金属包装行业景气度持续提升 宝钢包装半年净利7500万增49%

　　·长江商报记者曹雪娇

　　经营效率向好、市场景气度提高，【宝钢包装(601968)、股吧】（601968）（601968.SH）经营业绩持续提升。

　　近日，宝钢包装发布上半年业绩预告。公司上半年净利润实现7500万元-8500万元，同比增长48.94%-68.80%。公告中，宝钢包装将业绩增长归功于公司深入推进资本结构优化和各项运营改善措施的覆盖落实，经营指标和运营效率持续稳步提升，因此，净利润较去年同期有所增加。

　　据了解，宝钢包装主要从事生产食品、饮料等快消品金属包装业务，公司的主要产品为金属二片罐（即由罐盖和带底的整体无缝的罐身两个部分组成的金属容器）、配套易拉罐和印铁制品。2019年，宝钢包装引入本公司实控人宝武集团为旗下四家子公司增资后，公司的经营业绩明显提高，负债结构也得以优化。同期，宝钢包装的净利润实现1.28亿元，同比增长204.38%，资产负债率为46.56%，同比降低13.99个百分点。

　　此外，受二片罐的原材料铝价下行、外资企业退出中国市场等多重利好因素影响，金属包装行业景气度持续提升，宝钢包装的二片罐单价两年连涨。经长江商报记者计算，2018年和2019年，宝钢包装二片罐的销售单价约为0.40元和0.42元，较2016年、2017年不足0.4元的销售单价均有所提高。

　　经营效率提升半年净利增超49%

　　7月16日，宝钢包装发布上半年业绩预增公告。报告期内，公司净利润实现7500万元-8500万元，相较于上年同期增加2464.55万元-3464.55万元，同比增长48.94%-68.80%；扣非净利润实现7900万元-9100万元，同比增长约88.78%-117.46%。成为A股三大金属包装公司中唯一实现经营业绩逆势增长的企业。

　　公开资料显示，宝钢包装成立于2004年，前身为上海宝印金属彩涂有限公司。2010年完成股份制改革，并整合了宝钢集团旗下的宝翼制罐、程度制罐、佛山制罐、河北制罐、武汉宝钢制罐公司、原上海宝钢印铁公司及北京印铁分公司，完善了公司在全国市场的战略布局。2015年，宝钢包装在上交所上市。并逐渐发展成为国内专业从事生产食品、饮料等快消品金属包装的龙头企业。据了解，宝钢包装的要产品包括金属二片罐、配套易拉罐和印铁制品；主要客户包括可口可乐、百威啤酒、王老吉等知名快消品品牌。

　　2019年，宝钢包装旗下四家子公司引入战略投资者宝武集团增资，公司经营效率明显提高。而宝武集团合计持有宝钢包装59.90%的股份，是宝钢包装实际控制人。2019年，宝钢包装的营业收入实现57.70亿元，同比增长15.92%。其中，金属包装和包装彩印铁业务分别实现46.48亿元和11.03亿元，同比分别增长20.32%和0.79%，分别在公司总营收中占80.55%和19.11%；净利润实现1.28亿元，同比增长204.38%。

　　与此同时，宝钢包装的负债结构不断优化。2018年，宝钢包装的资产负债率为60.55%，2019年和今年一季度，宝钢包装的资产负债率分别是46.56%和48.05%，同比分别减少13.99个百分点和14.23个百分点。

　　此外，公司的短期借款大幅减少。2019年，宝钢包装的短期借款为6.06亿元和，同比2018年的13.07亿元下降了53.66%，在公司总资产中的占比也由2018年的38.60%下降至9.13%。

　　金属包装行业景气度持续提高

　　另一方面，2018年以来，受原材料铝价下降、行业格局改善等利好因素影响，金属行业包装景气度持续提高。

　　2010年以后，国内迎来二片罐替换潮，随着各企业加大对二片罐的生产布局，二片罐市场进入产能高速扩张期。但由于行业准入门槛低、产品同质化严重，导致市场一度出现供大于求的局面。再加上原材料铝价格在2016年、2017年高位运行等因素叠加，金属包装行业景气度持续下降。

　　受此影响，二片罐单价不断下调。经长江商报记者计算，在业绩出现亏损的2016年和2017年，宝钢包装的二片罐的销售单价约为0.37元和0.39元。而2015年初上市时，公司的二片罐单价约为0.44元。

　　激烈的竞争后，不少外资企业退出中国市场，行业供需格局有所改善。2018年起，铝价逐渐回落。数据显示，2018年12月底和2019年12月底，沪铝销售价格区间约为13550元-13675元/吨、14100元-14210元/吨，而2017年同期，沪铝销售价格区间约在15250元-15020元/吨。

　　受此影响，宝钢包装二片罐销售单价实现两年连涨。2018年和2019年，宝钢包装二片罐的销售单价约为0.40元和0.42元，虽然仍不及上市之初，但较前两年已有所回升。同期，二片罐的毛利率分别为11.72%和13.26%，同比上年分别提高了1.59个百分点和1.54个百分点。截至今年6月30日，沪铝销售价格为13625元-13775元/吨，较2017年的高位仍存有一定差距。

　　从需求端来看，近年来，国内二片罐市场规模迅速上升。券商研报数据显示，2015年-2019年，二片罐需求量的复合增长率约为6.89%。其中，2019年，国内二片罐市场的总需求量约为470亿罐。数据显示，宝钢集团2019年的金属包装的销量约为110.3亿罐，按此计算，宝钢包装市场规模的需求占比约为23%。

　　细分行业看，2019年，啤酒约占了二片罐市场56%的市场需求。今年一季度，疫情冲击下，啤酒在餐饮渠道的占比下降，商超占比提升，加速了啤酒罐化进程。因此，不少券商在研报中表示，从中长期看，未来啤酒包装罐将逐步代替玻璃酒瓶，成为二片罐下游需求的主要增长点。