乐普医疗:未来10倍龙头,下一只英科医疗!(300003)

    来源: 互联网 作者:佚名

    摘要: 乐普(北京)医疗器械股份有限公司创立于1999年,北京市重点总部企业,国家心脏病植介入诊疗器械及设备工程技术研究中心,北京市心脏病介入诊疗设备工程技术研究中心,心脏病植介入诊疗器械及设备北京市国际科技合作基地,中关村国家自主创新示范区“十百千工程”重点培育企业,北京市著名商标,国家火炬计划重点高新技术企业,央视财经50指数2014年度50只样本股,北京市专利示范单位,国家高新技术企业。

      一、公司情况介绍:

      乐普(北京)医疗器械股份有限公司创立于1999年,北京市重点总部企业,国家心脏病植介入诊疗器械及设备工程技术研究中心,北京市心脏病介入诊疗设备工程技术研究中心,心脏病植介入诊疗器械及设备北京市国际科技合作基地,中关村国家自主创新示范区“十百千工程”重点培育企业,北京市著名商标,国家火炬计划重点高新技术企业,央视财经50指数2014年度50只样本股,北京市专利示范单位,国家高新技术企业。

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      国家知识产权优势企业国家知识产权优势企业。 公司通过坚持技术创新、质量领先、合作共赢的发展之路,乐普医疗集团正努力建立中国领先的包括器械、制药、医疗服务和移动医疗四位一体的心血管全产业链平台型企业。

      在医疗器械方面,公司是国家科技部授予的国家唯一的国家心脏病植介入诊疗器械及装 备工程技术研究中心,是国内高端医疗器械领域能够与国外产品形成强有力竞争的少数企业, 是国内领先的心血管病植介入诊疗器械与设备的高端医疗产品产业集团。秉承“预研一代、注 册一代和生产销售一代”的原则,由冠脉药物支架为基础,已步入生物可吸收医疗器械和人工 AI智能医疗器械时代。

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      在医药方面,公司拥有多种类、多品种的抗凝、降血脂、降血压、降血糖、抗心衰等5 大心血管药品生产营销平台。借助临床和OTC连锁药店药品双营销平台并重的优势,形成心血管药品的集成销售竞争优势,确保药品板块业务的可持续性稳定发展。

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      并且走势特别好,就是看着特别有眼缘,一眼就看中的那种,概念属于是氢能源,业绩上盈利力能维持稳定,主营获利能力有明显提升。最近底部集中性放量突破小周期平台,阳多阴少,主力控盘度持续增加,很快就要进入高度控盘了。

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      在医疗服务方面,公司具有三级心血管专科医院,以此为基础建立了乐普心血管病互联 网医院。通过多级远程医疗服务体系、远程心电实时监测医疗服务体系,实现乐普心血管病 互联网医院高端医疗资源对于全国远程医疗服务覆盖,构建以终端客户(患者、慢病管理的 中老年人)为核心的心血管健康大数据平台和线上线下的医疗服务网络体系。

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      公司发布 2020 年半年度业绩报告:公司 2020 年上半年实现营业收入、归母 净利润、扣非归母净利润分别为 42.38、11.40、11.14 亿元,分别同比增长 8.08%、-1.30%、21.20%,经营活动现金流净额为 11.37 亿元,同比增长 61.72%,基本 EPS 为 0.64 元/股,其中二季度实现营业收入、归母净利润、 扣非归母净利润分别为 25.71、7.56、7.39 亿元,同比增长 25.86%、32.11%、 46.83%,二季度业绩回暖明显。

      二、行业情况:

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      中国心血管介入器械行业Top10企业创新力及市场前景对比

      图来源头豹。

      三、核心竞争力:

      1、心血管医疗器械领域自主研发核心重磅产品,技术领先优势明显,尤其心血管领域“介 入无植入”技术,引领中国甚至世界的行业发展;现有产品市场占有率继续稳健攀升,进一步 扩大与竞争伙伴的领先地位。公司现有产品和在研的国际化创新器械产品形成了领先的技术 竞争力,及其市场龙头地位的稳固和领先地位的进一步扩大,从技术和市场两个维度,进一 步加强了“护城河”。

