上半年亏损窟窿扩大 金种子酒“掉队” 股价今年跌幅超26%

　　华夏时报记者 黄兴利 见习记者 姜艳鑫 北京报道

　　19家白酒上市公司2021年上半年成绩单已经全部交卷，亏损仅两家，其中一家就是“徽酒四朵金花”之一的【金种子酒(600199)、股吧】（600199）。

　　作为徽酒的代表之一，金种子酒目前在白酒阵营中似乎存在感越来越低。今年上半年，金种子酒营业收入5.45亿元，归母净利润-9771.96万元，扣非后仍旧亏损1.11亿元。有网友直呼：“卖酒都能亏。”截止到9月6日收盘，金种子酒报14.19元/股，股价年初跌幅超26%，总市值93.34亿元。曾经是白酒业黑马，但如今接连亏损，金种子酒这些年发生了什么？

　　接连亏损

　　中国酒企众多，上市19家，安徽占其4，徽酒“四朵金花”―古井贡、迎驾贡酒（603198）、金种子酒、口子窖（603589）绝对可以代表着安徽酒企的门面。

　　数据显示，今年上半年金种子酒实现营业总收入5.45亿元，同比增加32.98%。净利润为-9771.96万元，同比增长-79.75%，从中期来看这已经是金种子酒上半年连续亏损的第三年。

　　从全年来看，2017年-2020年，金种子酒实现净利润分别为818.98万元、1.02亿元、-2.04亿元、6940.61万元。扣除非经常性损益后的净利润分别为-250.32万元、1764.08万元、-2.28亿元、-1.14亿元，四年中亏损了三年。

　　亏损最为严重的就是2019年。对于为何2019年会出现营收与净利下滑，金种子酒在财报中称：“公司生产的酒类主要为中低端产品，虽然也进行了中高端产品的布局，但由于布局时间较晚，基础较为薄弱，尚未能大规模的占领市场，因此销售收入下滑较为明显。同时酒类毛利率由61.42%下滑到57.30%，进一步影响了利润水平。”

　　经过分析后记者发现，金种子酒的净利润十分依赖非经常性损益。

　　在2017年、2018年、2020年，金种子都有一笔来自非流动资产处置损益项目的收益，分别为328万元、9184万元、2.04亿元、有意思的是，在2019年，非流动资产处置损益项目的收益为-20.6万元。

　　与金种子酒不同的是，徽酒其他三朵金花在2019年无论是营收还是净利表现都良好。数据显示，2019年，古井贡、口子窖、迎驾贡酒分别实现营业收入104.17亿元、46.72亿元、37.77亿元。净利分别为20.98亿元、17.2亿元、9.3亿元。

　　在1998年上市之初，金种子酒原名金牛实业股份有限公司，当时还是一家从事黄牛繁殖、牛肉、牛皮革、饲料、生化制品及药品、玻璃、纸箱、麻纺制品等包装材料、人造奶油及精练食用油及饮料酒的企业。但在2006年，金牛实业股份有限公司正式更名为安徽金种子酒业股份有限公司，正式从农业板块进入白酒概念。

　　现在的金种子酒，业务上分为酒类业务、药品业务。数据显示，在今年上半年，金种子酒酒类产品实现营收3.35亿元，药业实现2.09亿元，分别占营收比重的61.47%、38.35%；去年上半年同期酒类产品营收2.13亿元，药业为1.9亿元，营收占比分别为51.96%、46.34%。

　　不过，从金种子财报来看，药业的毛利率要远远低于白酒，2020整年，白酒实现营收5.92亿元，毛利率为42.02%，药业实现营收4.32亿元，毛利率为6.95%。药品业务的毛利率仅为白酒的1/6。

　　高端尚需发力

　　金种子酒旗下有普通白酒和中、高白酒，普通白酒为 50 元以下的产品，例如：祥和种子酒、种子酒系列、颍州佳酿等都属于普通白酒，中高档产品在50元以上，主要有金种子年份酒、金种子馥合香、醉三秋1507 等。

　　在今年半年报中，金种子酒指出旗下中低端产品面临的市场风险：“公司产品作为区域性品牌，主要在安徽省内市场及环安徽区域市场进行销售。随着消费升级和产品迭代升级，公司新产品金种子馥合香正在全国市场进行招商推广，同时公司中低端产品面临高端品牌不断挤压市场的风险。”

　　现在白酒行业纷纷都向高端化前进，提高高端酒的营收占比。金种子酒在走高端方面还需发力。

　　财报数据显示，2020年，金种子酒中高端白酒实现营收2.58亿元，同比减少32.16 %，毛利率为53.18%，普通白酒实现营收3.33亿元，同比增长156.87%，毛利率为33.33%。可以看到普通白酒营收明显高于中高端白酒。

　　作为对比，在2020年，同为徽酒代表的古井贡酒（000596）中高端白酒营收为78.34亿元，同比增加6.52%，毛利率81.5%，中低端白酒营收13.79亿元，同比减少4.1%，毛利率为60.24%。高端重，低端轻，古井贡酒明显在向高端进步。

　　对于中高端发力，金种子酒在年报中称：“中高端产品尚在招商推广期，市场基础较为薄弱，尚未能大规模的占领市场。”

　　记者在金种子天猫官方旗舰店中发现，金种子酒的高端产品醉三秋1507在99划算节期间的售价为538元/500ml，预定人数仅为4个。对于金种子高端布局，中国食品产业分析师朱丹蓬分析称：“金种子的品牌力渠道、产品力综合实力护城河都很弱，不能去支撑它的高端布局，所以整体来说它的高端的失败。”

　　香颂资本执行董事沈萌分析认为：“高端品牌并非依照企业意愿而形成，企业只能打造高价产品、而高端产品需要长期积累的品质认知在消费者心目中转化为品牌附加值。金种子的‘高端产品’在市场上并没有得到广泛认同。”

　　对于近些年业绩及中高端布局等问题，《华夏时报》记者以邮件的形式联系了金种子酒，但截止发稿前，并未收到回复。

　　：黄兴利 主编：寒丰