引资本扩产能 牧原股份难解投资者疑虑

　　5月26日，对于扩产能、环境污染和新引入的战略投资者等疑虑，牧原股份（002714）在投资者互动易平台上回应称，企业生产经营正常，牧原股份养殖场也符合国家的相关环保要求。同时，牧原股份引入华能贵诚作为战略投资者，有利于进一步扩大生猪养殖规模，增强综合竞争力和盈利能力。

　　虽然牧原股份针对投资者疑虑进行了回复，但截至5月26日收盘，牧原股份股价仍有下跌。在业内人士看来，目前猪价持续走低，但猪肉供应依然紧张，扩产能仍是行业主流，牧原股份需要打消投资者在资本市场的疑虑，否则难以获得投资人信任。

　　投资者提疑虑

　　在5月26日的互动中，投资者对牧原股份提出质疑，包括养殖场的猪价下降、股东减持、战略投资等。

　　关于猪价问题，牧原股份回复称，猪价是决定公司未来两年发展速度的重要因素，猪价的变动会影响现金流。牧原股份会对不同猪价下可用于支撑发展建设的资金、现金流进行测算，在此范围内决定发展速度。

　　对于大股东牧原实业减持3000多万股、套现30亿元一事，牧原股份表示，大股东减持股票应严格按照证监会、深交所相关规定，公司将严格履行信息披露义务。

　　在经济学家宋清辉看来，部分股东减持股份实现套现，是对企业未来发展仍抱有疑虑的表现。

　　值得注意的是，在回复关于战略投资者的问题时，牧原股份称，与华能贵诚合作共同投资设立合资公司，投资生猪养殖项目，有利于进一步扩大生猪养殖规模，增强公司的综合竞争力和盈利能力，实现全体股东的利益最大化。

　　据了解，牧原股份已经成立28年，主营业务为生猪的养殖与销售，主要产品为商品猪、仔猪和种猪，是国内较大的生猪养殖、生猪育种企业。

　　数据显示，2018年，牧原股份营业收入133.88亿元，同比上涨33.32%，由于价格下降，净利润仅5.2亿元，下跌78.01%。2019年，猪肉价格大涨，牧原股份业绩大增，2019年营收实现202.21亿元，同比增长51.04%，净利润飙升至61.14亿元，同比上涨1075.37%。

　　对于未来发展的具体规划，北京商报记者联系采访了牧原股份，但截至发稿，对方并未予以回复。

　　虽然牧原股份对投资者的疑虑一一作答，但投资者似乎并不买账。截至5月26日，牧原股份收盘价为117.28元，下跌2.28元，跌幅达1.91%。

　　持续扩大产能

　　有投资者提问，牧原股份高层是否考虑投资产业链中上游企业，如饲料或维生素领域？对此，牧原股份董秘回复称，牧原股份目前继续以生猪养殖为主营业务，暂无其它投资计划。

　　近期，牧原股份持续在生猪养殖业务领域发力，发布了120亿元融资计划，不断扩大生猪养殖产能。

　　据了解，牧原股份总投资303.93亿元，将在南阳市内乡县、邓州市、社旗县、卧龙区、宛城区、唐河县、南召县、镇平县等13个县市区，建设年出栏规模1569.67万头的生猪产业体系，共计新建80个场区，其中71个生猪养殖场区、4个楼房养猪综合体、2个公猪站、1个无害化处理中心、1个洗消中心和1个有机肥无害化中心。

　　项目建成后，牧原股份可以实现年存栏基础母猪62.41万头，年出栏育肥猪1569.67万头，项目预计2021年底完工。

　　此外，牧原股份还拟在宁陵县兴建400万头生猪屠宰项目，同时在商水县投资建设规模由200万头变更为400万头生猪屠宰项目，总投资16亿元。2019年11月，牧原股份与华能贵诚合资设立经营生猪养殖项目的公司。1年内，华能贵诚投资总规模预计不超过100亿元，牧原股份投资总规模预计不超过110亿元。

　　牧原股份持续扩大产能的背后是猪价已从2020年初40元以上跌至24元。对此，业内人士认为，目前猪价下跌，主要是受到新冠肺炎疫情影响，需求减少，但整体猪肉供应仍然相对紧张，猪肉产能短时间不会过剩。

　　在扩大产能的同时，养殖场污染问题引发投资者关注。“牧原股份在南阳各地新建各种猪场，猪场附近土地大量污染，作为一个市值过千亿的企业，如何减少企业猪场对当地生态的污染？”投资者提问道。

　　对此，牧原股份称，在环保方面，公司有成熟的工艺和完善的环境管理制度，符合国家的相关环保要求，同时持续创新环保技术，减少对生态环境的影响。

　　巨头竞争加速

　　不仅是牧原股份，温氏股份（300498）、新希望都在不断加码生猪养殖。香颂资本董事沈萌认为，之前受猪瘟影响，猪肉产能严重萎缩，如今产能逐渐恢复，但短时间内不会完全恢复到此前状态，在政策鼓励下，企业纷纷提升产能。

　　在股东大会上，牧原股份称，预计2020年生猪全年出栏1750万-2000万头，同比增幅超过70%。新希望预计未来整体产能将接近4000万头。同时，新希望在建育肥产能300万头，预计2020年8月可竣工育肥产能800万头，2020年底可竣工育肥产能1000万头。

　　2020年，温氏股份计划新增高效化猪场项目开工产能810万头，竣工产能688万头，自建养殖小区项目开工产能524万头，竣工产能317万头，力争全年新增肉猪饲养能力500万头以上。

　　在宋清辉看来，虽然牧原股份养殖业务具有一定优势，但在屠宰加工业务方面还有待提高。

　　按照计划，牧原股份在建屠宰场预计在7月底、8月初投产，规划产能各200万头/年。目前，牧原股份重点规划了在东北、河南和山东的屠宰产能。

　　而温氏股份也在加快屠宰加工业务布局。2019年，温氏股份养猪业务共有14个屠宰加工项目投资意向通过内部审批，签订了1230万头屠宰产能的投资协议，落实了12个生猪屠宰加工项目用地、10个屠宰许可批复。

　　沈萌认为，牧原股份其实并没有太多优势，业绩实现增长，只是恰好遇到了动物疫情导致的供应紧缺，未来想要在竞争中成为真正的“领头羊”，还要解决产能、资本等多个问题。