开源证券点评保利发展:销售边际改善,拿地强度保持

    来源: 金融界 作者:佚名

    摘要: 保利发展(行情600048,诊股)(600048.SH):销售边际改善,拿地强度保持——公司信息更新报告-202209141、行业竞争格局改善,经营能力保持优秀保利发展发布8月销售情况简报,

      【保利发展(600048)、股吧】(行情600048,诊股)(600048.SH):销售边际改善,拿地强度保持——公司信息更新报告-20220914

      1、行业竞争格局改善,经营能力保持优秀

      保利发展发布8月销售情况简报,公司8月拿地依旧保持较强力度,且拿地利润率可观,土地市场竞争格局改善明显。随着地产放松政策的持续出台,我们认为行业基本面或将逐步回归正常。公司作为经营管理能力优秀的龙头央企,已经深耕核心城市群多年,在未来的行业竞争中具有较大优势。我们维持盈利预测不变,预计2022-2024年保利发展归母净利润分别为264.8、281.4、324.7亿元,EPS分别为2.21、2.35、2.71元,当前股价对应P/E估值分别为8.2、7.7、6.7倍,维持“买入”评级。

      2、8月销售金额环比增长,销售面积环比下降

      2022年8月,公司实现签约面积179.31万平方米,同比减少42.55%;实现签约金额384.84亿元,同比减少17.90%。2022年1-8月,公司实现签约面积1693.49万平方米,同比减少26.25%;实现签约金额2817.05亿元,同比减少24.72%。相较7月,公司8月单月销售金额环比增长,销售面积环比下降,说明公司8月销售项目均价较7月有所提升。我们认为当前市场分化明显,具有较强基本面支撑的高能级城市及区域项目去化确定性更强,而区位较差的项目去化水平依旧偏低。市场的全面恢复仍需时日。

      3、公司8月保持拿地强度,项目主要布局高能级城市

      8月公司拿地依旧保持较强力度,单月拿地金额与销售金额之比为48%。公司8月新增广州、上海、南京、杭州等10个项目,对应总规划容积率面积142.54万方,总土地成交价款186.45亿元,同比增长136.80%,环比下降35.20%;权益地价109.31亿元,同比增长86.03%,环比下降37.37%。公司1-8月累计新增土地规划容积率面积697.81万方,对应土地总价1095.61亿元,权益地价684.98亿元。公司1-8月拿地金额与销售金额之比为39%。公司2022年拿地主要集中在高能级城市,下游需求恢复确定性较强,将支持公司未来销售表现。

      风险提示:行业恢复不及预期,政策放松不及预期,公司销售恢复不及预期。

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