集泰股份的逻辑简析——业绩爆增趋势明显

　　最近关注一支小盘票，市值24亿，主营业务密封胶与涂料，密封胶主要以有机硅密封胶为主，营收占比7成左右；涂料以水性涂料为主，营收占比15%左右；下游应用领域主要在集装箱制造、建筑工程、家庭装修、钢结构、石化装备、船舶游艇等六大领域。

　　经营业绩部分，集泰股份2019年开始爆发，扣非净利润8400万，创上市以来的新高，相比2018年是10倍增长率，相比其他年份也是100%增长。

　　2020年一季度受限疫情影响，业绩较差，但2020年中报业绩预告高达6000万，单独二季度净利5900万，创上市以来的单季新高，业绩爆增趋势明显

　　到这，可以看出，历史的数据目前看起来非常漂亮，业绩增长2019年年度创新高，2020年单季又创了季度新高，至此还有如下三个问题是我们接下来非常关心的：

　　1.这个业绩增长的背后逻辑是什么？

　　2.是什么推动了业绩上涨?

　　3.这个推动力量是否具有持续性?

　　首先，看公司公告内容的原因简析：

　　1.下游建筑工程建设回暖带动公司建筑密封胶需求和订单量的迅速回升，公司紧抓行业发展机遇，提升市场占有份额；

　　2.受益于涂料行业环保监管趋严的发展趋势，公司水性涂料产品在钢结构和石化装备等工业防腐领域保持较快的增长

　　原因写得比较泛，个人简单看了一下2019与2020的相关资料，除了上面公告的原因之外还有几个：

　　1.募股项目2019年建成，产能提升表示供应能力增加是其中比较重要因子

　　2.地产集采趋势形成，利好房地产开发头部企业，公司连续6年被评为500强房产开发商密封胶供应商前三强，需求端持续增长

　　3.2019的原材料成本下降贡献

　　业绩上涨有逻辑确认了，持续性的问题才是后面的重点：

　　1.供应端的提升，2019年募投项目建成，产能爬坡到满产预计3年左右，2019年到2021年这三年的供应状况应该会保持一个不错的增速

　　2.需求端受益的地产集采及精装房的趋势，地产开发商长期合作的对象会逐步向行业头部企业靠拢，除了市场本身的需求增长外，行业内部的企业洗牌也会导致头部企业受益，这个部分个人认为也是具有较长时间的持续性

　　3.原材料成本下降部分持续性较差，不能作为业绩长期上涨的推动力

　　技术图形又是平台突破，经过长达1年的平台震荡于上个月放量突破，7/6 2020年中报预告形成了一个净利润断层，之后经历三周的震荡最低点未破断层支撑点，且近期震荡过程中的最低价也是逐步上杨，成交量逐步降低，今天形成了最近2个月以来的最低量，个人判断股价向上突破的概率要远大于向下，值得试错！原创：逻辑为王