笔记本面板出货量排名，京东方液晶电视面板全年出货量5430万片，液晶显示器面板全年出货量3770万台，笔记本面板出货量占全球29.8%，均为全球第一。

　　八亿时空（688181-CN）作为lcd产业链上游的供应商，虽然混合液晶仅占液晶显示面板生产成本的3%-4%，但是实现显示功能的关键性基础材料，其响应速度、工作温度范围、显示视角、亮度、分辨率和稳定性等参数直接影响液晶显示面板整体性能品质。

　　八亿时空是我国掌握-tft-lcd混合液晶核心技术、拥有自主知识产权并且成功实现产业化的3家主要液晶材料供应商之一，其余两家厂商为江苏和成显示科技公司、石家庄诚志永华显示材料公司，这两家公司分别是飞凯材料（300398）（300398-CN）和【诚志股份(000990)、股吧】（000990）（000990-CN）的全资子公司。

　　就飞凯材料、诚志股份二级市场的股价表现来看，其走势与京东方、tcl集团（00100-CN）、【华东科技(000727)、股吧】（000727）（000727-CN）、深天马（000050-CN）走势的联动性较好，同时飞凯材料与诚志股份的股价弹性更高、波动性更大。

　　这侧面反映【飞凯材料(300398)、股吧】、诚志股份这类混合液晶供应商的业绩并不稳定，实际上这是由目前全球混合液晶的竞争格局所决定的。

　　全球tft-lcd市场基本上由德国merck、日本的jnc、dic三家企业高度垄断，这三家企业构建了覆盖全球的专利保护网以此来提高行业准入门槛，对于我国混合液晶材料企业而言，通过自主研发是唯一的选择。

　　2018年全球混合液晶市场需求量为757吨，德国merck、日本jnc、dic合计达到了80%以上，其中德国merck占比约55%，日本jnc占比约20%，dic占比约8%，规模上的差异使得龙头之间的股价在这10年内的变化有很大的差异，虽然自2009年以来，德国merck和日本dic都出现了股价增长，但是幅度上德国merck的股价增幅是要远高于日本dic的。

　　2018年八亿时空混合液晶销量为43.84吨，全球占比5.79%，接近日本dic。

　　尽管混合液晶属于液晶面板的核心原料之一，液晶材料长期被少数国外企业高度垄断可能在我国显示面板产业发展的过程中造成一定的潜在风险，但是我们需要注意到国际面板厂商的竞争方向发生了变化：

　　2019年液晶面板行业供求关系持续恶化，韩国主要面板企业出现了多季度的巨额亏损，所以这些韩国面板厂商开始停产lcd并转向oled面板，除了韩国lcd厂商表示退出，京东方也表示已停止对lcd产线的投资并表现未来将聚焦在oled、mini led、micro led等新型面板上。

　　这是否会对八亿时空的产品毛利率造成负面的影响呢？另外从销售规模上八亿时空能否从市占份额的扩大上来弥补毛利率下跌造成的负面影响并进一步提升营业利润率呢？这是投资者需要进一步观察的方向之一。

　　更重要的方向不在于我们都知道京东方已经是tft-lcd领域的霸主，而是谁将成为oled、mini led、micro led领域的新王者？

　　液晶面板（lcd）属于被动发光显示技术，背光源可分为ccel、led，ccel全称为冷阴极荧光灯管，作为背光源具有制作成本低、工艺简单、发光均匀、寿命短、光电转换效率低的特点，led全称为发光二极管，具有寿命长、光电转换效率高、色彩饱和度高、不含有毒物质等特点，但由于温度升高较快，需要配备冷却系统和传感器，因此成本有所增加。

　　Oled全称为有机发光二极管，尤其是amoled显示器件，凭借高对比度、可柔性、色彩艳丽的优点，2018年全球amoled面板的出货金额为250亿美元，主要以应用智能手机为主，未来5年智能手机oled显示面板将继续保持快速增长，出货金额和面积有望出现量价齐升的发展势头，在大尺寸面板领域少有应用。

　　根据his markit的数据，55寸超高清oled面板的良品率只能达到60%，相应的制造成本达到了tft-lcd的2.5倍，即使良品率达到90%，成本还是达到了1.8倍，所以在大尺寸面板领域，oled短中期难以撼动tft-lcd的地位。

　　Oled产业链中最核心的是oled材料，因为其是实现oled自发光的基础，oled材料包括红光材料、绿光材料、蓝光材料，德国merck和日本jnc已将oled发光材料产业化并实施了专利封锁，所以未来国内厂商能够实现oled发光材料的研发突破，这将是很重要的看点。

　　除了oled这一技术方向，micro-led也是面板厂家争相布局的方向之一。

　　Micro-led是将led晶体结构进行薄膜华、微小化、阵列化，尺寸缩小到1-10μm左右形成led像素，并组成高密度集成的led阵列，阵列中的micro-led像素点通常在200μm一下，相比使用led背光背板的lcd技术，micro-led是自发光像素阵列，具有亮度高、节能省电、可视角度大、对比度高、相应更快、画质更好的特点，相比oled技术，micro-led在光效、稳定性、寿命、清晰度等诸多指标上优于oled。

　　国际市场处，苹果在2014年收购了luxvue，取得了多项micro-led技术，鸿海集团2017年收购了elux，索尼早在2012年便开始布局micro-led技术。

　　2017年1月，在美国ces展示了一块由micro-led技术无缝拼接的55寸大型显示屏概念产品。2018年1月，韩国三星电子在美国ces展示了146寸超大尺寸micro-led电视概念产品，韩国琉明光电（lumens）展出130寸及139寸超大尺寸micro-led数字广告牌及0.57寸小型micro-led显示屏概念产品。

　　总体而言，拥抱未来的企业才有出路，但在有出路之前最好别倒在了黎明时刻，八亿时空值得追踪。