创业板行情：从分化到扩散 短线存在活跃契机

　　本周以来，A股市场中出现了风格异动，周一周期股躁动，周二创业板领涨，周三消费股再发力，不过总体而言，市场之中的热点范围得到明显扩充，轮换节奏加快，深强沪弱格局逐步显现。创业板暂时领先乏力滞涨的大票，但是领先优势并不明显，把握起来存在难度。分析人士认为，创业板短线存在活跃契机，或许由点到面，从分化到扩散，演绎不会一蹴而就。

　　创业板关注度提升

　　在当前时点，一方面，市场对于未来宏观经济走向有较大分歧，而对于周期股的可持续性有所怀疑；另一方面，今年以来的蓝筹股以及白马股涨幅已经相当可观，估值已经处于相对高位。因此，在经历不断的估值下行后，估值已经处于相对低位且一直被冷落的中小创开始逐渐被市场关注。

　　中信建投证券指出，目前市场由于缺乏增量资金和各板块间相对估值的不均衡，使其发生系统性风险的概率不大，结构性仍会持续。热点扩散和切换是后市的主要特征，以周期股为代表的高位股应谨慎追高并逢高逐步兑现；以创业板为代表的超跌股可逐步潜伏；超短线可适当博弈题材股，但因目前同一题材仍缺乏持续性，还是应注意快进快出。

　　创业板反弹也并不会一蹴而就。申万宏源(000166)(000166)首席策略分析师王胜指出，近期成长股的关注度有所提升，特别是IPO家数下降之后，如果市场暂无系统性风险，创业板指数将会有一定的反弹。现阶段将一部分研究资源用在成长储备品种的精选上是合适的，但成长股总体尚看不到V型反转的逻辑，后续“先分化、再扩散”的概率较大，会有右侧布局的机会。新经济领域建议继续关注新能源汽车和苹果产业链的投资机会。

　　相对而言，部分券商对于创业板的整体趋势仍然看得较为谨慎。招商证券(600999) (600999)指出，从原则上看，绝大多数板块处于消极观望的地位，涨价号召力则借助环保力量席卷市场，有色刚刚有所疲倦的时候，消费品又在日内冲关。在上证50面临调整时，依然保持着上证指数的活力。从趋势角度看，创业板指数已经显示出部分的抵抗力量，但仍然无法扭转中期下跌趋势。

　　短期存反弹机会

　　西南证券(600369) (600369)指出，研究新兴产业或成长型公司发现，一是，在创业板低估值状态下（历史前三分之一分位），企业盈利或ROE是决定其长趋势拐点的决定性变量，而对无风险利率和风险偏好变量并不敏感。这意味着如果盈利增长开始稳定，即使短期无风险利率和风险偏好出现不好的变化，对创业板估值的影响也将有限。

　　二是，当前创业板综指处于1600-1700点的区间是相对明确的阶段性底部，从代表内生性增长的每股净资产、每股留存收益等指标都开始出现积极的信号，表明过去外延的负面影响已经逐渐消退，内生性增长已经开始重回轨道。

　　三是，从长周期角度，当前处于新一轮产业革命的前夕，相关行业的长期趋势开始向上。随着物联网+人工智能的产业快速发展，以设备连接数和底层技术传感器销量为指标，物联网产业有望在2018年开始迎来加速增长的拐点，由此推动A股成长型公司ROE的向上拐点。

　　因此，西南证券认为，从短周期来看，流动性因素以及风险偏好都出现了边际改善，成长性公司有望迎来短期的估值修复。建议关注细分子行业中已经出现产业拐点的成长型公司，如新能源汽车产业链、动力电池产业链、苹果产业链、物联网产业链等。