      护城河:为生物可吸收支架技术、更新一代的含药(紫杉醇)剂量更低的药物球囊和涂覆雷帕霉素药物的球囊导管、用于房颤引起的脑卒中预防治疗的左心耳封堵器、切割球囊+药物球囊和切割球囊+生物可吸收支架的产品组合、人工智能心电技术的行业领导者。

      2、乐普管理层认识到要维持企业长期稳定可持续发展,就必须战略性、前瞻性评判企业 各板块业务的成长周期,依次及时建立各板块的创新产品的增长动力和建设新的心血管及其 技术相关领域业务板块去共同对冲其业务板块未来的成长乏力周期。

      3、在国家医保药品集采等政策下,未来基层市县医院和零售门店的成长将是中国医疗产 业成长的主战场。乐普医疗是第一个走向市县医院的器械企业,目前在全国已经运营190家市县医院合作 心血管介入医疗中心,未来公司将更加大力推进基层介入医疗中心项目进程;国家DRGs按 疾病诊断相关分组付费试点及推广将导致医院药品的销售,特别是慢病口服药的销售,将逐渐从医院转移至零售门店,企业在零售门店的竞争优势,才能保障公司未来的成长。

      国家医保局药品集采政策的实施和推进,进一步使得原来属于高端仿制药快速向普药过渡,加快推进了基层医疗机构和普通患者对该类药品的用药需求,基层市场用药未来2-3年内将持续 大幅放量,给公司药品营销带来新的市场机遇。公司在基层市县医院的心血管疾病介入医疗中心的治疗和OTC终端销售的先发优势为公司在基层市场建立了强大的护城河。

      4、上市和在研药品覆盖心血管疾病全领域,在医保控费大背景下,公司的全种类、全品 种心血管疾病用药较单一品种的企业,整体和长期看,竞争优势更加突出和持续;

      随着公司重磅药品氯吡格雷和阿托伐他汀钙全国集采的中标,公司已申报、在研“抗血栓、降血脂、降 血压、降血糖和抗心衰”心血管药品管线丰富,上述两方面的优势,给公司的药品业务带来了 新的发展机遇,进一步保障了药品业务稳定持续的增长,而且公司药品管线协同效应显著, 综合竞争优势明显,加之公司产品日益丰富,制剂全品种和原料药保障一体化、检测与服药 一体化的产业链协同效应,将在新的政策背景下逐步显现,为公司建立新的市场护城河。

      四、风险提示:Neovas 销售不及预期,集采降价大于预期,审批进度低于预期。

      五、年报评分

      1) 世界级、国家级龙头得分:+10(全国第一+国家技术中心)+3(3家社保、7家QFII持股)+1(国家心脏病植介入诊疗器械及设备工程技术研究中心主任,中国生物材料学会副会长,北京医药行业协会副会长、中国药品监督管理研究会副会长,全国卫生产业企业管理协会副会长,中国生物工程学会理事)=14分

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      2)年报其它内容:得分0(大客户不集中,应收56.8%)-1(110%长期负债)+5(持续5年增长,行业未来预期向好)+3(总股本17.82亿)+3(连续8年现金流为正)+3(毛利率为72.23%)+3(行业未来预期向好)=17分

      总分31分

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      四、估值

      2013~2019 复合增长率:34.80%。上半年第一季度下降,第二季度回暖。半年报每股收益与去年差不多,每股收益采用2019年的0.9746。

      用PE法,选用20%的CAGR值,以及2019年每股收益0.9746,则一年期估值 23.3904,三年期33.682176,五年期 48.50233,十年期120.689326。 选25%作为CAGR值,则一年期估值 30.45625,三年期47.5878906,五年期74.35608,十年期226.916745

    关键词:

    乐普医疗,未来10倍,龙头

    审核:yj159 编辑:yj159

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