斥资6.8亿扩张内蒙古市场 老百姓跑马圈地势头不减
摘要: 继2017年控股内蒙古通辽泽强后,老百姓(603883)再斥资6.8亿元收购赤峰人川大药房,继续扩张内蒙古市场。老百姓(603883.SH)全国零售药房网络正加速扩张。
继2017年控股内蒙古通辽泽强后,老百姓(603883)再斥资6.8亿元收购赤峰人川大药房,继续扩张内蒙古市场。
老百姓(603883.SH)全国零售药房网络正加速扩张。
12月20日晚间,老百姓发布关于收购赤峰人川大药房连锁有限公司100%股权公告,公司拟以6.8亿元自有资金收购上海骋臻企业管理合伙企业(有限合伙)等三家企业间接持有的赤峰人川大药房连锁有限公司(以下简称“赤峰人川大药房”)100%的股权。
在此消息影响下,12月21日,老百姓股价高开69元/股,截至收盘,报收68.53元/股,涨0.96%,总市值280.1亿元。
根据公告,赤峰人川大药房成立于2001年11月,是内蒙古赤峰市最大连锁药房之一,现拥有直营门店235家、加盟店52家。
老百姓董事长谢子龙曾对媒体表示,内蒙古是老百姓市占率前三的11个省级市场之一,本次交易是公司网络扩张战略的重要落子。
据开源证券研报显示,2017年9月,老百姓通过收购内蒙古通辽泽强成为内蒙古市占率第一的药房(第二为赤峰人川大药房,第三为仁和堂)。
老百姓董秘冯诗倪12月21日对时代财经表示,通辽泽强已在内蒙古当地经营多年,此次收购赤峰人川大药房可与通辽泽强形成合力,更好的扩展内蒙古市场。
老百姓是中国上市连锁药房龙头之一,根据财报,老百姓门店数量由2015年的1483家增至2020年9月末的6177家,仅次于一心堂(002727)6911家。
在今年6月举行的股东大会上,老百姓提出未来每年新增2000家门店的目标。今年11月初,老百姓借款10亿,并提出3年再增3000家门店的目标。
天使投资人王赤坤12月21日对时代财经表示,连锁药店有着“头部为王”效应,包括老百姓在内的四大上市连锁药房都在通过跑马圈地、并购扩张等手段展开头部竞争。
6.8亿再下一城
截至今年上半年,老百姓线下零售门店已覆盖22个省,130多个城市,总数6177家门店。
不过,从营收数据来看,老百姓的“主战场”集中在华中、华东地区,2020年三季报显示,老百姓五大区域营业收入合计101.2亿元,其中华北地区收入12.28亿元,仅占总营收的12.14%,而华中和华东区域占比分别为39.19%和27.28%。
相较于华中、华东地区的门店数量,华北地区门店也落后不少。据三季报,老百姓位于华中、华东地区门店数量分别为1567家、1445家,华北地区为596家,仅多于华南地区(376家)。
医药行业分析师、深圳中金华创基金管理有限公司董事长龚涛12月21日对时代财经表示,此次老百姓收购内蒙古企业、发力华北市场,能够扩大老百姓在北方的布局进而弥补华北市场的业绩短板、补充落后门店数量。“赤峰人川大药房业绩良好,业绩并表不仅能增强上市公司营收和业绩,对于同业竞争对手来说也挤占了市场份额。”
公告显示,赤峰人川大药房2019年的销售收入约4.18亿元,净利润3198万元;2020年1-11月营收4.01亿元,净利润3258.90万元。
目前,在四家头部上市连锁药房中,仅有老百姓一家布局内蒙古市场,一心堂、益丰药房(603939)、大参林(603233)则将北方区域的重点放在北京、天津、山西等地。
冯诗倪对时代财经表示,“内蒙古地区虽存在人口密度上的问题,但相应的,在开店成本、人工成本、门店经营费用上也会有所减少。”
“跑马圈地”势头不减
老百姓并购扩张的脚步从未停下来。据2020年半年报,老百姓通过保留原创始人部分股权的“星火”模式控股收购区域龙头,实现跨省扩张和布局优势市场,到今年上半年,已通过星火模式并购超1500家门店,分布在江苏、甘肃等8个省份。
据时代财经不完全统计,截至今年三季度,老百姓已涉及10起收购,包括收购邵阳市祥和春天大药房、安徽安宁大药房连锁有限公司旗下药房等。
疯狂扩张少不了“烧钱”,在龚涛看来,基于连锁药房的扩张属性,包括老百姓在内的四大上市连锁药房都是通过并购争夺市场份额,在“跑马圈地”之下,谁能有充足的资金支持才是关键。
今年11月初,老百姓向国际金融公司 International Finance Corporation(以下简称“IFC”)申请10亿元等值人民币长期低息贷款,用于中国地区拓展门店、建设物流网络和收并购安排。按照公司披露的信息,这笔贷款将有助于公司在未来3年内,通过有机增长增加约1800家直营门店,收购增加约1200家门店。
对于该借款是否也用于收购赤峰人川大药房的问题,冯诗倪表示,“IFC(借款)并不只是用于此次收购,而是为公司整体的开店发展而做的,当然也包括这次收购和后续其他新店的使用。”
尽管头部企业受资本青睐从而获得更多“扩张弹药”,但也导致企业资产负债率不断增加。根据历年财报,老百姓2015年资产负债率仅为39.69%,到2020年三季度增至57.18%。而大参林2020年三季度的资产负债率约为48.07%,维持在合理范围内,且无长期借款。同时期益丰药房和一心堂的资产负债率分别为53.39%、41.52%。
持续并购,也让老百姓商誉大幅增长。截至2020年上半年,老百姓商誉为25.98亿元,高于大参林、一心堂的11.45亿元和10.84亿。
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