光明乳业“反向操作”借钱：20亿存款放财务公司 却向其申请2.5亿贷款

　　3月18日，光明乳业（600597）发布公告，董事会同意母公司光明集团向上海银行（601229）申请银行承兑汇票，获得贷款额度7.5亿元、向交通银行申请防疫专项贷款5亿元，同意公司向光明财务公司申请累计不超过人民币2.5亿元贷款。

　　三项贷款合计15亿元，其中10亿元的银行贷款，实际上都将用于光明乳业的日常经营。5亿元的防疫专项贷款，利率也低于普通贷款。

　　同时，截至2019年底，光明乳业约有20.7亿元存放于光明财务公司，2019年产生的利息收入约为3872万元，存款年收益率约为1.87%。

　　光明乳业本次仅从中申请了2.5亿元贷款，年费率为2.7%，远高于存款时的年收益率。

　　贷款15亿用于日常经营，短期借款近33亿

　　根据光明乳业公告，三项贷款合计15亿元。

　　公开资料显示，光明乳业于2002年在A股上市，光明食品（集团）有限公司（以下简称“光明集团”）是其第一大股东，持有51.62%的股份。

　　光明集团本次向上海银行申请的7.5亿元贷款，将用于向光明乳业下属各子公司支付产品采购款，年综合费率约为 2.70%。

　　同时，光明乳业向光明财务公司申请的累计不超过 2.5 亿元贷款，也是为了满足公司日常资金需要，年综合费率约为 2.70%。

　　按照交通银行的介绍，防疫专项贷款主要用于支持防疫重点企业。光明乳业向交通银行申请的5亿元防疫专项贷款，贷款利率为一年期贷款市场报价利率（LPR）减 200 基点，贷款年限一年。

　　截至2019年三季度，光明乳业营收、净利润分别为171.37亿元和4.44亿元，同比增长8.25%和11.27%。

　　15亿贷款相当于去年前三季度净利润的3倍以上。

　　此外，2019年前三季度，光明乳业货币资金为42.96亿元，短期借款32.82亿元。经营活动产生的现金流净额为18.54亿元。

　　2016年至2018年，光明乳业经营性现金流量净额分别为26.09亿、16亿、14.54亿，同比增长39.81%、-38.66%、-11.48%，已经出现连续两年下滑。

　　20.7亿存款放置关联公司，年收益率约1.87%。

　　本次贷款中，光明乳业将向关联公司光明财务公司申请累计不超过人民币2.5亿元贷款。

　　光明财务公司是光明集团的子公司，光明集团持有其 51%的股权，此外上海轻工业对外经济技术合作有限公司、上海大都市资产经营管理有限公司分别持有39%和10%的股权。

　　公告显示，2018年12月，光明乳业与光明财务公司签订《金融服务框架协议》。根据该协议，光明财务公司向光明乳业及其下属子公司提供金融服务。

　　截至2019年底，光明乳业约有20.7亿元存放于光明财务公司，2019年产生的利息收入约为3872万元。

　　而根据光明乳业2019年三季度报，截至去年9月底，光明乳业账上货币资金为42.96亿元。

　　搜狐财经查询相关协议及年报发现，2016年双方就曾签订过服务协议。2016年-2018年，光明乳业存放于光明财务公司的存款余额分别约12.6亿元、16.6亿元、17.3亿元，当年利息收入分别为89万元、1028万元和2153万元。

　　搜狐财经以此估算，2016年-2019年光明乳业存款在光明财务公司的年收益率分别为0.07%、0.6%、1.24%、1.87%。

　　光明乳业在光明财务公司的20.7亿元存款和本次2.5亿元借款均构成关联交易。2019年存款年收益率为1.87%，借款年费率却为2.7%。

　　对于二者费率的差别，光明乳业回复搜狐财经表示，一般情况下，金融机构贷款利率高于存款利率。

　　对于20.7亿元存款如何使用，收益率如何规定等具体问题，光明乳业并未详细说明，仅回应搜狐财经，公告披露的资金数据是2019年12月31日的情况。公司的资金用于日常生产经营工作。

　　自上市以来，光明乳业投资活动产生的流量净额始终为负。2017年、2018年、2019年三季度数值分别亏损10.76亿元、17.35亿元和12.53亿元。