和而泰“高换手”背后：高管减持“撞上”股权收购配套增持 旗下控股子公司推进“分拆上市”

　　经济观察网 记者 李靖恒 最近两日，【和而泰(002402)、股吧】（002402）（002402.SZ）股价波动剧烈:1月11日，股价放量涨停，换手率达10.8%；1月12日，逆势放量下跌3.24%，换手率则上升至12.02%。

　　深圳和而泰智能控制股份有限公司成立于 2000 年，由清华大学和哈尔滨工业大学共同投资设立，是一家专业从事智能控制器技术研发、产品设计、软件服务、产品制造的高新技术企业，也是国内智能控制器行业具有领导地位的龙头企业。

　　经济观察网记者注意到，收盘之后，和而泰发布了一则《关于公司董事、高级管理人员减持计划实施完成的公告》，称截止1月12日，“公司本次董事、高级管理人员计划减持股份全部减持完毕”。

　　另外，根据和而泰日前发布的公告，其控股子公司浙江铖昌科技股份有限公司（以下简称“铖昌科技”）正在“分拆上市”，并已向中国证监会浙江监管局申请办理首次公开发行股票的辅导备案登记。

　　收购高科技独角兽

　　企业工商信息查询终端显示，目前和而泰在铖昌科技中的持股比例约为63%。和而泰公司去年12月初发布公告称，“公司筹备铖昌科技拟分拆上市事项，有利于更好的发展铖昌科技微波毫米波射频芯片相关业务，支持铖昌科技在微波毫米波射频芯片业务上的持续研发和经营投入”。 12月8日，和而泰再次公告称，铖昌科技已向浙江证监局申请办理IPO辅导备案登记，辅导机构为国信证券股份有限公司。

　　根据公开信息，铖昌科技主营业务为微波毫米波射频芯片，产品性能达到航空航天级，同时也在积极推进 5G 射频芯片和低轨卫星射频芯片的研制。和而泰公司则在2018年用6.24亿元完成收购铖昌科技80%股权。

　　至于当初的收购原因，和而泰公司董事长刘建伟当时在接受东北证券调研曾表示：“和而泰控制器物料中30%-40%是IC。对公司来说，IC是公司的上游，另外集成电路也是公司一块要争的领地，因此这一次找到了铖昌科技。”

　　刘建伟认为：“铖昌科技是做微波毫米波射频模拟相控阵T/R套片的，现在中国只有三家规模量产，两家是军工的研究大所，民营企业能大规模量产的只有铖昌科技。从集成电路的角度讲，射频电路的设计是难度最大的，射频芯片中能做到宇航级别，则是射频芯片中最难的。”

　　铖昌科技所掌握的这项技术意味着什么呢？相控阵雷达技术是雷达中最顶尖中的技术，在相控阵雷达中如何控制每一个阵列单元的相位、幅度是最核心的东西，因此相控阵雷达中最核心的组成部分便是微波毫米波射频模拟相控阵T/R套片。

　　刘建伟进一步表示：“铖昌科技有比较强的军工资质，而和而泰在军工控制器还没有太多涉足，因此未来希望和铖昌一起在军工控制器发力。公司在物联网布局了多年，而5G物联网实际上就是射频技术的应用，因此铖昌科技的技术对公司也是非常大的补足。因此公司收购铖昌科技既看中铖昌科技的技术，也看中铖昌科技与公司的布局相结合的规划。”

　　华创证券分析师韩东也认为：“铖昌科技是国内稀缺的掌握核相控阵雷达微波毫米波射频 T/R 芯片技术的民营企业，也是在相关领域少有的承担重大国家专项研发的民营高新技术企业，其技术储备及研发能力突出。2020年公司在军用领域的业务整体发展正常，目前广泛应用于国土资源普查、卫星导航和通信等领域。与此同时铖昌科技加大力度开发新的应用领域市场，特别是卫星互联网和 5G 移动通信市场，目前均进展顺利，处于送样过程中。我们认为随着低轨卫星及 5G 毫米波通讯市场空间逐步开放，市场对微波毫米波射频芯片的需求不断提升，铖昌科技有望优先受益。”

　　两家公司关系非常紧密

　　事实上，除了技术方面的匹配之外，这两家公司还有很多其他方面的渊源。和而泰董事长刘建伟和铖昌科技的首席科学家郁发新是哈工大的校友，铖昌科技创始的时候和而泰也差点成为一个创始股东。公开资料显示，铖昌科技曾经的法定代表人邓满娇也曾经是和而泰公司的董事。

　　在2021年1月5日，和而泰还发布了铖昌科技原股东购买和而泰股票的公告。在这份公告中，和而泰于2018年4月18日与铖昌科技股东丁文桓、杭州鑫核投资合伙企业、郁发新、杭州铖锠投资合伙企业签署了《股权收购协议》及《盈利预测补偿协议》。其中《股权收购协议》约定了股权交割后转让方购买和而泰股票的义务：“转让方应自收到第一期转让价款之日起15日内分别开立股票专户用于购买收购方股票。至2020年12月31日当日，转让方股票专户持有收购方股票数量应不低于1,000万股。”截至2020年12月31日，转让方股票账户购买和而泰股票合计10,218,667股，已履行完成上述股权交割后购买收购方和而泰股票的义务。

　　这也就是说，和而泰当年用于收购铖昌科技的资金一部分被反过来用来购买和而泰的股份。

　　当经济观察网记者向铖昌科技公司打电话咨询该公司上市申请的目前状况时，对方表示具体情况无法告知。截止1月12日收盘，和而泰公司股价报18.52元/每股，总市值约169亿元。