飞熊投研:华宇软件—国内领先的泛电子政务行业软件服务提供商,订单饱满业绩修复迅速,中报预增1.7倍

    来源: 互联网 作者:佚名

    摘要: 截止目前,公司形成了法律科技、智慧政务、教育信息化三大业务体系。2007年,公司开始涉足食品安全信息化建设,参与了航宇金信成立,并于次年承担了奥运会食品安全保障工作。2012年,开拓政法委、司法部和监狱等多种细分电子政

      1.泛电子政务行业软件服务提供商

      北京【华宇软件(300271)、股吧】股份有限公司成立于2001年,是泛电子政务行业软件服务提供商,主攻法律科技、智慧政务(含信创)、教育信息化三大业务板块。公司深耕法律科技二十年,是国内法律科技领导企业和行业推动者,在智慧政务、教育信息化等重要的软件服务市场占据了优势地位,业务条线可进一步细分为法律科技、智慧教育、信息技术应用创新、市场监管、智能数据、智慧协同和智慧医疗等。

      截止目前,公司形成了法律科技、智慧政务、教育信息化三大业务体系。2007年,公司开始涉足食品安全信息化建设,参与了航宇金信成立,并于次年承担了奥运会食品安全保障工作。2012年,开拓政法委、司法部和监狱等多种细分电子政

      市场;并收购航宇金信(后更名华宇金信),完成食品安全领域的基础布局。2013

      年,开始参与电子公文标准编制与验证和电子公文技术攻关。2015年,收购万户网络布局OA领域。2016年,设立子公司华宇元典,进军人工智能法律服务解决方案。2017年,收购联奕科技进军教育信息化领域。

      公司在法院、检察院信息化建设领域市场占有率位居榜首,在电子政务领域市占率位居第五名。政法及信创相关业务主要由上市公司母体、华宇信息、浦东/广州华宇等分支机构经营;法律人工智能主要由华宇元典提供支撑;OA、教育信息化和市场监管业务分别由万户网络、联奕科技和华宇金信经营;数据治理及数据库产品,则由重要参股子公司亿信华辰承担。

    2.疫情恢复,业绩修复迅速,中报预增1.7倍

      2020年全年营业收入33.56亿元,同比下滑4.40%;净利润2.93亿元,同比下滑49.51%;扣非净利润3.01亿元,同比下滑45.99%。

      2021年1季度公司收入4.54亿元,同比增长81.32%,净利润0.44亿元,同比增长273.86%,扣非净利润0.39亿元,同比增长231.26%。

      预计中报:公司业务规模再创新高,运营效率继续回升。得益于以上情况,公司营业收入预增约1.7倍,并带动净利润预增超10倍。报告期内,公司预计实现新签合同额约16亿元,同比增长约50%;预计期末在手合同约46亿元,同比增长约80%。报告期内,公司预计实现营业收入约在22.20亿元至23.00亿元之间,同比增长约165%至175%;归属于上市公司股东的净利润约在1.90亿元至2.00亿元之间,同比增长约1040%至1100%。报告期内,公司非经常性损益不高于1200万元,扣非后归属于上市公司股东的净利润约在1.75亿元至1.89亿元之间,同比增长约2300%至2500%。

      3.应用软件受到疫情影响较为严重,2021年有望全面恢复

      从2020年来看,公司产品主要分为了应用软件、系统建设服务、运维服务三个大类,其毛利率分别为54.8%、14.16%、28.62%,其中应用软件是公司最着力推广和发展的业务类型,是各业务中的核心,而系统建设服务(系统集成)和运维服务是服务客户、增加用户粘性的主要方式,有助于客户后续业务的承接,因而在业务发展中也不可或缺。

      2020年情况来看,公司应用软件、系统建设服务、运维服务的占比分别为44%、37%和18.8%。对比来看在电子政务厂商中,公司的软件服务能力是相对比较强的,毛利率水平也是头部电子政务厂商中较高的。

      2020年法律科技、教育信息化、智慧政府毛利率分别为39.05%、47.67%、24.49%。分别较上年有增长-5.25%、5.76%、-3.12%,其中法律科技业务主要是受到疫情的影响;而教育信息化毛利率47.67%,逆势上涨了5.76个百分点,主要原因是2019年教育业务合同中非应用软件类合同下滑较为明显,而应用软件类合同同比增长17%,带来2020年产品结构上的变化;智慧政府毛利率24.49%,下滑了3.12个百分点,或主要源于信创业务中系统集成占比较高,对智慧政府业务结构带来的影响。

      2021年预计法律科技和教育信息化业务有望全面恢复,而智慧政务业务大部分2020年的合同将在2021年集中确认收入,因而将成为2021年业绩增长最主要动力。

      4.分业务发展及其与同行的对比

      在法律科技业务方面,2020年公司该业务增速为-15.02%,而科大讯飞的政法业务下滑达到了22.02%,表明2020年行业整体都受到疫情较大影响。由于公司在政法业务涉及的产品线更全(科大讯飞主要通过智能语音介入法律市场),因而业务增长波动也更加平稳,表现出了更好的风险抗击能力。

