广发证券--巨星科技：预告20H1归母净利润同比增长30%~50%
摘要： 【研究报告内容摘要】公司发布2020年半年度业绩预告修正公告,预计2020H1实现归母净利润5.77~6.66亿元,同比增长30%~50%(前次预告为同比增长20%~30%)。
【研究报告内容摘要】
公司发布2020年半年度业绩预告修正公告,预计2020H1实现归母净利润5.77~6.66亿元,同比增长30%~50%(前次预告为同比增长20%~30%)。据此推算,20Q2归母净利润3.95~4.84亿元,按中位数计算同比增长51.03%。主要是工具产品作为家庭住宅维修维护的生活必需品,需求实现稳定增长,同时疫情影响推动跨境电商业务实现大幅度增长。此外,欧美本土大量工具公司受疫情影响无法正常生产,供给出现缺口,公司积极应对并在5、6月份大幅提高产能,市场份额提升显着。
积极开拓防护用品业务,增厚业绩。根据公司前期公告,公司防护口罩已通过欧盟CE符合性声明、美国FDA批准,截止5月12日,防护口罩订单金额累计达9565万美元。公司利用成熟的海外市场销售渠道积极开展防护用品业务,防护用品业务成为公司新的利润增长点。
积极稳妥应对外部变化。应对环境变化,公司一是提升自有品牌占比,根据公司年报,2019年公司自有品牌收入占比达到35.24%,较上年提高15.92个百分点。二是增加了全球范围的产业和资源配置,根据公司业绩预告公告,公司在越南、柬埔寨、美国、欧洲等国家及地区设立的海外制造基地在疫情期间基本保持了正常的生产经营。
盈利预测:预测公司20-22年EPS分别为1.01/1.18/1.35元/股,按最新收盘价对应PE分别为15/12/11倍,综合考虑行业平均估值以及公司成长性,给予公司2020年合理估值17倍PE,对应合理价值17.18元/股。考虑业绩与估值水平,继续给予公司“买入”的投资评级。
风险提示:全球疫情发展影响下游需求;汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险;贸易争端演化具有不确定性的风险。
疫情,积极
