*ST联络易主5年亏40亿元 市值蒸发800亿元 大股东套现约5.8亿元

　　本报记者 矫月 见习记者 杜卓蔓

　　濒临退市的*ST联络近日又添麻烦。公告显示，公司收到杭州中级人民法院的《起诉状》和《应诉通知书》，中国工商银行杭州分行请求法院判令第一被告【联络互动(002280)、股吧】清偿两笔流动资金贷款共计1.3亿元的本金及利息；请求法院判令第一被告联络互动、第二被告迪岸双赢清偿并购资金贷款3.3亿元的本金及利息。

　　公告披露后，【*ST联络(002280)、股吧】股价持续下滑，截至12月30日收盘，公司股价已降至1.4元/股。曾经因成功借壳上市和跨界并购一度成为百亿元市值的明星公司，如今何至于此？

　　据记者查阅公司近5年来的并购公告发现，自从何志涛等人入主公司后，5年时间里，公司先后发起的并购案超过18起。但这些并购目前为公司带来的并不是可观的收益，反而将公司拉入退市的边缘。5年来*ST联络市值蒸发近800亿元，目前股价在“1元区”徘徊。

　　浙江省并购联合会副秘书长、白沙泉并购金融研究院执行院长陈汉聪在接受记者采访时表示：“现在有不少上市公司在自身经营现金流不佳、负债率较高的情况下，盲目或急于追求多元化，降低了对外部风险的抵御能力，一旦原有主业经营不善就会对公司以及投资者造成巨大亏损。”

　　借壳上市后频繁变更募投项目

　　*ST联络前身为新世纪。2014年，新世纪通过资产置换及发行股份方式购入数字天域100%股权，数字天域借壳新世纪上市。借壳完成后，公司控股股东变更为何志涛、郭静波、陈理，新世纪也于2015年正式更名为联络互动。

　　更名后，公司备受二级市场追捧，股价一路高歌，于2015年5月22日达到38.24元/股（向前复权）的顶峰，之后再也没有超越。虽然在2015年和2016年公司股价多有起伏，但在2016年下半年之后，公司的股价就开始走下坡路，到了2019年股价跌至5元/股以下，而到了2020年，公司股价更是在1元/股的价位徘徊，面临退市危机。

　　股价连年走低也与公司业绩有关。实控人变更后的2015年至2019年，*ST联络的扣非净利润连年下滑，累计亏损逾40亿元。

　　此外，借壳上市后，*ST联络曾频繁变更募投项目，在经营方面投入缓慢。

　　据记者调查，*ST联络先后两次募集资金，其一是何志涛额外出资近5亿元加码公司重组后的建设。不过，部分募集资金很快就被变更用途，原用于“手机游戏研发项目”的1.27亿元募集资金被用于收购上海卓属信息100%的股权；2015年4月份，又将募投项目“联络运营分发管理平台项目”的部分募集资金1.29亿元变更为收购上海乐泾达51%股权。

　　2016年，*ST联络再次以建设“智能硬件”项目等为由非公开募集资金净额共47.47亿元。不过，经过多次变更，原本计划投入32.47亿元的智能硬件项目最终仅投入1.87亿元，而更多的资金用于购买办公大楼、收购子公司和补充流动资金。

　　在经营上投入缓慢，却在“买买买”上“出手阔绰”。通过募投项目的变更，*ST联络已成功将上海乐泾达、上海卓属信息收入麾下。2016年，公司斥资17.7亿元收购Newegg55.7%股权；2017年，又以近3亿元的对价获得三尚传媒42.86%股权；2018年，公司斥资13.9亿元收购迪岸双赢剩余51%股权。

　　上述5家企业分别从事移动应用线下分发、游戏业务、跨境电商、影视制作、广告传媒，*ST联络跨界收购令人“眼花缭乱”。

　　溢价收购“不良资产”

　　值得注意的是，在上述并购中，被公司并购的资产估值普遍较高。其中，上海卓属信息的增值率为734.58%；上海泾乐达的增值率更是高达1024.61%，而且该交易还构成关联交易；包括迪岸双赢和Newegg的评估增值率均在640%以上。

　　更值得注意的是，公司花大价钱收购的众多资产不仅没能为公司带来新的利润增长，反而连年亏损，拖垮了公司。有的资产在被收购前就一直亏损，至今也没有好转。其中，三尚传媒在被收购前的2015年和2016年1月-11月份累计亏损189.87万元；超6倍溢价收购的Newegg于2015年以及2016年上半年，净利润分别为-8362.15万元、-3874.51万元，收购后，Newegg的业绩也没有好转，仍然连年亏损。

　　多起高溢价并购“不良资产”，使得*ST联络在2019年迎来了大额商誉减值，在这一年里，公司共计提商誉减值损失15.79亿元，其中，上海乐泾达、三尚传媒、Newegg、迪岸双赢分别计提减值损失1.03亿元、1.61亿元、8.18亿元、4.8亿元。另有参股公司百维博锐因经营不善，门店关闭。

　　大股东大手笔套现约5.8亿元

　　频繁变更募投项目，溢价购买“不良资产”，再加上巨额商誉减值，*ST联络的扣非后净利润已经连续3年报亏。

　　2018年11月份以来，*ST联络的大股东壹通讯香港几乎每个月都在减持公司股票。据记者测算，2018年11月份至2020年11月份的两年来，壹通讯香港对*ST联络的持股比例由12.88%降至4.88%，累计减持套现约5.8亿元。

　　记者发现，在公司大股东持续减持期间，公司实控人何志涛却在2018年1月17日宣布将增持公司股份稳定股价。

　　数据显示，2018年1月17日至2019年7月19日期间，公司实控人累计增持公司股份占总股本1.12%，累计增持1.03亿元。

　　一边是大股东的大手笔减持，一边却是实控人亿元增持稳定股价，一增一减的背后，两者又有何关系呢？记者发现，*ST联络的大股东壹通讯香港是因为数字天域原本计划海外上市设立的，原本是公司实控人何志涛、陈理、郭静波等人通过BVI公司间接控股，上述人士合计持有壹通讯香港53.03%的股份。

　　不过，因为海外上市未果，该部分股权于2013年被回购。

　　值得注意的是，大股东大手笔套现后，*ST联络如今的股价已在1元/股价位徘徊，但实控人所持股份早已质押。截至2019年10月10日，何志涛持有上市公司股份5.12亿股，其中累计被质押5.115亿股，占公司总股本的23.50%，占其所持公司股份的比例为99.84%。

　　（编辑 白宝玉）