健帆生物血液灌流器覆盖4000多家医院 董凡遇业绩估值双升财富一年增百亿

　　A股首家主营血液净化产品企业健帆生物（300529）（300529.SZ）经营呈现一派欣欣向荣景象。

　　3月5日盘后，健帆生物公告称，计划投资15亿元在珠海建设医疗器械产业（血液净化）项目，进行扩产及丰富产品线。

　　敢于大举扩产缘于健帆生物对其产品市场前景看好。根据公司披露，其产品血液灌流器常用于疑难危重病症的救治，处于行业主导地位。目前，血液灌流器已经覆盖全国4000多家二级以上医院及血透中心。

　　健帆生物有着不错的经营业绩。2011年以来，公司实现了营业收入、净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）持续增长。去年，其实现营业收入14.32亿元、净利润5.70亿元，同比分别增长40.86%、41.90%，分别较2011年增长6.34倍、6.50倍。

　　去年，二级市场上，健帆生物的股价稳步上升，从年初的40元左右攀升至近百元。至3月5日收盘，公司市值接近400亿元，较去年初增长约224亿元。

　　作为健帆生物实控人、董事长、总经理，董凡收获非凡。受业绩估值双升影响，去年以来，其个人财富增长超百亿元。

　　投资15亿力推产能扩张

　　处于行业领先地位的健帆生物抛出了一个大手笔，投资15亿元进行产能扩张。

　　3月5日，健帆生物公告称，公司与珠海（国家）高新技术产业开发区管理委员会（简称珠海高新区管委会）签订投资合作协议，拟在珠海高新区唐家湾主园区投资建设健帆集团医疗器械产业（血液净化）项目，投资总金额约15亿元。

　　根据协议，该项目将建设集血液灌流器、医用纳米级膜材料的血液透析器及血浆分离器、血液净化管路、血液净化整机设备及医用缝合线等医疗器械产品为一体的产业园区，进一步扩充公司现有血液灌流器产能，并丰富整体血液净化产品线。

　　目前，健帆生物尚未披露15亿元投资将会对公司产能扩充到什么程度。根据披露，公司曾多次扩充产能，目前，已建有珠海总部健帆园（南北两区）、湖北黄冈、天津血液净化三大生产基地。这三大基地去年初开始建设。

　　公司称，随着血液净化行业的迅速发展，市场对血液净化产品种类、产品质量和安全性等方面提出了更高要求。公司拟投资建设国内规模领先、自动化程度高的血液净化设备及耗材生产基地，可更好地满足广大医护和患者需求，创造丰厚的社会效益和经济效益。本次在珠海高新区唐家湾金鼎工业园投资建设血液净化项目，有利于完善公司华南、华中、华北产业战略布局，形成以珠海基地为主体、以黄冈天津基地为双翼、辐射全国的产能战略布局，为未来持续快速发展奠定坚实基础。

　　健帆生物敢于豪掷15亿元再度进行产能扩张，缘于其产品在市场上的强势地位。公司主要从事血液灌流相关产品的研发、生产与销售，其称，自主研发的一次性使用血液灌流器、一次性使用血浆胆红素吸附器、DNA免疫吸附柱及血液净化设备等产品广泛应用于尿毒症、中毒、重型肝病、自身免疫性疾病、多器官功能衰竭等领域的治疗，可有效挽救患者生命或提高病患者生活质量。

　　公司称，血液灌流技术属于新兴的医疗手段，血液灌流器产品处于行业发展的初期阶段，目前国内从事血液灌流器产品生产与销售的公司数量有限且规模较小，公司产品处于行业主导地位。

　　净利8年增长6.5倍

　　处于行业强势地位的健帆生物交出了一份又一份漂亮的财务报表。

　　根据业绩快报，2019年，健帆生物实现营业收入14.32亿元，较上年同期的10.17亿元增长40.86%；净利润5.70亿元，上年同期为4.02亿元，同比增长1.68亿元，增长幅度为41.90%；扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）5.22亿元，较上年同期的3.52亿元增长1.70亿元，增长幅度为48.26%。

　　公司解释，去年，其在营销、生产、研发、投资等方面均加大了投入，实现了营业收入增长，从而带动净利润增长。

　　从单个季度看，健帆生物的经营业绩较为稳定。去年一二三四季度，其实现的营业收入分别为2.95亿元、3.64亿元、3.12亿元、4.61亿元，对应的净利润为1.30亿元、1.76亿元、1.12亿元、1.52亿元，第四季度的营业收入和净利润环比、同比均有较大幅度增长。

　　纵向来看，健帆生物的营业收入和净利润实现了不间断增长。公开可以查询到的数据显示，2011年，其实现的营业收入、净利润分别为1.95亿元、0.76亿元，历经连续8年增长，到2019年，其营业收入和净利润分别较2011年增长了634.36%、650%。同期，扣非净利润增长了6.35倍，基本上与营业收入、净利润增速相匹配。由此可见，公司的业绩增长主要来自主营业务增长。

　　从年报披露的数据看，健帆生物运营稳健、业绩增长较为真实。

　　与净利润相关的经营现金流净额，去年前三季度约为3.82亿元，接近上年全年，同比增长70.14%，超过同期净利润36.62%的增幅。2011年至2018年，其经营现金流均为净流入，除了2016年同比有所下降，其余年度较上年均在增长。

　　财务方面，截至去年9月末，公司资产负债率为13.49%，处于低位。同期，公司资金充足，无任何债务。

　　健帆生物产品毛利率较高。2011年以来，其综合毛利率均超80%，且呈上升趋势，去年前三季度为85.97%。同期净利率也呈上升趋势，且超过40%。

　　3年派发现金红利4.8亿

　　行业领先、盈利较强，这些因素使得健帆生物在二级市场上强势表现。

　　3月6日的A股市场，沪深大盘及创业板震荡调整，健帆生物强势上扬，至当日下午收盘，股价为97.52元/股，涨幅为4.6%。

　　K线图显示，去年以来，健帆生物一直走在上升曲线中。年初，股价为39.79元/股，今年3月3日最高达98元/股，累计最大涨幅为146.29%。

　　与股价持续上行相关的是，健帆生物市值迅速增长。去年初，其市值约为166.03亿元，而到了3月3日，市值飙升至410.29亿元，14个月时间增长了244.26亿元。

　　作为公司控股股东、实控人，随着二级市场上的股价攀升，董凡的个人财富也在急剧增长。

　　根据长江商报记者粗略估算，去年初，董凡持有健帆生物48.33%股权，持股市值约为80.24亿元。随后，董凡通过二级市场减持了部分股份，目前，其持股比例为46.75%。至3月3日，持股市值约为191.81亿元。这意味着，去年以来，董凡的个人财富激增了111.57亿元

　　除了浮盈超百亿外，董凡还频频落袋为安，那就是持续推动健帆生物派发现金红利。2016年度至2018年度，公司先后实施每10股派发2元、3.5元、6元（均含税），分别派发现金红利0.83元、1.46亿元、2.51亿元，合计约为4.80亿元，3年累计分红率为54.14%，其中，2018年度为62.60%。

　　值得一提的是，2016年上市以来，健帆生物未进行股权再融资，其IPO募资4.54亿元。因此，公司派现总额是其股权融资总额的1.06倍。