中海达：布局传统主业迎业绩拐点 突破新业务持续发力

　　事件：日前，中海达(300177)公司发布2016年年报：公司2016年实现营业收入7.66 亿元，同比增加20.01%;实现归属于上市公司股东净利润1888.29 万元，同比增加1116.25%。公司主要投资在：传统主业RTK 设备，三维激光扫描设备，海洋探测产品等等。

　　点评：

　　1、围绕主业重点布局，业绩迎来拐点。

　　2016 年，公司围绕传统主业RTK 设备的研制、销售，通过一系列资本运作向卫星导航高精度定位、光电测绘、海洋探测、三维激光、无人机、无人船、高精度地图、机械精密控制、农机自动导航等行业应用领域进行了延伸，加快了空间信息数据采集装备、数据及行业应用解决方案全产业链的生态布局。通过成本控制和市场开拓，传统主业数据采集装备业务营收实现大幅增长，全年共计7.00 亿，同比增长21.82%;产品毛利率也有显着提升，同比上升了3 个百分点。由于公司对下游行业应用进行了重点布局和有效的市场开拓，2016 年公司的数据及行业应用解决方案业务也迎来了突破，部分产品在奠定技术优势的同时实现了批量生产和销售，带动营收同比上涨3.57%，毛利率同比增加12.24%。因此，公司营收在经过2015 年的短暂下挫后重回了上升通道。但由于公司2016 年资产减值损失同比减少了2320.51 万元，因此净利润增速显着超过了营收增速。2017 年，随着高毛利率的新产品逐步定型并批量生产，公司的业绩有望快速增长并继续保持超过营收增速。

　　2、新业务实现突破，为公司装上新的引擎。

　　1)三维激光扫描设备加快国产化替代。过去国内三维激光扫描产品市场主要被瑞士Leica、日本Topcon、美国Faro、奥地利Riegl 等国外品牌所主导，公司自2012 年开始进行三维激光扫描设备的研发生产，致力于设备的国产化。经过多年发展，公司已经取得突破性进展，2016 年推出了HiScan-SLAM 室内移动测量系统等多款新型移动测量产品，并成功研制了适用于汽车辅助驾驶领域的16 线激光雷达传感器样品，逐渐成长为了三维激光产品龙头企业，产品在国土测绘、无人驾驶、智能交通、数字城管等众多领域实现了应用，卡位优势明显。

　　2)海洋探测产品取得重大突破。公司研制的第二代国产多波束测深仪、iBoat 系列无人测量船、iTrack 超短基线水下定位系统等产品陆续定型并推向市场，有望成为公司新的业绩增长点。此外，公司参与了多项行业内标准的制定，并与国内外众多厂商建立了合作关系，拥有丰富的客户资源和显着的技术优势，为公司在该领域的跨越式发展奠定了基础。

　　3)自主研发的高精度卫星导航板卡实现批量生产，并成功应用于公司的RTK 产品，大幅降低RTK 产品成本。

　　4)超宽带室内定位产品已全系列实现自主国产化，性能业内领先，成本仅为国外产品的1/3 以下，未来将在军队、公安、电力、地下管廊、石油石化、司法等领域示范推广。

　　5)无人机和倾斜摄影相机领域， iFlyU3、D1 等产品陆续面市，深受市场欢迎，有望在2017 年贡献业绩。众多新业务的良好发展，为公司未来5-10 年的发展注入了强劲的动力。

　　3、完成股权激励，稳定公司核心框架。

　　2016 年，公司实施了限制性股票激励计划，向300 名激励对象增发股票984 万股。公司通过股权激励，将在未来5 年保持核心管理层和骨干技术人员的稳定，并将公司利益与核心员工绑在一起，充分激发员工积极性和创造力，提高经营管理的效率，促进公司业绩实现台阶式提升。

　　根据赢家江恩星级评定模型：300177股票分析综合评论：中海达300177当前趋势运行在生命线以下弱势休息区域，中期资金筹码占流通盘28.62%，主力控盘度较低未来上涨的潜力有待观察。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是12.88元，阻力是14.49元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-02-27号和2017-03-20号，中期时间窗2017-04-10号和2017-05-14号 ，结合持仓成本做好计划。