从董承非的“内部交流”说开去

　　2月25日，过去一两年来始终“沉默不语”的保利地产（600048）、万科A和金地集团（600383）纷纷大涨，其中万科A和保利地产强势涨停。

　　上述个股强势表现，或许源于资管业内大咖、兴证全球副总经理董承非一份内部交流分享会议纪要的流出。该会议纪要显示，在今年1月25日，董承非表示，目前市场走势已经脱离基本面。在他看来，即使是质地不错的核心资产，匹配当前的估值，如果未来股价不大幅下跌，很长时间里给投资者带来的回报会很少。

　　董承非还透露，他已经进入防守打法。“我现在基本上把自己封闭起来，卖方和内部研究员的话都不听，进入一种极端的封闭状态，完全凭借自己的想法，每天就卖点股票。”唯一让董承非乐观的是地产板块，“还不停地加仓地产，其实也就保利和万科两个股票”。

　　上述会议纪要曝光时间是2月24日下午，由于当天市场大跌，恐慌情绪悄然升温。这份观点异常鲜明的会议纪要，起到了“按摩”作用，迅速传遍了市场，直接导致次日万科A和保利地产的涨停。投资大咖的影响力，由此可见一斑。

　　按照传播学理论，信息传播链条包括传者、内容、渠道、受众和效果五部分，传者越权威越有说服力，在特定的社会环境中传播效果最显着。在这次会议纪要的传播过程中，董承非作为长期业绩优异的投资人，有比较强的号召力，在市场低迷的情况下，其传递的悲观情绪会被进一步放大，而其看好的地产板块也会被市场过分解读，市场走势会体现出“预言的自我实现”。

　　在资本市场上，具有号召力的顶级投资人，往往会演绎出“预言的自我实现”，他们新加仓的股票往往会被投资者“抄作业”。例如，2020年四季度，体检龙头股美年健康（002044）受负面因素困扰而股价大跌。但当公募基金季报披露，投资者发现易方达明星基金经理张坤逆势加仓之后，随之跟进买入，美年健康股价表现强势，短短一个多月，股价反弹幅度高达80%。相似案例还有近期的南极电商（002127），当市场发现高毅资产的邓晓峰在底部买入后，该股也开始止跌反弹。

　　在现实操作中，由于顶级投资人自带流量，即使他们偶尔看错的投资标的，依然可以借助“抄作业”的投资者而脱身。例如，“公募一哥”王亚伟，每当上市公司定期报告披露时，“王亚伟概念股”都会遭到市场炒作。即使偶尔看错标的也可以安然脱身，这也许就是顶级投资人的福利吧。

　　需要指出的是，对于资本市场来说，信用是最宝贵的资产。顶级投资人“看错也无需埋单”的福利，要么是前期抢眼的业绩带来的，要么是过往高胜率选股带来的，没有前期持续不断的信用积累，是无从享受这种福利的。

　　不过，金融市场的诡异之处在于，尽管信用是其发展的基石，但如果信用发生在最后一次的交易中，交易双方是可以不为信用负责的。就像很多跑路的P2P平台，最初几乎都是完美兑现高收益，当越来越多的资金进来后，突然就跑路了。

　　所谓信用，昔日所谓的海誓山盟，最终也可能是心酸的承诺。

　　对投资者来说，最终还是得靠自己。