洽洽食品:电商收入略低于预期 布局海外市场突破收入增长点
摘要: 近日,洽洽食品(002557)发布的公司2016年年报显示:公司2016年实现收入35.13 亿元,同比增长6.09%;实现归属于上市公司净利润3.54 亿元,同比下降2.81%。并且显示:公司2016年第四季度实现收入9.81 亿元,同比增长6.48%;实现归属于上市公司净利润0.82 亿元,同比下降17.84%。公司主要业务有:葵花子业务,薯片业务。 1、电商收入略低于预期,收入增长弹性有限。 2、原料品相升级影响毛利率水平,费用率基本保持稳定。 3、设立控股子公司布局海外市场,收入
近日,洽洽食品(002557)发布的公司2016年年报显示:公司2016年实现收入35.13 亿元,同比增长6.09%;实现归属于上市公司净利润3.54 亿元,同比下降2.81%。并且显示:公司2016年第四季度实现收入9.81 亿元,同比增长6.48%;实现归属于上市公司净利润0.82 亿元,同比下降17.84%。公司主要业务有:葵花子业务,薯片业务。
1、电商收入略低于预期,收入增长弹性有限。
16Q4 公司实现收入9.81 亿元,同比小幅增长6.48%,和16 年前三季度5.94%的收入增速基本持平,但相较于16Q3 单季度-1.06%的收入增速有所改善。
分产品来看,葵花子业务实现收入25.35 亿元,同比小幅增长1.99%,我们预计明星产品焦糖和山核桃口味瓜子16 年实现收入约2.5 亿;薯片业务实现收入2.13亿元,同比增长3.82%。
按照销售渠道划分,2016 年公司电商业务实现收入1.95 亿元,略低于市场预期;若扣除电商的影响,公司线下业务收入同比基本持平。
2、原料品相升级影响毛利率水平,费用率基本保持稳定。
16Q4 公司实现归属上市公司股东净利润0.82 亿元,同比下降17.84%,延续了16Q3 以来的单季度下滑幅度,但是和16Q3 毛利率同比下降造成利润下滑的原因不同,16Q4 投资收益的下降影响了单季度的净利率(16Q4 为329 万、15Q4 为1942 万元),主要是对联营企业蔚然股权投资基金的投资收益减少所致。16Q4 整体的净利率为8.32%,同比下降2.46%,环比下降近3%。
同时公司新一季的瓜子采购成本基本持平,但是考虑到原材料的品相升级以及包材费用上涨,公司的毛利率小幅下降。16Q4 公司的毛利率为30.02%,同比下降1.16%。公司的费用投放节奏相对平稳,16Q4 公司整体期间费用率为18.39%,同比下降0.94%,其中销售费用率为13.44%,同比小幅提高0.55%;管理费用率为5.44%,同比下降1.23%。
3、设立控股子公司布局海外市场,收入增长点急需突破。
公司公告拟分别使用超募资金1500万美元和1000 万美元在美国和泰国设立全资子公司。2016 年公司海外市场实现销售收入1.77 亿,同比大幅增长48.58%。16 年公司电商业务出现人员不稳定的现象,不到2 亿的收入低于市场预期,和行业龙头的差距仍在进一步加大,公司尚未找到电商突围的核心竞争力,后续的全球化布局值得进一步观察。
洽洽食品公司作为细分行业的龙头,当前股价具备一定安全边际,但是新的收入增长点尚不明确,维持增持评级。预计公司2017-2018 年的EPS分别为0.76元、0.84元。
根据赢家江恩星级评定模型:002557股票分析综合评论:洽洽食品002557当前趋势运行在生命线以上强势可操作区域,中期资金筹码占流通盘70.58%,主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析,该股短期支撑是15.45元,阻力是17.38元;通过江恩时间工具分析,该股短期时间窗为 2017-04-11号和2017-05-02号,中期时间窗2017-05-23号和2017-06-26号 ,结合持仓成本做好计划。
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