石头科技（688169）2857万股解禁股价跌破千元 自主品牌+海外市场发力净利三年增19倍

　　【石头科技(688169)、股吧】(688169.SH)迎来史上最大规模解禁。

　　2月22日，石头科技共计2857.87万股解禁并上市流通，占公司总股本的42.87%，共涉及限售股股东12名。受巨额解禁影响，22日石头科技股价收盘下跌13%。

　　另一方面，根据业绩快报，2020年，公司实现营收45.3亿元，同比增长7.7%；净利润13.7亿元，同比增长68.6%；扣非净利润1.2亿元，同比增长59%。

　　长江商报记者注意到，石头科技业绩增长迅速，2017年-2019年，石头科技实现净利润6700万元、3.08亿元、7.83亿元，三年增长19.4倍。

　　这其深入拓展海外市场、加强自有品牌发展有着密切的关系。根据奥维数据显示，2020年石头品牌零售额市场份额为11%。

　　后续仍有2179.01万股待解禁

　　2020年2月21日，石头科技登陆科创板，发行价271.12元，是A股史上最高发行价的新股。

　　去年9月起，石头科技股价出现明显升势，12月底涨至千元，与茅台、【爱美客(300896)、股吧】（300896）并称A股三大千元股，今年1月26日，公司股价一度达到1262.62元/股，市值达841.25亿元。

　　2月22日，石头科技迎来上市以来最大规模解禁，解禁股数达2857.87万股，占公司总股本的42.87%，以2月19日收盘1109.99元/股计算，此次解禁市值高达317.22亿元。

　　受此影响，2月22日收盘，石头科技股价跌破千元，报966.02元/股，但仍然位列A股股价第三，上市以来，公司股价已累计上涨311.22%。

　　值得注意的是，本次解禁后，石头科技后续还有2179.01万股解禁，2022年2月21日解禁36.88万股，2022年3月30日解禁592.55万股，2023年3月21日解禁1549.58万股。

　　自主品牌销售占比大幅提升

　　头顶“千元股”光环，石头科技自成立以来与小米深度绑定，近三年业绩增长迅速。但为谋求突破，公司也在寻找新的发展途径，加强自主品牌布局。

　　公开资料显示，石头科技成立于2014年7月，2020年2月，于科创板上市。其主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产(以委托加工生产方式实现)和销售，其主要产品为小米定制品牌“米家智能扫地机器人”、“米家手持无线吸尘器”，2017年和2018年相继推出自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人”。

　　2020年，公司实现营收45.3亿元，同比增长7.7%；净利润13.7亿元，同比增长68.6%；扣非净利润1.2亿元，同比增长59%。

　　石头科技表示，2020年，公司销售毛利率较高的自有品牌产品占比提高，自建海外渠道持续扩张导致海外销量持续增长，因此实现营业利润、利润总额及净利润的较大增长。

　　财报显示，2020年上半年，石头科技大力拓展自有品牌销售渠道，自有品牌销售占比由上年同期的57%提升至86.25%。

　　西南证券认为，扫地机作为新兴小家电产品，目前渗透率较低，未来具备较大的成长空间。随着公司渠道布局逐步完善，产品结构持续优化。预期公司将充分受益于行业红利，自主品牌持续放量。

　　海外市场毛利率远高国内

　　除自主品牌发力外，石头科技海外市场的扩张也在持续推进。

　　海外市场拓展上，石头科技重点发展美国、欧洲及东南亚市场。目前已在美国、日本、荷兰、波兰等地设立了海外公司。根据奥维数据显示，2020年石头品牌零售额市场份额为11%。

　　目前，石头科技自有品牌产品的销售主要分为通过直接面向终端客户的线上B2C模式、面向线上平台的电商平台入仓模式和线下经销商模式。

　　2018年-2019年上半年，公司在美国亚马逊实现销售台数分别为9691万台、2.75万台，当期收入金额2868.29万元、6894.37万元，分别占线上B2C代销平台总营收比例13.84%、50.25%。

　　线下销售方面，招股书显示，截至2019年上半年，公司海外经销商增至9家。

　　2019年，公司境外收入增长1797.9%达5.81亿元，毛利率55.23%，远高于境内销售33.06%的毛利率。2020年上半年，公司境外收入5.6亿元，同比增长210.64%，海外业务持续扩张。