世联行“抱团”同策房产梦碎不到三天 实控人陈劲松卖股套现

　　世联行（002285）在宣布终止并购同策咨询仅三天后，又抱上了另一个国资“金主”。陈劲松以5.65亿的对价向有国资背景的珠海大横琴转让9.9%的世联行股份，交易完成后，珠海大横琴将成为世联行的二股东。昔日风光一时的世联行如今深陷亏损泥潭，抱上国资“金主”套现5.65亿元后的陈劲松，能否带领世联行走出业绩亏损泥潭？

　　7月2日，世联行强势涨停，股价收报3.18元。然而昙花一现的靓丽表现掩盖不住5年股价仅一度仅剩十分之一的尴尬。

　　世联行宣布终止并购同策咨询仅三天后，7月1日晚间，世联行公告，公司控股股东世联中国向珠海国资委旗下珠海大横琴集团有限公司转让约2.02亿股世联行股份，转让价款约为5.65亿元，均以现金方式支付。交易完成后，世联中国持有世联行的股票比例将由39.51%降至29.61%左右，仍为第一大股东，珠海大横琴将成为世联行的二股东。

　　虽然世联行在公告中将转让行为誉为“引入战略股东，迎接粤港澳大湾区机遇”，但公司实控人陈劲松套现甚至“出局”的意味，并没有被冠冕堂皇的说词所干扰。数据显示，5月29日，世联中国将其持有世联行的6000万股质押，质押股份市值为1.57亿元，用途为支持上市公司生产经营。种种迹象表明，陈劲松缺钱的可能性很大。

　　近几年，陈劲松带领世联地产向“金融+资管+电商”转型之路并不顺利，昔日风光一时的世联行如今面临业绩压力，陷入曾经熟悉的老业务每况愈下，陌生的新业务还没有曙光的尴尬境地。那么如今抱上国资“金主”套现5.65亿元后的陈劲松，能否带领世联行走出业绩亏损泥潭？

　　“抱团”同策的美梦落空

　　房地产的出清时代，即便是作为头部的代理咨询企业，世联行也躲不过抱团或被吞并的唯二选择。

　　6月28日晚间，世联行公告，终止“发行股份及支付现金购买同策房产咨询股份有限公司81.02%股权，并募集配套资金”事项。对于终止的原因，世联行在公告中表示，鉴于同策咨询历史沿革较长，涉及本次交易的资产边界尚未最终确定，本次交易的交易方案较为复杂，部分条件尚不成熟，交易各方对相关合作条款和交易方案未达成完全一致意见。

　　业内人士表示，所谓的“资产边界”未确定，是因同策咨询的业务规模较大，覆盖代理、咨询以及投资顾问、商业、产业、海外、养老、大数据等一系列板块。而世联行这次并购主要看重的是同策咨询在新房代理行业的地位，因此双方达成交易的前提之一，是剔除同咨中资管、养老等盈利堪忧的业务线，如何处置这部分资产是双方面临的一大难题。此外，同策咨询除大股东刘哲和孙益功两人合计持股73.28%，还有四人持股均不超过1.5%，小股东的权益如何处理也较为复杂。

　　去年12月1日，世联行刚刚宣布将并购同策咨询时，这起国内规模最大的房地产代理公司并购案曾备受关注。一方面对于业绩近两年下滑严重的世联行来说，在房地产行业调控基调持续、房地产市场发展格局快速转变，以及资本市场环境每况愈下的大背景下，选择牵手实力相当的同策咨询，可以抱团取暖，巩固新房代理市场第一的排名，是一种捷径。

　　另一方面对于同策咨询来说，其与世联行在主营业务、战略方向、企业文化价值观方面高度匹配，双方在业务模式与城市布局可形成区域优势互补。此外，同策咨询自2010年起屡次冲击A股IPO但至今未果，此次借助与世联行的合作，或许能实现曲线上市。

　　因此对于这起表面来看双赢的并购，世联行的实控人陈劲松一度信心满满，曾发朋友圈表示，“世联和同策的合并重组，是强强联手成为中国代理业主导企业，是未来‘销渠一体’实质推动的核心力量。”

　　时隔半年多的一纸公告，让世联行“抱团”同策的梦碎，不过仅三天后，世联行又抱上了另一个国资“金主”。

　　陈劲松卖股套现，转型遇阻的世联行

　　7月1日晚间，世联行公告，其控股股东世联中国向珠海大横琴集团有限公司转让约2.01亿股世联行股份，占所持股份比例的25%，占世联行总股本的9.90%。上述股份转让价款约为5.65亿元，均以现金方式支付，每股受让价格为2.80元，略低于7月1日世联行2.89元的收盘价，折让3%左右。交易完成后，世联中国持有世联行的股票比例将由39.51%降至29.61%左右，仍为第一大股东，珠海大横琴将成为世联行的二股东。

　　世联行称，本次引入投资者旨在积极响应粤港澳大湾区发展规划和把握公司转型机遇，助力公司轻资产资管模式转型，拓宽融资渠道，延展业务链条和完善股东结构，为世联行规范上市公司治理等。因为世联行引入的这位新股东拥有国资背景，企查查显示，珠海大横琴成立于2009年，由广东省珠海市横琴新区国资委100%持股。

　　在卖身往往事关流动性。

　　成立于1993年世联行，在掌舵人的陈劲松的带领下于2009年在深交所上市，成为境内首家登陆A股的房地产综合服务提供商，曾一度风光无限。然而2014年，一向有着敏锐的洞察力的陈劲松基于对房地产下半场 “地产代理已到天花板”的预判，率领世联地产开始向“金融+资管+电商”转型，在金融、产业地产、长租公寓等领域进行探索，并更名为世联行。

　　然而几年下来，世联行的转型道路并不顺利。目前的业务分为交易服务、交易后服务、资产运营服务和资产管理四大板块。一方面，世联行不断加大对新业务的投入，同时减少地产代理的业务占比，华丽转身的意图明显；但另一方面，事与愿违的是，其持续投入的资产运营业务不断增加账面亏损。

　　丰满的理想终究掩盖不了现实的骨感，昔日风光一时的世联行如今面临业绩压力。财报显示，今年一季度，世联行实现营业收入10.61亿元，同比减少19.09%，归属上市公司股东净亏损1.63亿元，同比下降562%。扩大的亏损除了受到外部疫情的影响，更大的原因在于公司本身。2019年，该公司实现营业收入66.5亿元，同比下降11.73%；归母净利润为0.82亿元，同比下降80.29%。

　　而在多维布局的情况下，世联行的“金融+资管+电商”转型为公司带来的大量隐形负担。截至6月12日，世联行及控股子公司实际对外担保余额为人民币19亿，其中100%的担保为公司向并表范围内的子公司或并表范围内的子公司向公司提供的担保，占公司2019年度经审计的归属上市公司股东的净资产的36.51%。

　　同时，实控人陈劲松的质押水准也反映了世联行集团体系整体“钱紧”的状态。数据显示，陈劲松控股的公司第一大股东世联地产顾问质押率再度接近四成，质押比例占总持股达到39%。

　　在房地产行业内渠道取代代理已成为趋势的当下，昔日新房代理老大哥世联行在房地产交易上基本上被边缘化。世联行陷入曾经熟悉的老业务每况愈下，陌生的新业务还没有曙光的尴尬境地。与此同时带来的是其股价持续走低和大股东的减持，去年年底原二股东北京华居天下网络技术有限公司减持了1%的股份后，如今实控人陈劲松抱上国资“金主”套现5.65亿元后，能否带领世联行走出业绩亏损泥潭？