多重利好加持 东方盛虹上半年净利增长逾17倍

　　本报记者 陈红

　　8月25日，东方盛虹（000301）（000301）发布2021年半年度报告称，报告期内公司实现营收入156.91亿元，同比增长65.43%；实现净利润11.47亿元，同比增长1720.30%。

　　对于上半年业绩表现，有券商分析师表示：“东方盛虹二季度业绩增长较快，主要受益于化纤石化终端需求改善，叠加原油价格上行，带动行业进入复苏周期，景气度上升，公司产能、销量增加以及产品销售单价上涨所致；另外，由于2020年下半年公司港虹纤维20万吨/年差别化功能性化学纤维项目和中鲈科技6万吨/年PET再生纤维项目投产，同比去年贡献增量利润所致等。”

　　量价齐升叠加产能扩张

　　主营业务持续增长

　　2021年是东方盛虹实现全产业链的关键之年，利好消息不断。

　　财报显示，截至2021年6月末，东方盛虹总资产达989.08亿元，同比增长57.16%。其主营业务包括化纤、石化、热电以及其他贸易等。今年上半年，上述业务板块营收同比分别增长了41.49%、135.03%、45.66%以及118.39%。其中，化纤、石化毛利率大幅提升，分别为19.3%和3.2%，同比增长13.6个百分点和6.5个百分点。

　　对此，东方盛虹表示：“其化纤、热电业务增长主要因去年同期受新冠疫情影响，销售收入减少，今年市场行情转好；石化业务增长得益于虹港石化的新增产能；贸易业务增长主要是由于业务规模扩大、贸易品种均价上升。”

　　“当前，涤纶长丝景气度高于50%的历史平均位，并趋势向上。从库存周期看，涤纶长丝预计于2021年下半年进入主动补库存阶段，量价齐升可期。随着涤纶长丝景气度不断回暖，东方盛虹有望继续享受化纤产品量价齐升带来的丰厚利润。”上述分析师说道。

　　石化板块方面，据东方盛虹官网信息显示，今年6月份，公司1600万吨炼化一体化项目完成首批生产主装置中间交付，正式转入投产准备阶段，项目预计将于2021年末建成投产。民生证券杨侃在研报中分析称：“根据测算，在70美元/桶的油价下，盛虹炼化1600万吨项目满产后可获得净利润102亿元。”

　　记者注意到，除东方盛虹外，【荣盛石化(002493)、股吧】（002493）、恒力石化（600346）、恒逸石化（000703）三大民营石化企业上半年净利也均实现增长，同比分别增长104.69%、56.65%、16.95%。对此，西部证券（002673）表示：“上述企业炼化产能及业绩足以证明炼化一体化项目的优越性。”

　　并购EVA龙头斯尔邦

　　进入新能源新材料赛道

　　值得一提的是，与高业绩增速相匹配的是，今年以来东方盛虹股价一路飙升，截至8月25日收盘，公司股价达29.50元/股，总市值最高达1426亿元，创历史新高。

　　而如此亮眼的股价走势，与东方盛虹上半年的经营举措有着密切相关。

　　继今年3月份，公司虹港石化新增240万吨/年PTA扩建项目正式投产后；6月份，公司又宣布盛虹炼化一体化项目部分项目已经顺利中交，距离年底投产指日可待；7月份，公司再度公告，拟建50万吨超仿真功能性纤维，继续加码长丝主业；同时拟并购国内高端EVA光伏料龙头斯尔邦。

　　据了解，斯尔邦是EVA国内主要供应商，在EVA光伏膜料领域，斯尔邦是国内头部企业，目前其EVA产能全国占比31%。根据公开资料，目前斯尔邦投入运转的MTO装置设计生产能力约为240万吨/年（以甲醇计），下游分别配套30万吨/年EVA、18万吨EO、52万吨AN和17万吨MMA，其中斯尔邦EVA和AN产量以2020年数据计算均位居领先地位。

　　上述分析师认为：“受下游光伏装机需求井喷，斯尔邦EVA光伏料产品备受市场关注。注入斯尔邦，不仅解决了同业竞争问题，又扩充了公司下游石化产品的品类与生产规模，增强各个项目间的协同效应，斯尔邦单季度盈利超10亿元，盈利能力较强，其2019年拟投资108亿元建设二期项目，该项目建成后，斯尔邦将拥有104万吨/年AN、35万吨/年MMA、30万吨/年EVA和18万吨EO的产能，将在一定程度上完善产业链配套，且届时丙烯腈将形成国内领先产能，可持续盈利能力强劲。”

　　根据信达证券研究报告分析，目前我国光伏料EVA进口依赖度接近60%。我国光伏市场累计装机容量5年年均复合增速43.48%，叠加“碳中和”政策逐步落实，光伏市场仍有广阔空间，光伏料EVA需求仍是一片蓝海。

　　谈及光伏EVA发展前景，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受采访时表示：“光伏胶膜有两大方向，一个是EVA，另一个是POE。光伏EVA出现供需不匹配，供不应求，存在需求缺口，所以该产业如今进入了一轮高景气当中，这轮景气行情可能延续若干年。而光伏长期来看，POE也很有前景并和EVA在部分领域有直接竞争，不过POE替代EVA需要很长时间，因此光伏EVA发展前景还是可以期待，尤其是‘双碳’目标下，光伏需求出现井喷，但国际供应链却并不顺畅，这加大了供需失衡。”

　　北京特亿阳光新能源总裁祁海珅表示：“EVA胶膜作为光伏组件产品的辅材，作用非常重要，充分受益光伏产业的快速发展，我国光伏组件的产能接近400GW，而光伏级别的EVA产能在160GW左右，可想而知，会有很多组件厂商买不到EVA而‘无米下锅’导致产能利用率下降、开工率不足，光伏EVA胶膜供不应求，如果没有新的光伏EVA供应商加入，预计明年的产能也就在190GW左右，虽然能基本满足全球光伏新增装机规模的需求，但国内组件厂商需求旺盛的格局很难改变。斯尔邦作为国内新能源高端材料供应商，对于东方盛虹的新能源产业布局起到很好的加速催化作用，双轮驱动的业务发展模式值得期待。”

　　“总体来看，东方盛虹业务在今年将迎来结构性变化，注入斯尔邦后，不仅拥有‘从一滴油到一根丝’的全产业链布局，还将顺利切入新材料、新能源领域，形成‘炼化+聚酯+新材料’的产业矩阵。随着现产业量价齐升、规模优势显现，产能扩张部分一体化优势凸显，公司布局的蓝图将逐步展开并进入收获季节。”上述分析师向记者说道。

　　（编辑 李波 白宝玉）