风格转向低估值 仍有资金在逃离

　　A股市场历来有个规律，就是盈亏同源。就是说，市场参与者在新兴产业股上升周期中挣的利润，往往会在新兴产业股调整周期里亏掉，但在周期性个股熊市时亏的钱，仍然会在牛市时挣回来。

　　这其实对应的就是周期循环理论，体现在盘面中，就是2012年至2015年火爆冲天的创业板指，在2016年至2017年持续低迷。与此同时，在2012年至2015年走势闷闷不乐的煤炭股、有色金属股在2017年犹如神助，股价蹭蹭地上涨。当然，煤炭股、有色金属股大幅上涨的推动力在于产品价格的回升，业绩的大幅度提升，所以降低了市盈率估值坐标，抬升了估值重心。

　　这使得越来越多的资金偏好低估值品种，不仅仅是主板的银行股大幅上涨，而且在近期还出现了炒作一季度业绩大幅涨升品种的现象。不管其一季度业绩涨升的诱因是一次性损益还是季度性因素，总之闷头狂炒，主板的东湖高新、重庆百货、西水股份以及创业板的朗玛信息均出现突破加速的态势。

　　此类个股的走势与创业板指跌跌不休的K线形态形成对比，可以发现两个现象，一是领涨品种、主线、逻辑虽然有了一定的变化，但是，急功近利的炒作心态仍然没有改变。因为此类个股的一季度业绩是一次性、不可持续的，不能用一季度业绩乘以4，再去推算当年的市盈率。但市场热钱认可，就说明市场热钱现在追求的是当下的一次性损益。二是说明市场当前主流方向偏好低估值，而估值仍然相对高企的创业板指仍然不断有资金逃离。

　　综上所述，近期创业板指的走势可能仍然不容乐观，毕竟估值仍然高于主板。但值得指出的是，如果单纯从业绩与成长的延续度来看，创业板指近40倍的估值数据已不是太贵。相信随着时间的推移，股价重心的渐次下移，会有越来越多的先知先觉的资金感受到单纯的低估值并不是股票投资的核心，投资的核心在于合理的估值，叠加持续的成长，否则还不如去买债券呢。

　　当然，这在短期内难以改变创业板指的低迷格局，在此只是想提醒投资人，市场机会永远偏向那些耐得住寂寞的投资者，而不是那些追逐市场热点的投机者。