受益于新基建推动的轨交配套龙头企业，今创集团2019年年营收增长16%

　　4月26日今创集团(603680.SH)披露2019年年报，公司营业收入达到37.53亿元，同比增长16.25%，相比2018年的10.11%提升了6.14个百分点，远超实施限制性股权激励设定的9%年增长目标。公司实现归属于上市公司股东的净利润为3.96亿元。

　　作为全球轨道交通配套的龙头企业，内部持续在国际化、创新技术、配套实力、研发能力等方面深耕开拓，优化运营模式，巩固经营优势，外抓大力拓展国际业务，延伸业态发展。

　　在全球轨道交通配套行业，产品的安全性、可靠性要求都非常高、全球各区域产品要求的标准、体系也不同，具有较高的行业壁垒。新进入者想要进入行业需要经过较长时间通过审核、验证，对企业的研发、设计、检测和生产能力有较高要求，下游整车制造企业对配套产品生产企业过往项目业绩、运行经验也有严格考核过程要求，因而形成了较高行业准入门槛。

　　今创集团已经具备动车组、城轨车辆内装产品从整体设计、生产到交付、维保的总包服务能力，能够为客户提供一站式服务。在行业内，整车厂商为便于管理，整车生产企业更加偏向于产品线丰富、整体供应能力强的供应商，帮助公司在同行业竞争中占据优势地位。

　　根据国家《中长期铁路网规划》规划展望，预计到2030年，中国将实现“八纵八横”高速铁路主通道，全国铁路运营公里里程达20万公里以上，其中高速铁路达4.5万公里。展望2020年，确保新线投产水平在4000公里以上、高铁投产2000公里是国铁集团铁路工作的重要目标。届时，全国铁路网能基本覆盖城区常住人口20万以上城市，高速铁路网覆盖80%以上的大城市，动车组列车承担旅客运量比重达到65%。随着高铁动车公里数的增长，对于车辆的需求也将逐步扩大，作为高铁动车的配套龙头企业，今创集团已与青岛四方、唐山客车、南京浦镇、长春客车、长春庞巴迪等中国中车的主要整车制造企业建立了稳定的合作关系。

　　2019年今创集团动车组方面的业务收入11.80亿元，同比上升9.19%。而2020年全国铁路固定资产投资计划目标已经调整，投资额已经超过8150亿元且仍有继续增长态势。相信，随着新基建政策的推动和高铁行业的新一轮发展，公司未来将受益于高铁的持续高速发展。

　　此外，2020年3月中共中央提出加快“新基建”建设，而城际轨道交通也是本次重点建设的七大领域之一，定调了长期支持城轨交通建设的政策环境。近期，在确保特殊时期防控到位的前提下，国内加大了政策调节力度，积极推动复工复产，扩大有效投资。2月24日，国家发改委召开会议，要求提前实施“十四五”规划等重大铁路、公路、水运、机场项目开工复工。作为基建投资的重要组成，轨道交通投资预计将受益专项债规模扩大，新建项目增多和率先开工复工。部分证券行业分析师预计到2020-2021年通车里程将分别为1285.60、1379.80公里，2020年同比增速高达31.5%，今明两年将迎来密集交付通车的高峰。作为高端装备制造的重要组成部分，轨道交通装备是国家鼓励重点发展的战略性新兴产业领域之一，将长期处于重大发展机遇期。

　　根据2019年年报显示，今创集团在城轨地铁车辆收入19.37亿元，同比增长18.73%，收入占比最高，增长幅度也超过整体营收。结合2020年全国新通车里程有望大幅增长和已通车运营线路的加密需求持续增长，今年对城际轨道车辆的需求将实现增速进一步提升。相信公司在城际轨道交通业务板块的发展前景将更为光明。

　　虽然当前特殊时期对国际经济产生较大影响，但提前布局海外轨道交通市场的今创集团已经具备先入优势并且参与了多个国外项目，积累丰富国际项目经验的同时也获得了国际市场的充分认可。随着我国轨道交通装备产业逐步被海外所了解，公司与庞巴迪、阿尔斯通、西门子、韩国ROTEM等公司已经提前建立了长期紧密的合作关系。当后特殊时期世界各国经济复苏政策陆续推出时，作为基建板块的轨道交通可能成为较早受益的行业，也随之带动公司海外业务的发展。

　　公司与庞巴迪签订《全球战略合作协议修订协议》加大了合作规模，与阿尔斯通签订《阿尔斯通合作伙伴章程》进一步深化战略合作。

　　今创集团在2019年年报指出，本次营收增长的另一大原因源于境外城轨地铁业务订量增长较快，产品交付量大幅增加所致，主要有波兰阿尔斯通项目、英国庞巴迪内装等项目。公司境外业务营收增长28.76%，充分显示公司全球布局和拓展国际市场业务的战略布局已经获得成效，2019年公司新签合同/订单(含检修)43.59亿元，其中，国际市场新签合同/订单16.98亿元。

　　除了已有的新造车辆配套业务以外，公司在车辆维保检修业务方面也提前布局检修市场，加强检修服务网络建设和完善力度，调整和细化维保检修部门结构，扩大维保检修人员队伍，根据项目需求增设服务网点，提供全面及时的服务，以加快布局维修市场。

　　在新修铁路带来的新增需求之外，动车组生命周期中的维修需求逐年增加。大量运营中的动车将需要五级检修，由于五级检修将对动车部件进行大面积更换，维修市场将出现大幅增长，提出对公司产品的新需求。

　　公司在2019年修理改装业务合计收入为3.05亿元，随着公司的服务网络的提前布局和市场需求的逐步提升，公司在维保检修业务相信也会进入高速增长期。

　　作为全球轨道交通配套的龙头企业，今创集团以“为全球轨道交通提供一站式配套解决方案”为使命，以“成为全球交通配套标杆品牌”为愿景，充分利用新基建对国内轨道交通发展促进的发展机遇和拓展布局海外业务，结合维保市场的深入发展，积极提升企业轨道交通行业的综合竞争实力和盈利能力。

　　2020年，随着我国新基建的推动，国内轨道交通行业将再次迎来高速发展机遇;随着国际市场业务也步入发力期，公司通过智慧工厂的持续建设逐步提升综合竞争力为市场发展机遇做好充分准备。考虑到公司在2018年为促进经营发展，就已经向管理层和核心员工实施的股权激励计划，也明确了今明两年的营业收入增长目标。

　　作为国内A股少有的轨道交通配套龙头企业，对于热衷于基建行业投资者而言，今创集团当前市盈率和市净率分别为18.3倍和1.75倍，具备较高的投资价值。另外，在已公布的2020年一季度报也显示公司受到特殊时期影响在制造行业相对较小，依然实现盈利，归属于母公司股东的净利润达到7407万元。作为轨道交通行业，特殊时期对行业发展仅起到了延缓的作用，全国甚至全世界的基建投资布局不会因为特殊时期而大幅缩减。因此，相信未来在市场发展机遇和公司多项发展举措实施的共同叠加下，公司未来业绩增长能力还将进一步得到体现。