半导体板块强势拉升 板块估值接近历史低位 关注业绩明确龙头

　　半导体及元件概念10日盘中强势拉升，截至发稿，拓荆科技涨近15%，赛微电子（300456）、【芯源微(688037)、股吧】涨幅超13%，思瑞浦涨近12%，立昂微（605358）、斯达半导（603290）涨停，北方华创（002371）、宏微科技、纳芯微、天岳先进等涨幅超8%。

　　有分析指出，当前半导体估值水平低于过去五年历史估值均值，接近2019年初的上一轮底部位置，建议重点关注当前半导体投资机会，静待需求改善。

　　中信证券表示，选取半导体(中信)指数成分股，计算一致预期净利润对应的动态PE，当前个板块估值均低于历史均值，部分公司已逼近历史最低。分板块来看：

　　1)半导体设计板块：当前(截至2022年4月29日，下同)PE估值为39倍，低于过去五年均值61倍，底部为24倍。从估值与增速匹配情况来看，选取的35家设计公司中，15家公司PEG兆易创新（603986）、【韦尔股份(603501)、股吧】（603501）、澜起科技、恒玄科技等pe倍数均低于净利润增速数值，具备较强的投资价值。　　2)半导体设备材料板块：当前PS估值为11倍，低于历史均值15倍，过去五年PS底部为6倍。

　　3)半导体制造板块：【中芯国际(688981)、股吧】港股PB为0.9倍，接近历史底部0.7倍位置，PE为8.9倍，接近底部8.7倍；华虹半导体PB 1.6倍，处于历史均值1.5倍附近，考虑到公司已披露科创板登陆计划，假设2023年科创板募资成功后，PB料将被摊薄至0.7~0.8倍左右，PE为15.8倍PE，过去五年平均为26倍。

　　4)半导体封测板块：当前动态PE为16倍，接近历史底部15倍，过去五年均值为38倍。

　　此外，受国际形势变化、疫情扰动、以及市场对下游需求担忧等因素影响，板块自年初至今绝对收益和相对收益表现均不佳，半导体(中信)指数下跌约20%。一季度机构持股市值规模7400亿元，环比下降约30%，机构持股占流通A股的比例由2021Q4的42%下降至2022年一季度的37%。紫光国微（002049）、【圣邦股份(300661)、股吧】（300661）、北方华创、兆易创新、韦尔股份分列公募基金前五大重仓股。公募基金前二十大重仓股中，15家持股比例上升，5家持股比例下降，呈现龙头集中特点，表明基金对半导体龙头公司仍然相对青睐。

　　该机构表示，推荐两条投资主线：1)半导体设计公司关注业绩确定性高、下游为增量蓝海市场、客户结构优质的头部公司。如兆易创新、韦尔股份、澜起科技、恒玄科技等。2)重资产端强化国产供应链持续推进，产能保持高位，建议关注本土晶圆厂、设备龙头公司机会。晶圆厂方面，建议关注扩产+ASP提升的中芯国际、华虹半导体。设备方面，关注资本开支提升和国产化推进，关注北方华创、中微公司、盛美上海、至纯科技（603690）、华峰测控等。