华熙生物2020年报：功能性护肤品暴增112.19% 研发驱动全产业链开花

　　3月30日，华熙生物（688363.SH）发布《2020年年度报告》。报告期内，公司实现营业收入26.33亿元，同比增幅39.63%；实现归属于上市公司股东的净利润6.46亿元，同比增幅10.29%。

　　新冠疫情下功能性护肤品业务成增长主力

　　2020年新冠疫情席卷全球，对各行各业均造成冲击影响。面对疫情，华熙生物积极应对，转危为机，实现逆势增长。

　　年报显示，2020年，公司原料业务实现收入7.03亿元，同比略微下降7.55%；医疗终端业务实现收入5.76亿元，同比增长17.79%；功能性护肤品业务实现收入13.46亿元，同比增长112.19%。

　　在原料方面，华熙生物多年位居行业龙头地位，根据Frost&Sullivan报告显示，2019年其占据了全球透明质酸39%的市场份额，加上其2020年收购全球排名第四位的东营佛思特生物（2019年全球市场占比8%），华熙生物已占全球市场份额近一半。

　　2020年，受疫情影响，全球透明质酸原料的销售预计约为450吨。疫情也对华熙生物国际客户业务造成影响，原料端国际客户减少对透明质酸原料的采购，加之海外推广活动不便，导致原料销售业务受到一定影响，出现小幅下滑。

　　但值得一提的是，2020年，公司持续引领市场需求，生物活性物质新原料的推广取得较大突破，其他生物活性物质原料业务收入较上年同期收入增长约30%。生物活性物质平台型企业构建初步成型。

　　在医疗终端方面，华熙生物主要覆盖医疗美容、骨科、眼科等产品。其中，在医疗美容产品方面具备明显优势。

　　年报显示，华熙生物2020年皮肤类医疗产品实现收入4.35亿元，同比增长9.70%。2020年上半年公司积极开展疫情中的线上线下（300959）推广活动，通过美团、天猫等线上平台实现线上、线下全域流量打通，建立品牌阵地、提升全网声量，始终保持产品的市场热度。疫情逐渐恢复后，公司快马加鞭推出拥有微交联技术及利多卡因缓释技术的润致“娃娃针”产品，这是国内首款拥有三类医疗器械资质的水光产品，形成独家优势的竞争壁垒。

　　医疗终端在骨科、眼科产品方面，2020年上半年华熙生物通过前期布局开发，在国内疫情得到缓解之后，公司充分利用需求反弹机会，骨科产品销售实现快速恢复，收入同比增速10.44%。

　　年报显示，2020年华熙生物三大主营业务占比分别为，原料26.73%、医疗终端21.88%、功能性护肤品51.15%。功能性护肤品在华熙生物主营业务占比已过半数，并且多年实现翻倍以上的增长，成为华熙生物业务增长的核心驱动。

　　其中“润百颜”品牌实现收入5.65亿元，同比增长65.29%；“夸迪”品牌实现收入3.91亿元，同比增长513.29%；“米蓓尔”品牌实现收入1.99亿元，同比增长136.32%；“BM肌活”品牌实现收入1.13亿元，同比增长45.71%。

　　加码战略建设，奠定坚实基础

　　除了保持业绩稳增之外，2020年，华熙生物高瞻远瞩，加码自身战略建设及产业布局，完善自身的实力，为未来发展奠定坚实基础。

　　作为一家生物科技企业，华熙生物一直坚持科技研发驱动发展的理念，高度重视基础研究和应用基础研究（“两个研究”）。在20多年“两个研究”的基础上，华熙生物已经形成远优于行业其他企业的科技护城河，并主导或参与制定国内国外行业标准，具有较高话语权。2020年公司持续加大研发投入，达14,115.78万元，研发费用较上年同期增50.35%。

　　截至2020年12月31日，公司开展123项研发项目（新增27个项目），已申请专利341项（含发明专利289项），其中已获授权专利85项（含中国发明专利45项，国外发明专利4项）。公司新取得10项专利授权，新承担1项国家级重点专项、1项省级重点研发计划以及1项泰山产业领军人才项目。公司3款产品获得三类医疗器械注册证，5款化妆品取得特殊化妆品产品认证。