    第三代智慧审判系统正式上线

      2020年,公司的知识图谱法律认知智能力已经完成了超90%的刑事和民事案件覆盖能力,标志着公司法律人工智能业务取得了新的突破。公司第三代智慧审判系统正式上线,采用了微服务和中台架构,实现了一体化法律服务平台的重要升级。此外在疫情期间,公司推出的云间庭审、胶囊法庭、智慧封条等创新产品,保障了2400余家法院电子诉讼畅通运行,为2500余家法院开通了互联网庭审服务。同时公司创新法律服务业务快速发展,新签合同、回款均同比增长超100%。

      华宇第三代审判系统划分

      智慧政务方面:作为国内最早参与信创的集成商之一,公司自2013年起就参与了国家电子公文标准课题研究与验证工作。公司拥有中间件、输入法、消息通讯、协同办公及数据智能产品在内的二十余款自主的基础软件和通用软件,已经与鲲鹏、龙芯、飞腾、UOS、银河麒麟、中标麒麟等基础软硬件广泛集成适配验证。

      通过近20年的积淀,公司在电子政务领域有着深刻的理解,软件研发能力较为突出。2019年公司在数字政府IT解决方案领域市场占有率位居第4,在法检领域多年位列市场第1,在市场监管领域份额进一步提升到行业第2.

      通过在信创业务的突破,2020年公司智慧政务中标金额达到30.2亿,这也意味着公司进入服务商的第一阵营。公司原有的智慧政务业务占比小,利润贡献低。通过此次国家推广信创的机会,公司在政务领域的获客成本大幅降低,意图通过信创开拓更多新客户,深耕优质的区域和行业客户,孵化出新的细分行业,努力把智慧政务打造成公司的二级引擎。同时,从中美关系的角度来看,信创工作的推进已经成为了十四五期间政策的重要趋势,将实现常态化发展。

      2017年中国政府行业IT解决方案厂商份额

      教育信息化方面:公司的教育信息化业务主体是2017年收购的联奕科技,主要布局在高校的信息化教育领域。在公司完成对联奕的收购以后,我们看到其收入规模已经实现了对同行金智教育的赶超,到2019年收入已经是金智教育的1.47倍。但是在2020年联奕由于收入下滑明显,增速-21%,而金智教育增速-1%,表现优于联奕科技。我们认为主要原因是因为2019年公司教育信息化新签合同下滑了24.07%,同时2019年公司教育信息化业务的整体规模和增速较高,因而给2020年业绩增长带来了更大的压力。但是从2020年收入规模来看,联奕仍然是金智教育的1.18倍。

      2020年6月15日,公司公告已经启动了联奕科技分拆上市进程,同时12月17日联奕进行了辅导备案登记,预计年中可以向交易所申报材料,后续发展有望获得更好的资本助力。

      2020年10月20日,公司公告联奕科技董事长任刚、华宇科创、中移基金、前海投资、中原前海、新星创投对联奕科技进行了增资(公司持股比例从95.19%变更为84.8%),按照增资价格计算,联奕科技对应的最新估值为22.45亿,对应公司持股金额增值为19.04亿,上市后有望给公司带来较高的投资收益。

      5.与移动的战略合作,有望实现强强联合

      2020年11月,公司引入中国移动成为战略投资人,公司管理层向中国移动转让4100万股,而后中国移动持有了公司5.028%的股权(交易对价为9.0651亿元)。同时,2021年2月,公司与中国移动签署了战略合作协议,合作的方向包括了信创、5G及基础业务合作等方向,公司的产品可以依靠移动的业务和品牌实现更好的推广。

      根据中国移动2020年报,我们看到移动DICT(I&DC、ICT、移动云及其他政企应用及信息服务)收入达435亿元,同比增长66.5%,其中移动云更是实现了跨越式发展,全年收入91.72亿元,同比暴涨了353.8%。根据I&DC数据,移动也成为了2020年IaaS+PaaS市场中表现最为突出厂商。

      移动计划将云业务打造成政企业务的统一入口,积极开展“决胜在云”的行动,而与公司的战略合作也是为了助推 DICT 业务的发展和推动 5G+生态的建设。公司也有望在移动积极的发展方向上,获得更多的资源助力与业务支持。

      以上网络整理的基本面逻辑,来看技术面

      现在是下跌中枢震荡结构,这里要么等3买机会,要么等向下的背驰机会,是否背驰按实际情况来,力度大为不背驰。如果是3买介入那么止损为3买破坏点,如果是背驰结构,那么止损为背驰的低点被击穿。

      最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损,防范风险。

      考虑到很多朋友没接触过缠论,这里把缠论知识点进行了简单的总结,如下图:

      第一类买点定义:是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点,图中紫蓝色标注点为第一类买点,属于左侧交易,优点是具备成本优势,往往是行情的反转点,缺点是稳定性不足,容易走成中继底分型。

      第二类买点定义:在第一类买点之后第一次回调不创新低的点,从空间角度考虑,是仅次于第一类买点的位置,具备一定的成本优势,图中绿色标注点为第二类买点,在一买的基础上,具备结构的稳定性。

      第三类买点定义:是在离开第一个上涨中枢之后,第一次回调不进入中枢的点,为第三类买点,图中褐色标注点为第三类买点,优点为趋势的初步确立后的买点,属于右侧交易,从空间成本上考虑,弱于第一,二类买点,但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

      中枢的介绍:如图中的红色框框即为中枢,由3笔构成的结构,是多空双方势均力敌,形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整(3买或3卖),你来我往的时间越长,积蓄的力量就越大,爆发的走势也就越强。

    关键词:

    飞熊投研,华宇软件,电子政务

    审核:yj168 编辑:yj168

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