劲嘉股份：持续外延扩张提高市占率 积极拓展非烟标包装智能化业务

　　事件：日前，劲嘉股份(002191)发布公司2016年年报，年报显示：公司2016年实现收入27.77亿，同比增长2.1%;实现净利润5.71亿，同比下降20.8%。公司在行业增速下滑的情况下通过通过收购收入持续提升市占率，同时公司强大的设计能力有望提升公司的盈利能力。

　　点评：

　　1、工商库存+社会库存高企影响2016年烟草销量增速。

　　2016年是烟草行业比较严峻的一年，库存高企导致行业产销率增速下滑，烟草行业实现工商税利总额10,795亿元，比上年同期下降5.6%;实现销售4,701万箱，比上年同期下降5.6%。

　　2、烟草行业调整、产品改版影响公司业绩。

　　我国控烟措施继续加强，较多烟标产品改版升级，公司产品价格明显下滑，整体毛利率减少4.6个百分点，其中重点客户重庆宏声收入利润下滑明显：2016年收入3.85亿、净利润416万VS2015年收入6.6亿、净利润1.53亿。

　　3、持续外延扩张是提高市占率的重要方式。

　　公司近年一直通过外延收购的方式提升市占率，2015年收购了江苏顺泰51%股权，2016年收购了重庆宏劲33%的股权，同时，通过重庆宏声间接控制重庆宏劲67%的股权，公司在西南地区的影响力及竞争力得以加强;收购了长春吉星70%股权，填补公司在东北烟标市场的空白，有利于提高公司在东北市场的占有率。

　　4、非烟标包装智能化业务积极拓展中。

　　公司2016年非烟标收入同比增长23.37%，已形成深圳、重庆两大基地，目前已成功拓展步步高VIVO、魅族、“茅台醇” 系列等知名客户及产品。通过布局智能包装、互联网包装等创新模式，推进RFID、智能温控显示及其他工业4.0技术在包装领域的应用。同时公司战略参股华大北斗，整合产业链资源，将更好地服务包装客户。

　　预计劲嘉股份公司2017-2018年EPS分别为0.50元、0.53元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：002191股票分析综合评论：劲嘉股份002191当前趋势运行在生命线以下弱势休息区域，中期资金筹码占流通盘43.42%，主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是9.82元，阻力是11.05元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-03-29号和2017-04-19号，中期时间窗2017-05-10号和2017-06-13号 ，结合持仓成本做好计划。