　　而依托自身技术实力，华熙生物高科技生物活性物平台公司格局基本形成。除核心物质透明质酸全产业链优势进一步巩固外，γ-氨基丁酸、聚谷氨酸钠、依克多因等其他生物活性物实现量产并初步实现规模化销售，并且其他一些具有重大应用前景的生物活性物研发也取得一定突破，前景可期。

　　此外，华熙生物还在2020年不断加码产业布局。收购全球透明质酸市占率排名第四的东营佛思特生物，以此实现公司透明质酸业务的产业协同，进一步提高在行业中的市场占有率和综合竞争力。同时推进华熙生物健康产业园、华熙生物天津工厂、海南华熙生物科技产业园等项目，加快科技创新和产业化落地。

　　作为透明质酸行业引领者，华熙生物还于2020年大力推进全球首座以透明质酸产业文化为核心的“世界透明质酸博物馆”的建设落地，全面展现透明质酸产业发展路径及成果，推动中国透明质酸产业从科技引领、产业引领迈向文化引领、价值引领的新阶段。

　　展望2021，步入战略发展关键年

　　《国家十四五规划建议及2035年远景目标》中强调，发展战略性新兴产业，生物科技是重点发展的新兴产业之一。

　　与此同时，透明质酸作为新的生物材料，应用范围越来越广泛，已在眼科、骨科、整形外科、皮肤科、普外科等领域取得了非常广泛的应用。

　　面对2021，华熙生物将之定位为公司战略发展的关键年，将从四个方面推进业务快速发展：

　　一、不断扩展多种生物活性物质的应用领域。随着2021年初普通食品许可添加透明质酸，华熙生物开启从原料、医疗终端、功能性护肤品“三驾马车”，向原料、医疗终端、功能护肤品、功能性食品的“四轮驱动”转变的全新时代。公司将重点推进食品级透明质酸的市场应用教育、积极拓展核心战略客户，实现国内销售规模的大幅提升。同时，结合在研项目的势能转化，2021年公司将加速透明质酸在计生领域、生活用纸、宠物用品等新领域的规模化使用，积极推广其他生物活性物质如医药级依克多因、食品级γ-氨基丁酸、麦角硫因、唾液酸、聚谷氨酸钠等的产业转化和应用转化。

　　二、华熙生物研究院科技赋能相关行业升级迭代，构建产业生态。作为公司构建平台型企业的重要战略举措，2021年1月“华熙生物研究院”正式发布上线。华熙生物研究院将依托公司“基础研究和应用基础研究”领域的研发实力和成果积累，围绕公司原料、配方、工艺、数据、商标、服务等多个维度建立编码体系，向行业上下游进行科技赋能。未来将构建共享研发平台、企业中试平台以及应用平台，实现产业链的共赢。

　　三、丰富医美产品业务，提升产品性能。公司以“面部年轻化”为产品愿景，以“打造玻尿酸医美产品第一品牌”为目标，将依托核心技术，充分利用公司的透明质酸原料生产商优势和技术优势，打造最全的透明质酸系列产品，满足不同消费者使用效果诉求。

　　四、推进个人健康消费品业务快速发展，打造个人健康消费品事业群。其中华熙生物将大力发展食品终端业务。公司已于2021年1月正式推出食品终端品牌“黑零”。2021年3月，公司正式推出透明质酸饮品品牌“水肌泉”，坚定布局终端食品饮品赛道。着力打造第四大业务板块。

　　对于受众关注的费用率方面，《2020年年度报告》指出公司功能性护肤品业务处于战略机遇期，为实现构建国民品牌，打造长期持续较快速度增长的基础，2020年公司品牌建设、渠道构建、关键人才引进等战略性投入较大，公司费用率出现一定程度的提高。业内人士表示，对比行业内的相关企业，华熙生物的销售费用在行业内属于平均范围内，这些战略性投入是未来成长的关键。

　　受政策及市场红利，生物科技领域迎来高速发展，华熙生物已享有研发技术、产业化水平、龙头地位、创新应用等多元化先导优势，在重要细分领域处于龙头地位。随着终端市场的进一步开放，以及对原料端的相互利导，华熙生物战略建设成果的红利将逐步释放，其未来仍将保持良好增长势头，中泰证券（600918）、天风证券（601162）等机构维持给出“买入”评级，持续看好华熙生物发展前景。