曲美家居引入战略投资者的背后

　　2019年，对曲美家居（603818）董事长赵瑞海来说，是格外忙碌的一年。曲美员工透露，赵瑞海共往返中国挪威8次，往返英国、德国、泰国、立陶宛等国多次，总行程达209608公里。

　　2015年曲美家居在上交所挂牌上市，随后的几年，公司沿着自身规划，潜心运营，有序推进。

　　“不搞再融资、不搞重组，还上市干嘛？”市场上这种声音不绝于耳。

　　不鸣则已，一鸣惊人。2018年9月，曲美家居宣布完成对Ekornes ASA公司90.5%股份的收购，交易价格约40.63亿元人民币。这笔交易也被认为是中国家具行业规模最大的海外并购。

　　资料显示，Ekornes创立于1934年，总部位于挪威Ikornnes，是挪威国宝级家具企业，1995年在奥斯陆证券交易所上市。其最负盛名的Stressless品牌，以“世界上最舒服的椅子”品牌形象享誉全球。经过多年资本运作和产品革新，旗下品牌拥有超过 5000 个零售终端，几乎涵盖世界主要家具市场。

　　曲美家居透露，2019年在完成对Ekornes AS董事会改组后，优化组织架构，建立了更为务实、高效、更具领导力的新董事会。通过新管理层激励方案，更加注重长中短期激励与业绩目标的结合。2019年，Stressless国内收入同比增长76.71%。与此同时，Ekornes旗下另一品牌――IMG成功进入中国市场，实现约600家体验店的线下渠道布局，以及京东、天猫、小程序线上销售布局，2019年交付产品约20000套。

　　曲美员工透露，赵瑞海出身平民，最初曾在北京西单摆摊加工裤子、拉链等起家，偶然从朋友那里听说做沙发生意很赚钱，到沙发厂考察以后，他回家就把家里的双人床板拆下来做沙发。他有做裁缝的基础，可是木匠的手艺没学过。凭借过人的天赋，硬是靠自学，赵瑞海成功卖出第一批沙发。这笔生意，挣得了700美元，成为他第一笔创业基金。

　　从零起家到完成原始资本积累，到专攻弯曲木家具，再到一跃成为中国弯曲木家具的元老，稳稳占据第一的位置。赵瑞海的每一步都非常的踏实，他也把这种风格带给自己的企业。

　　“低调、沉稳、务实，从不包装宣传自己，做的永远比说的多。”这是员工和经销商对曲美家居董事长赵瑞海的评价，他也把这种风格带给了自己的企业。

　　然而，市场也传出一种声音，曲美家居大股东持股比例过高，不利于未来资本运作。

　　一纸公告，再次打破久违的宁静。

　　3月3日晚间，曲美家居发布公告称，公司控股股东及实际控制人赵瑞海和赵瑞宾，拟向张家港产业资本投资有限公司转让其持有的合计4939万股，占公司总股本的10.11%，转让价格为6.77元/股，合计3.34亿元。

　　转让完成后，张家港产业资本的持股比例跃升至10.11%，赵瑞海、赵瑞宾的持股比例分别降至27.74%和27.14%，合计持股54.87%，不会导致公司控股股东发生变化，亦不涉及控制权变更。

　　投资者不禁发出疑问，“大股东这样做，是因为业绩不堪拖累吗？”

　　根据2019年业绩预盈公告显示，曲美家居预计2019年实现归母净利润0.80-1.17亿元，同比增长235.45%-298.09%；扣非后归母净利润0.68-1.02亿元，同比增长292.41%-388.61%。

　　业绩扭亏，已经度过了并购后最艰难的日子，大股东为何在此时引入战略投资者呢？投资者疑问重重。

　　其实，曲美家居欲引战投之心由来已久。

　　近年来，家居企业拥抱电商巨头消息频传。前有腾讯牵手红星【美凯龙(601828)、股吧】（601828），后有阿里入股居然之家（000785）、红星美凯龙，就连新兴互联网巨头拼多多也把视野瞄准了家居行业，根据2019年拼多多联合创始人冬枣公开演讲数据，家居类目已成为拼多多今年销量上涨最快的商品类目之一。在物流、零售、服装、餐饮等行业已经高度互联网化的大背景下，家居家装行业是为数不多、尚未被完全改造的传统产业。

　　曲美家居也不甘示弱。2018年9月，曲美京东之家重装开业，面积达12000平米，运用曲美和京东线上线下各自优势，打造“无界零售”概念。目前已进驻超150个合作品牌的30000多个商品，在智能购物体验方面，这家旗舰店黑科技已超过20项。这次与京东的合作，也被业内认为是引入战投的试水。

　　2020年3月3日晚间，曲美家居发布公告称，公司控股股东及实际控制人赵瑞海和赵瑞宾，拟向张家港产业资本投资有限公司转让其持有的合计4939万股，占公司总股本的10.11%，转让价格为6.77元/股，合计3.34亿元。转让完成后，张家港产业资本有限公司的持股比例上升至10.11%，赵瑞海、赵瑞宾的持股比例分别降至27.74%和27.14%，合计持股54.87%，不会导致公司控股股东发生变化，亦不涉及控制权变更。

　　对于张家港产业资本有限公司的举牌，曲美家居表示，大股东此时引入战投转让部分股权，一方面为了降低大股东高股权质押比例的压力，减轻大股东融资成本，同时也间接降低了上市公司的财务成本。另一方面，有利于减轻上市公司估值因此受到的影响。

　　同时，张家港具备便捷的地理、交通优势，有丰富的家具行业的配套资源，结合当地优秀的综合经济实力以及良好的政府沟通效率，适合家具产业在当地的布局和发展。

　　根据相关媒体报道，张家港基金启动于2018年，总规模达148亿元，涵盖“张家港市政府产业投资基金”、“张家港市政府产业发展母基金”以及“张家港市新兴产业引导基金”三大基金。其中最大的为张家港市政府产业投资基金，总规模100亿元，由张家港产业资本投资有限公司、招商局资本投资有限责任公司及招商财富资产管理有限公司共同投资设立。其余两个基金设立均有张家港产业资本的身影。

　　截至2019年9月30日的数据显示，张家港产业资本还位列苏州东山精密（002384）制造股份有限公司前十大股东。

　　曲美家居表示，不排除大股东继续进行部分股权转让引入战略投资者，从资本层面、业务层面帮助上市公司取得更好发展。根据张家港产业资本公告表示，此次受让曲美家居10.11%股份，主要是基于自身投资需求，并不排除未来12个月内通过交易所继续增持。

　　可以肯定的是，赵瑞海为曲美选择了适合自己发展的道路。通过本次的资本运作，曲美在逐步轻装上阵。