高能环境：投资环保产业园项目 增持评级

　　高能环境：投资环保产业园项目 增持评级 2016-10-18 类别：公司研究 机构：中泰证券 研究员：霍也佳

　　[摘要]

　　事件公司与华夏幸福、东方雨虹签署《战略合作框架协议》，拟在华夏幸福的郑州区域、武汉区域投资环保装备产业园项目。

　　我们的评论携手华夏幸福，共同开拓新市场。公司与华夏幸福、东方雨虹签署《战略合作框架协议》，公司拟在华夏幸福的郑州区域、武汉区域投资环保装备产业园项目，东方雨虹将投资防水材料项目，华夏幸福将为公司及东方雨虹提供优惠的具有竞争力的产业落地政策及服务，优先采购公司的环保装备项目相关的产品及服务及东方雨虹的防水、保温产品和服务，积极协助公司开拓业务市场。华夏幸福是中国领先的产业新城运营商，业务覆盖北京、河北、上海、辽宁、江苏、浙江、四川、安徽、印度尼西亚等40余个区域，与华夏幸福合作将有助于公司加快国内环保产业园项目布局，凸显公司较强综合环境治理能力。

　　综合环境治理能力强，订单充足。公司今年新增订单33件，新签订单总额达17.33亿元：在环境修复方面，公司相继中标长春热电厂、西宁中星化工厂、白马湖流域治理、苏州溶剂厂和上海桃浦等大型环境修复项目，在综合治理方面，公司分别于6月、8月中标濮阳市静脉产业园综合垃圾处理PPP项目及岳阳市静脉产业园PPP项目，环境治理能力再次得到验证。

　　积极拓展危废业务，危废布局初具雏形。公司在上半年完成对新德环保、宁波大地股权收购的投资决策，并参股成立科领环保股份有限公司，2016年7月，公司收购靖远宏达矿业，合资组建菏泽高能洪业环保科技有限公司；目前在手危废项目合计8个，合计处置资质约30万吨，危废行业的布局初具雏形，未来将继续通过外延收购方式积极拓展危废业务。

　　股权激励绑定核心团队，发展信心坚定。16年4月，公司公布限制性股权激励草案，拟以定增方式授予196名激励对象限制性股票386.7万股，授予价格为28.36元/股，激励对象覆盖公司中高层管理人员以及骨干资深员工。解锁条件为2016、2017年净利润增长率相较15年分别不低于30%、60%，18、19年两年净利润增长率算数平均值相较15年不低于105%，解锁比例分别为30%、30%、40%，股权激励计划绑定了公司的核心团队，将提高公司核心团队的动力。

　　技术优势+丰富标杆项目经验，打造综合环境服务龙头。公司以生态屏障技术体系为核心，向客户提供高效、可靠和全方位的固废污染防治系统解决方案；凭借品牌优势和技术优势，承接了多项高技术含量的复杂工程项目，业界口碑良好。

　　技术体系全面、储备丰富：针对生活垃圾、一般工业固废、工业危废等不同应用领域和市场需求相继开发出系列国际先进和国内领先的垫衬技术，并积极向重金属污染治理、水体环境修复、场地修复等其他污染防治领域探索，构建“隔离屏障+环境修复”核心技术体系。

　　丰富的标杆项目经验，品牌优势突出：凭借品牌优势和完善的技术体系，自成立以来公司已成功实施了近百项重点项目，项目涉及石油化工、土壤修复、工业废水及矿山能源等多个领域，这些项目技术含量高、实施难度大，使公司在行业内树立了良好的口碑。

　　盈利预测和投资建议预计公司16-17年实现归母净利润1.75亿、3.22亿，对应EPS分别为0.53、0.97元。“土十条”叠加十三五规划开启土壤治理产业周期，公司凭借过硬技术实力、丰富的标杆项目以及雄厚资本实力，将继续在工业园区、固废处理、土壤修复领域斩获订单，给予“增持”评级。

　　风险提示项目完成不达预期，订单签订低于预期