四方达：3季度业绩有所下滑 买入评级

　　四方达：3季度业绩有所下滑 买入评级 2016-10-16 类别：公司研究 机构：长江证券 研究员：王鹤涛 肖勇

　　[摘要]

　　事件描述公司发布2016年前3季度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润0.12亿元～0.18亿元，同比下降40.00%～60.00%。

　　据此计算，公司3季度实现归属于上市公司股东净利润0.04亿元～0.10亿元，同比变化-57.91%～14.73%，按最新股本计算，3季度实现EPS为0.01元～0.02元，去年同期EPS为0.02元，2季度为0.01元。

　　事件评论石油片销售不足，3季度业绩同比下滑概率较大：公司主要从事于超硬材料研发、生产和销售，产品包括石油/天然气钻探用聚晶金刚石复合片、煤田及矿山用金刚石复合片等，下游应用于石油钻探及矿山开采，机械、冶金等领域。公司产品面向于国内和海外市场，2015年其海外市场营业收入贡献率达54.01%。年初以来，国际原油价格持续低迷，3季度国际原油价格同比跌幅为9.21%，受此影响，海内外石油/天然气领域投资有所放缓，3季度美国油气开采PPI同比下降4.07%，原油/天然气领域投资不足或引起3季度石油片销量下降，公司盈利也随之较上年下降，最终3季度实现归属于上市公司股东净利润0.12亿元～0.18亿元，同比下降40.00%～60.00%。

　　股权激励激发公司活力，外延并购延伸产业链：为提升盈利能力，一方面公司加大了员工激励力度，另一方面通过外延并购拓展业务范围。去年8月，公司公布了首期股权激励计划，拟向高级管理人员、中层管理人员等管理人员及核心员工授予限制性股票，该股权激励计划已于去年10月完成授予及登记，将有利于进一步激发公司活力，也彰显了管理层对公司未来发展信心。

　　公司9月发布公告，拟受让杨凌美畅100%的股权。杨凌美畅主营为金刚石工具及制品的研发、生产、销售，交易完成后，公司产业链也将得以延伸。

　　预计公司2016、2017年EPS分别0.03元和0.04元，维持“买入”评级。