农夫山泉市值蒸发3000亿 金龙鱼海天味业回调40% 资本市场迷恋的“液体黄金”风光不再

　　近几个月，曾将创始人钟睒睒先后送上首富宝座的 农夫山泉 股价回调超四成，较之年初高位，市值蒸发超3000亿港元。 【金龙鱼(300999)、股吧】（300999）、海天味业（603288） 等亦进入调整期。

　　与此同时，上市16天收获15个涨停板的【东鹏饮料(605499)、股吧】（605499）似乎也不再强势。

　　高估值光环下的大消费个股们，正在经历新一轮价值重估吗？

　　钟睒睒身价大幅缩水

　　2020年9月8日，号称“大自然运钞机”的农夫山泉在港挂牌上市，备受资本追捧。上市首日，股价就高开超过80%，令创始人钟睒睒顺利坐上中国首富宝座。

　　随后，农夫山泉股价持续高走，钟睒睒也一举登上亚洲首富之位。

　　但自2021年1月8日创下的最高点67.75港元/股后，农夫山泉股价进入调整期，尤其今年2月以来，股价持续下挫。

　　截至6月25日收盘，农夫山泉股价收于41.05港元/股，涨幅为2.73%，总市值4617亿港元。但相较今年1月8日创下的最高点67.75港元/股，已经跌去近4成，市值蒸发逾3000亿港元。

　　与之伴随的是钟睒睒身价缩水。公开资料显示，钟睒睒直接和间接持有农夫山泉共84.41%股权。按该持股比例计算最近几个月，钟睒睒身价蒸发超2500亿港元。

　　福布斯实时富豪榜显示，钟睒睒在全球富豪中排名第18，资产达626亿美元，落后于印度信实工业集团董事长穆克什-安巴尼，屈居亚洲富豪榜第二。

　　事实上，不只是农夫山泉，今年初以来，备受资本市场追捧的“液体黄金”金龙鱼、海天味业皆经历了一波股价调整期。

　　具体看，金龙鱼自2021年1月11日股价涨至145.62元高位后即进入回调阶段，目前最新收盘价为88.46元；海天味业在今年1月8日攀至高位219.58元后开始阴跌，目前最新收盘价为132.5元。

　　与农夫山泉一样，较之年初的高位，金龙鱼和海天味业股价回调皆近40%。

　　对此，有市场人士认为，业绩承压、上游涨价等多种因素导致被誉为“液体黄金”消费类个股泡沫破灭，估值将回归理性。

　　譬如农夫山泉，以最新收盘价看，即使股价回调近四成，市盈率仍高达73.64。海天味业，金龙鱼的最新市盈率也皆在70倍以上。

　　要知道，港股的饮料行业的市盈率平均值仅仅只有40倍，而A股股王贵州茅台市盈率也才为47倍。

　　在业内人士看来，无论是农夫山泉，还是海天味业、金龙鱼，其所在的消费品细分赛道虽然有品牌护城河，但同类产品的可替代性大多较强，难以同时实现垄断+提价。

　　因此，如果上述公司净利润不能持续保持10%以上的高增速，目前的高估值很难支撑下去，不排除股价进一步下调的可能性。

　　相比之下，作为资本市场首个“液体黄金”的贵州茅台，股价要坚挺些。目前最新收盘价为2092元，较之今年2月18日的2627.88元高价回调20%。

　　主要是得益于提价预期以及产量增加预期。分析人士认为，茅台的确定性比较高，且属于国内市场比较罕见的稀缺品，能够支撑目前估值。

　　也就是说，只要茅台酒供不应求的状态以及稀缺性的优势仍然存在，现有的估值状态将继续维持。

　　东鹏饮料强势不再

　　在农夫山泉们估值调整的同时，A股又迎来新的造富神话，产品同样是液体（功能饮料）。

　　5月27日，东鹏饮料正式在上海证券交易所上市，成为中国功能饮料A股第一股，发行价为46.27元，成为资金疯抢的对象。

　　上市首日后接下来的每个交易日，东鹏饮料都保持着10%左右股价涨幅，股价一路飙升，在16个交易日里收获了15个涨停板。

　　6月18日收盘，东鹏饮料股价从46.27元已经涨到了265.65元，短短半个月时间，市值整整翻了五倍，公司更是连续发布了七次股票交易风险提示公告。

　　15个涨停后，东鹏饮料已经成为了今年最为赚钱的新股，以最高点计算，中一签可以赚到近22万元。一签就赚一辆车，在A股实属罕见。

　　不过18日后，东鹏饮料上涨步伐趋缓。6月24日，重挫7.64%。截至25日收盘，东鹏特饮继续微跌0.06%，收于235元，总市值为940亿元。

　　不少业内人士认为，即使最近股价有所下挫，但目前的东鹏饮料依然支撑不起近千亿市值。

　　以最近股价看，东鹏饮料目前动态市盈率为68.74倍，静态市盈率更是高达115.76倍。而A股整个食品饮料行业平均市盈率为50倍左右。

　　对比可知，东鹏饮料目前股价中的泡沫含量不言而喻。

　　成都本地一位投资顾问表示：“从估值看，东鹏饮料‘泡沫’被戳破是迟早的事。且16日这只股票换手率高达73%，说明有资金套现出局。从这几天走势看，不排除后期大幅回调的可能性，投资者应该谨慎参与，风险较大。”

　　资本从来都是锦上添花。大消费领域中，对于譬如农夫山泉、海天味业等细分赛道上的龙头企业，市场不吝于给与高估值。

　　然而，一旦业绩增长预期存在泡沫，兑现动能不够，仅靠游资或机构炒作，高股价仍难以为继。

　　毕竟，A股市场只有一个茅台。