金融板块近期稳步推升 能否成下一风口

　　事实上，金融板块近期一直在走缓步推升的行情，虽然表现不如汽车、“顺周期”等热点板块吸睛，但却起到了中流砥柱的作用，同样是沪指此前能重返3400点的功臣。从上周三开始，在短短7个交易日内出现过两次午盘的时候91只成分股上涨90只的盛况，虽然涨幅没有达到热点的状态，但是如此整齐划一的节奏主力资金吸纳的迹象仍然是十分明显的。在这一轮调整完毕后，目前看很有可能是指数带动情绪的行情。这里面除了“顺周期”之外，能带动大盘的主要还是要看金融股。这其中次新属性的金融股，通常而言弹性会更好一些。

　　近期沪深指数出现分化，周四，上证指数在权重股发力下勉强收红，创业板指数盘中下探至2584点，创了本轮调整以来的低点。两市合计成交7330亿元，较上日减少了1300亿元。

　　不过，从盘面上看，船舶、电力、煤炭、旅游、石油、运输设备、通信、供气供热等行业盘中呈现活跃，汽车、家电、化工、家居用品、建材、地产等行业呈现大幅调整，盘中周期类行业呈现震荡回落，大金融板块出现小幅活跃。近期市场呈现持续高位调整，短期获利盘抛压引发市场盘中调整，一方面，周期性行业呈现结构性轮动，成为近期主板市场持续走强的主要驱动力。另一方面，金融板块的走强一定程度呵护了短期的市场调整，

　　上述盘面特征也反映在了此前的主力资金流向方面。11月18-11月24日，主力净流入额居前的板块分别是周期板块的金融和能源。金融和能源板块分别获主力净流入53.6亿元、1.7亿元，而信息技术、可选消费、医疗保健的净流出额则居前，主力净流出额分别达到了207.8亿元、137.5亿元和125.9亿元。

　　从上述各路资金的动态来看，不难发现，虽然当前盘面中周期、白酒、新能源汽车等热点仍是板块轮动的主力品种，但在本周指数冲高、热点轮动过后，当前估值相对仍然较低的银行、保险、券商等大金融板块却已作为后市能否激发行情热度的一大看点被不少资金所关注。

　　开源证券研报指出目前上市险企积极推进2021年开门红，对标银行理财产品，保险开门红产品收益率具有较强比价优势，叠加积极备战和疫情带来的低基数，我们预计上市险企2021年开门红保费增速有望实现10%-20%的正增长。重疾险定义切换，1月份老产品销售需求有望提升，有望带动2021年开门红NBV增速超预期。2)近期信用债风波对保险公司直接影响较小，十年期国债利率站上3.3%，间接利于保险资产端配置长债。资产和负债两端改善下，继续看好保险股投资机会。受益标的中国平安，中国太保（601601）和新华保险（601336）。

　　券商：金融委发声严处“逃废债”，继续观察信用债风波影响本周信用债风波仍在延续，金融委11月22日发声，将严厉处罚各种“逃废债”行为，牢牢守住不发生系统性风险的底线。金融委发声有利于防范信用债风险的蔓延。2)信用债风波对券商债券承销、资管业务均带来不确定影响，监管对中介机构审查趋严，信用债带来的行业不确定性仍需观察。3)目前头部券商估值已低于历史中枢，短期波动不改中长期趋势，看好龙头券商投资机会，继续推荐国金证券（600109）和东方财富（300059），受益标的中信证券（600030），华泰证券（601688），兴业证券（601377）。

　　渤海证券研报指出　券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间；基本面上，监管宽松周期下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。我们维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。建议关注优质龙头券商的投资价值，推荐中信证券、华泰证券。