开源证券:贵州茅台未来增长空间充足

    来源: 金融界 作者:佚名

    摘要: 【食品饮料】贵州茅台(行情600519,诊股)(600519.SH):直营渠道成绩优异,未来改革深化空间充足——公司信息更新报告-202208041、市场化改革加速,公司发展迈入新阶段,

      【食品饮料】

      贵州茅台(行情600519,诊股)(600519.SH):直营渠道成绩优异,未来改革深化空间充足——公司信息更新报告-20220804

      1、市场化改革加速,公司发展迈入新阶段,维持“买入”评级

      2022年上半年营业总收入594.4亿元,同比+17.2%,归母净利润297.9亿元,同比+20.9%。2022Q2营业总收入262.6亿元,同比+15.9%,归母净利润125.5亿元,同比+17.3%。公司改革举措持续推进,未来增长空间充足,我们维持2022-2024年盈利预测,预计2022-2024年净利润分别为620.6亿元、735.7亿元、860.6亿元,同比分别+18.3%、+18.5%、+17.0%,EPS分别为49.40元、58.56元、68.51元,当前股价对应PE分别为38.8、32.7、28.0倍,维持“买入”评级。

      2、“茅台”渠道快速增长,渠道改革效果彰显

      分产品看2022Q2茅台酒实现收入211.1亿元,同比+15.0%;系列酒收入41.7亿元,同比+22.0%。分渠道看2022Q2直销渠道收入100.6亿元,同比+112.9%,占比+18.1pct至39.8%,其中“i茅台”实现不含税营收44.2亿元,直营渠道增长主要来自于此。批发渠道收入152.1亿元,同比-10.8%,占比-18.1pct至60.2%,主要原因是经销商生肖产品、珍品有部分配额转移至“i茅台”销售。未来随着电商平台SKU的持续增加,直营渠道占比将进一步提升,加速渠道利润回流。

      3、直营渠道提升背景下,预收款环比变动小于2021年同期

      2022Q2销售商品、提供劳务收到的现金为296.7亿元,同比+6.1%,主要原因是Q2渠道变革背景下,季度末预收款环比提升幅度小于2021年6月末。2022年6月末合同负债96.7亿元,环比3月末+13.5亿元。

      4、Q2毛利率提升,税金比率以及销售费用率增加导致净利率略降

      2022Q2毛利率+0.77pct至91.78%,主要原因是直营渠道占比提升以及产品结构优化。税金及附加费用率+2.86pct至16.66%,拆分细项看主要是消费税增加,背后原因应是产成品生产量增加所致。销售费用率+0.53pct至3.72%,主要原因是系列酒的推广力度加大。各项费用综合作用下净利率-0.46pct至51.95%。长期随着产品结构、渠道结构优化,规模效应显现,净利率整体预计呈提升趋势。

      风险提示:宏观经济波动致使需求下滑,省外扩张不及预期等。

    关键词:

    pct,直营,增加

    审核:yj127 编辑:yj127

    免责声明:

    1:凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2:本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    下一篇: 没有了
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐
    • 原创

    猴痘概念股应用DNA科学公司将扩大公开股发行规模

    北京时间5日凌晨,应用DNA科学公司(AppliedDNASciences,APDN)周四股价走低。此前这家生物技术公司宣布扩大公开股票发行的规模。在该公司宣布已启动猴痘病毒测试验证后,

    今日部分锂电材料报价下跌 钴中间品跌5000元/吨

    据上海钢联(300226)发布数据显示,今日部分锂电材料报价下跌,电解钴跌2500-4000元/吨;碳酸钴跌2500元/吨;钴粉跌2500元/吨;钴中间品跌5000元/吨;钴酸锂跌10000元/吨。

    IPO最前线|诺诚健华将登科创板 握60亿现金仍募40亿

    8月3日,证监会同意诺诚健华医药有限公司(简称“诺诚健华”,09969.HK)在科创板IPO注册。2020年3月在港上市的诺诚健华,将实现“A+H”两地上市。诺诚健华是一家未盈利的...

    读客文化:8月3日公司高管朱筱筱减持公司股份合计14.36万股

    证券之星根据8月4日市场公开信息、上市公司公告及交易所披露数据整理,读客文化(301025)最新董监高及相关人员股份变动情况:2022年8月3日公司董秘,董事,高管朱筱筱共减...

    早知道:2022年8月4号热点概念与题前瞻

    沪指4日延续下跌,工具信号显示指数当前依旧处于下跌趋势中,继续保持看空。指数到达江恩波段百分比240度3152点支撑,接下来关注此线支撑强度,如此线支撑不破,指数有望...

    早知道:2022年8月3号热点概念与题前瞻

    赢家时空工具显示沪指今日大幅下跌,工具信号显示延续下跌趋势,波段继续以看空为主。指数当前到达周线老子十二宫前期上涨结构警戒线3172点支撑位,短期重点关注此线支撑...

    股票交易印花税是多少?股票交易需要的手续费都包含哪些?

    股票是股份公司发行的所有权凭证,它代表着股东出资投资公司发展,并且拥有分红公司利益所得的权利。它的本质是公司的部分所有权。

    房产经济人是做什么的,薪资如何,房产经济人要具备哪些能力

     随着房地产的不断发展,越来越多的人关注房地产经济人在市场中的地位,但仍有一些人不了解这个职位的职责。那么,房产经济人是做什么的呢?一起去看看吧。