航天信息：白马插上数据翅膀 推荐评级

　　国内税控龙头，“千万用户+海量数据(603138)”奠定核心竞争力航天信息(600271) 是国内税控领域龙头企业，在一般纳税人市场占比超过80%，积累企业客户数已超千万。近年来，公司业务结构逐步优化，金税业务、金融科技与服务、物联网三大板块齐头并进。公司多年深耕税控系统，具有千万级用户积累、海量税务数据沉淀。尽管2017年8月1日起实行的税控产品和服务费用降价政策对公司有一定影响，公司2017年仍然实现了16.17%的营收增速，会员制推广、客户增长利于长期成长。

　　惠普金融领军企业，海量税控数据助力信贷业务崛起我国中小企业从商业银行的融资与需求严重失衡，融资难仍是中小企业的一大痛点，同时，近两年普惠金融相关政策密集出台。政策与需求叠加，普惠金融崛起正当时。航天信息的信贷业务主要依托爱信诺征信和诺诺金服，爱信诺征信专业从事大数据企业征信业务，诺诺金服为企业提供低成本、高效率的信贷产品。公司千万企业税务数据构筑护城河，2017年助贷规模突破80亿元，未来有望保持快速增长趋势。

　　牵手巨头，电子发票打开成长空间公司的电子发票业务先发优势明显，2017年，51发票平台注册用户已超过50万户，电子发票开票张数超过13亿份，稳居市场前列。另外公司联手京东，创立大象慧云，巩固电子发票业务市场优势地位。受益于低成本以及方便快捷的优势，电子发票有望加速推广，成长空间已打开。

　　物联网时代，RFID有望形成新的增长极物联网是继通信网络之后又一个万亿级市场，RFID市场空间广阔。公司承担了国家“金卡工程”、“金盾工程”，依托智能卡和RFID积累的技术打造政务、公安、交通、海关、跨境电商等物联网解决方案。

　　投资建议：

　　预计公司2018-2020年净利润分别为16.47、20.77、26.13亿元，对应EPS分别为0.88、1.11和1.40元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：信贷业务增速不及预期、政策风险、新业务拓展不及预期