长虹美菱受困：利润受“价格战”冲击 连续三年业绩承压

　　家电企业业绩承压，曾经的家电大王长虹集团，也面临困境。最新数据显示，【长虹美菱(000521)、股吧】（000521）2019财年归母扣非净利润暴跌1505.41%。对此，业内人士认为，家电行业寒冬仍在，在2020年，相关企业业绩增长的压力依然很大。

　　连续三年业绩承压

　　扣非净利润为负

　　日前，长虹美菱披露年报显示，公司去年营收165.53亿元，同比减少5.36%；归属于上市公司股东的净利润5644万元，同比增加46%。

　　不过，值得注意的是，在扣非净利润方面，公司去年亏损5045.47万元，同比大幅下降1505.41%。

　　也就是说，长虹美菱2019年净利润大增主要依靠的是非经常性损益。在非经常性损益明细表中，计入当期损益的政府补助为1.04亿元，此外还有2768.59万元的投资收益以及应收款项减值准备转回等，在计算非流动资产处置损益-953.79万元之后，非经常性损益合计1.07亿元。

　　如果没有政府补助，长虹美菱归属于上市公司股东净利润将继续大减。事实上，连续近三年，即2017年至2019年，虽然长虹美菱的净利润均实现盈利，但扣除非经常性损益后，归母扣非净利润均为亏损状态。

　　2017年，公司营业收入为167.97亿元，实现增长34.09%，不过在增收的同时净利润却大幅下滑85.35%至0.32亿元，扣非后净利润亏损0.97亿元，同比大幅下滑161.66%。2018年总营收为174.90亿元，同比增长4.12%，归属于上市公司股东的净利润为0.37亿，相比2017年的0.32亿同比增长19.05%，扣非净利润为-314.28万元。

　　主营业务受市场“冷年”影响

　　利润受“价格战”冲击

　　公开资料显示，长虹美菱股份有限公司1983年诞生，1993年上市，产品线覆盖冰箱、洗衣机、空调、厨卫、小家电等，同时长虹美菱还进军无人零售和生物医疗等领域。

　　对于长虹美菱净利润下滑的原因，开源证券资深投资顾问刘浪分析，核心问题是主营业务收入的下滑。

　　华商报记者注意到，报告期内，长虹美菱收入主要来源于冰箱(柜)、空调、洗衣机、小家电和厨卫等，合计收入为152.42亿元，占公司营业收入的比例为92.08%。其中，冰箱(柜)实现营业收入为79.05亿元，同比下降3.22%；空调业务实现营业收入约59.09亿元，同比下降12.81%；洗衣机业务实现收入约4.34亿元，同比下降15.53%；公司小家电及厨卫实现营业收入约9.94亿元，同比增长44.24%。

　　梳理其产品链可以发现，在长虹美菱的主营产品中，冰箱业务占比最高。历年财报显示，冰箱业务2013年至2017年毛利率呈持续下滑状态，分别为24.01%、24.33%、22.95%、21.6%、19.05%。

　　而另一项主营产品的空调业务，业绩下滑也非常明显，报告期内营业收入同比下降12.81%，实现59.09亿元。

　　对于空调业务的发展不顺，公司方面解释为空调行业在2019年遭遇“冷年”。从需求端来看，房地产市场萎靡，三四线市场需求释放不足；从供给端来看，空调市场品牌数量持续增加，行业产能过剩，龙头企业产能不断扩张、业绩增长诉求等多方因素都导致了行业供大于求的局面，构成了价格战爆发重回市场的必然背景。

　　刘浪分析，从数据也能看出来，去年下半年国内家电行业竞争趋向激烈，价格战爆发影响很大，特别是在销售不景气的大背景下，厂商为去库存而进行降价销售，也对相关产品的利润形成冲击。

　　家电行业寒冬仍在？

　　今年业绩增长压力依然很大

　　刘浪认为，在多重因素的综合影响下，冰洗、空调和彩电等传统大家电的业务发展均面对不同困境。此外，压力还来自疫情造成的停产停工以及销量下滑，因此家电企业2020年业绩增长也面临较大压力。

　　以空调行业为例，根据西南证券研报显示，受疫情影响，空调产销均出现下滑，一月份空调产销均下滑30%左右，二月全月处于开工受限、出行受限的影响下，下滑幅度加剧，产销分别下滑51.6%、41.5%。

　　另据奥维云网推总数据预计，2020年冰箱、洗衣机、空调全渠道零售额同比分别为-7.6%、-7.1%和-7.3%，家电行业寒冬仍在。

　　当大环境不可改变时，企业只能从自身找原因和出路。家电行业观察人士刘步尘认为，目前看来，长虹白电依旧没有走出上扬曲线，而黑电业务也呈现下行态势，“品牌形象老化，产品创新跟不上是最关键的因素。”

　　事实上，在2019年的财报中，长虹美菱也提出了今年的计划。华商报记者梳理发现，公司将主要从产品开发研发、提高新品上市成功率、推动营销业务数字化转型、巩固海外市场等方面下功夫。

　　“家电行业承压是事实，但产品作为刚需型耐用消费品的特性不变，因此就看企业能否明确自身定位，找到与市场匹配的最佳契合点，才能完成突围。”刘浪认为。

　　从资本市场表现方面来看，3月31日当日，长虹美菱下跌0.92%，股价收报3.24元。今年以来，其股价下跌超过5%。（来源：华商报）