期债料维持宽幅震荡

    来源: 采编 作者:佚名

    摘要: 25日,国债期货市场延续震荡格局。截至收盘,5年期国债期货主力合约基本收平,10年期国债期货主力合约则微涨0.02%。分析人士指出,近期资金面边际趋紧,14天逆回购操作重启,令部分市场人士对“去杠杆”

      25日,国债期货市场延续震荡格局。截至收盘,5年期国债期货主力合约基本收平,10年期国债期货主力合约则微涨0.02%。分析人士指出,近期资金面边际趋紧,14天逆回购操作重启,令部分市场人士对“去杠杆”预期升温,货币政策预期也出现分化,由此引发收益率陡峭化上行,不过随着资金面转松和市场情绪逐步修复,债券市场开始企稳,短期来看期债或维持宽幅震荡。  25日,国债期货市场延续震荡格局。截至收盘,5年期国债期货主力合约基本收平,10年期国债期货主力合约则微涨0.02%。分析人士指出,近期资金面边际趋紧,14天逆回购操作重启,令部分市场人士对“去杠杆”预期升温,货币政策预期也出现分化,由此引发收益率陡峭化上行,不过随着资金面转松和市场情绪逐步修复,债券市场开始企稳,短期来看期债或维持宽幅震荡。

        期债高开低走

      25日,国债期货市场高开低走,全天呈现震荡走势。从盘面上看,5年期国债期货主力合约TF1612高开高走,早盘上探至101.49元,随后开始回落,尾盘进一步收窄涨幅,收报101.3450元,跌0.005元;10年期国债期货主力合约T1612收报100.9150元,涨0.025元或0.02%。

      分析人士指出,央行重启14天期逆回购操作所带来的“去杠杆”恐慌和货币政策预期分化仍在持续发酵,不过央行连续3天净投放后资金面转松,且有媒体报道称央行表态货币政策总基调不会改变,市场恐慌情绪逐步修复,多空双方均开始谨慎,由此国债期货维持宽幅震荡后尾盘基本收平。

      现券方面,昨日一级市场上,口行上午招标增发的3年、10年期固息债中标收益率分别为2.7549%和3.1479%,对应投标倍数为3.09倍和4.85倍,显示机构配置需求仍然较好。二级市场上,银行间债市延续上日调整态势,5年、10年期国债收益率分别上行1.5BP、1BP;5年、10年期国债收益率分别上行3.5BP、1.53BP.

        短期延续震荡

      市场人士指出,在前期利好出尽的情况下,资金面的偏紧无疑成了债市调整的催化剂。不过经济疲软和“资产荒”大环境并未因此改变,债市收益率持续上行的动力有限,短期内料延续震荡格局,中长期来看债牛仍可持续。

      海通证券在最新研报中指出,央行重启14天逆回购并不意味着货币政策的收紧,只是意味着降准降息等宽松货币政策的延后。如果缺乏进一步的宽松货币政策配合,那么利率的突破就存在巨大的难度。但只要央行不持续收紧货币,市场利率就不存在大幅上行的风险。总体来看,“债市短期震荡,利率长期下行”。

      申万宏源证券进一步指出,虽然央行有明显控制债市杠杆的意图,但整体维稳资金面的基调不变。“长期我们仍然看好债市,下半年房市迎来拐点,财政支出心有余而力不足,且即便财政扩大赤字增大基建投资,也无法迅速体现在经济数据上,疲软的基本面支撑债市的长期逻辑不变。”

      具体到期债策略,国泰君安期货指出,一度飙升的资金利率在大行融出意愿增强的情况下开始回落,市场或已经开始正确理解央行的政策举措而不再“草木皆兵”。然经此一役,做多信心的恢复或需时日,期债或继续维持宽幅震荡,整体上债券中期牛市格局或依旧维持。

      广发期货亦认为,从近期资金面上看,资金面利率的抬升迹象多由于政策的不稳定带来的预期变化有关,但央行还是会控制资金利率,避免发生类似2013年的钱荒局面。“整体上,如果因此砸出国债期货的大坑,这会是买入的机会。不过在当前行情下,市场缺少催化剂,大概率维持震荡行情。”

    关键词:

    国债,震荡,市场,期货,资金面

    审核:yj127 编辑:yj127

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