新希望乳业17亿并购：短债18亿压顶 负债高企
摘要： 重磅推出小视频解读上市公司财报表现，直观生动地展示上市公司经营境况。大家好，这里是2分钟解读财报栏目，今天我们聚焦的是新乳业。
5月5日下午，【新乳业(002946)、股吧】（002946）发布公告，拟以17.11亿元收购寰美乳业100%股权。其中，现金方式支付约10.3亿元收购其60%股权，剩余40%股权拟发行可转债支付。寰美乳业旗下子公司夏进乳业在宁夏市场拥有领先的市场份额，是西北地区重要的区域龙头乳制品企业。
新乳业在公告中称，标的寰美乳业位于中国优质奶源带宁夏地区，交易完成后业务覆盖区域将拓展至西北地区，实现销售区域的拓展和盈利能力的提升。
大手笔并购背后，是新乳业近年来业绩增长乏力的尴尬局面。数据显示，2017年-2019年新乳业的营业收入分别为44.22亿元、49.72亿元、56.75亿元，归母净利润分别为2.22亿元、2.43亿元、2.44亿元，近两年净利润增速分别为9.22%和0.41%，净利润增长缓慢，2019年公司扣非净利润甚至出现了小幅下滑，同比减少0.18%，与上年基本持平。公司增收增利难已不是秘密。
公告显示，2017年、2018年和2019年1~11月，寰美乳业的营业收入分别为13.7亿元、14.8亿元、13.8亿元，交易完成后，新乳业的营业收入和净利润等各项盈利指标将明显好转，但同时，公司的偿债能力将进一步恶化。
鹰眼财务数据显示，2017年-2019年新乳业的资产负债率分别为70.1%、63.6%、61.7%，而行业均值则分别为33.9%、35.9%、35.3%，公司负债水平明显高于行业，债务风险大；同时，公司三年来的流动比率均为0.5，行业均值则分别为3.0、3.1、3.6，偏离度超过50%。
截至2020年3月31日，新乳业账面货币资金仅4亿元，短期借款高达18.1亿元，长期借款达3.96亿元，货币资金与有息负债间存明显缺口，公司短期偿债压力较大。新乳业表示，本次并购拟采取上市公司自有资金和并购贷款相结合的方式支付60%股权交易对价，交易完成后资产负债率将继续上升。
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