伟创电气：受益于国内工厂自动化领域的设备升级

　　服控制、工业控制

　　1.业绩

　　公司今年实现营业收入 2.01亿元，同比增长 28.24%；实现归母净利润 0.34亿元，同比增长 47.67%；实现扣非归母净利润 0.28亿元，同比增长 29.79%，EPS0.19 元，业绩符合预期。

　　2.海内外业务齐头并进

　　Q1-Q3，公司实现营收 6.16亿元，同比增长 46.89%；实现归母净利润 1.01亿元，同比增长 36.03%。其中，国内业务实现营收 5.45 亿元，同比增长 45.36%；海外业务实现营收 0.52亿元，同比增长 44.43%。公司持续研发新产品，积极开拓海外市场，公司业务版图进一步扩大。

　　3.受益于需求增长，公司伺服业务快速发展

　　受益于国内工厂自动化领域的设备升级、锂电、光伏等新兴行业大规模扩产和海外消费类需求上升，近几年国内运动控制市场呈现较快增长势头。

　　去年国内交流伺服市场规模为 204亿元，同比增长 18%，预计今年全年市场规模将同比增长 31%，下游多个行业有望保持强劲需求。疫情之后国内制造业中小企业的产线自动化升级意愿明显增强，机器替代人工的趋势将成为支撑伺服市场中长期景气度的重要因素；此外，从短期看，新兴行业龙头企业本轮产能扩建尚未结束，半导体、锂电等行业在年内仍将是市场需求增长的重点驱动力之一。

　　从市场竞争格局来看，与低压变频器市场类似，近三年国产品牌在交流伺服市场的份额呈快速提升之势，之前国产品牌市占率为 43%，在 20年已提升至 48%。

　　外资代表性的企业如安川、三菱和松下等日系品牌在 17-20年期间市场份额均有不同程度的下降，主要国产品牌的份额则有明显上升。在疫情之后，国产品牌凭借供应能力和服务优势，进一步突破了外资企业在伺服市场建立的品牌壁垒，随着行业龙头客户越来越多采用国产品牌所产生的示范效应，预计在未来三年，国产品牌份额有望加速提升。

　　伺服业务是公司目前的重点投入方向之一，已成为公司的重要增长点。公司推出了 SD700高性能伺服系统，该产品是公司在全新技术平台上开发的一款高性能伺服驱动，是公司目前在交流伺服市场的核心产品。

　　在产品性能方面，通过 FPGA 实现电流环算法，大幅提升了伺服系统的响应带宽，除了基础性能的提升外，同时在易用性上突破了智能调整、鲁棒控制、高低频振动抑制等关键技术，并支持 23/24位绝对值编码器，主要应用在机床、印刷包装机械、纺织机械等领域。

　　在18年，公司又推出了行业专机产品 SD500机床主轴伺服系统，产品具有调速精准、低频力矩大、负载响应能力强、宽调速范围广、位置控制精准和环境适应能力强等特点，适用于镗铣床、车床、加工中心、龙门床等数控机床。

　　在下游.行业整体需求较好的背景下，随着公司新一代伺服产品的陆续推出，公司伺服业务收入有望在未来三年保持 40-50%左右的复合增速；此外，产品性能指标的提升以及业务起量后的规模效应，有望推动公司伺服业务毛利率的逐步提升。

　　4.完善产品矩阵和销售布局

　　经过 16年的发展，公司产品矩阵已经初步成型，从单一的通用变频器扩展至变频器、伺服系统及运动控制器、行业定制化专机和系统解决方案，产品线覆盖了工业自动化的控制层、驱动层和执行层。

　　从公司发展历程和收入结构来看，公司目前仍是一家以驱动产品为主的工控企业，在不断提升变频器、伺服系统产品线实力的同时，公司已经开始布局以 PLC、HMI 为主的控制类产品，向成为一家综合性的自动化解决方案厂商迈进。

　　公司在今年 5月份成立了控制技术子公司，主要从事 PLC、HMI等控制类产品的研发，其核心团队成员在控制技术领域有十多年的从业经历，在产品研发及市场推广方面经验丰富。

　　目前公司自主研发生产的 PLC产品正处于市场培育期，预计已经开始小批量供应客户验证使用，未来公司 PLC产品全面推向市场后，有望提升公司基于下游.行业工艺的整体系统解决方案能力，进一步带动变频器和伺服系统产品的业绩增长。

　　除了在产品端扩充产品线宽度和性能指标之外，在市场营销方面，公司采用“区域+行业”、“经销+直销”的营销模式，全方位覆盖客户，提升客户服务体验。

　　在组织架构上，公司销售端分为行业部、国内销售中心和国际业务部三大部门，其中行业部主要负责起重、机床、电液伺服等近十个细分行业客户的开发；国内销售中心主要负责区域经销业务，并协助开发部分行业客户；国际业务部主要负责海外客户的开发，例如公司光伏扬水逆变器在印度、东南亚市场的销售等。

　　随着公司向深耕细分行业应用的战略逐步取得成效以及公司在产品端实力的明显增强，公司有望成长为行业领先的综合性工业自动化解决方案供应商。

　　在产品线方面，本次公司募投项目生产基地和研发中心建设，一方面能够提升公司产品线的宽度和深度，提高公司解决方案的差异化竞争优势；另一方面，产能上的扩张也能够缓解公司目前的交付压力，并通过规

　　模效应提升公司的整体利润率。在销售端，公司目前行业+区域的矩阵式销售架构已经逐步成型，并且在收入结构上大致形成了行业直销：分销为 6：4的均衡比例，处于较好的发展状态。

　　考虑到公司较低的收入基数和目前行业客户开发的良好进展，预计公司未来三年主要产品线收入将持续保持远高于行业平均的增速。

　　5.研发投入加大

　　年初至今，公司合计研发投入为 5159.26万元，同比增长 41.37%；报告期末，公司研发人员数量为 294人，占比 30.28%。截止目前，公司先后开发出 EtherCAT、M3、M2总线型伺服产品，是国内少数同时拥有上述总线型产品的厂商。

　　随着研发投入加大，第三代伺服系统、第四代变频器有望加速落地，技术的迭代进步带动公司产品实现优质发展。