回购与增持齐飞 上市公司“护盘”进行时

　　伴随市场调整，不少公司股价承压。在此背景下，上市公司各显神通，回购、增持、终止减持轮番上演。

　　回购与增持齐飞

　　12月以来，游族网络(002174) 、信邦制药(002390) 、益佰制药(600594) 3家公司发布股份回购预案。统计数据显示，今年以来，27家公司发布股份回购预案，仅四季度就有9家。

　　业内人士称，上市公司积极回购公司股份传达出公司股份在二级市场被低估的信号。推出回购方案一方面可以稳定股价增强投资者信心，另一方面，采取回购的上市公司基本采用自有资金的方式回购，使用“真金白银”的方式，使得公司发展前景更令人期待。

　　12月5日晚，游族网络公告称，拟以不低于3亿元、不超过5亿元的自有资金回购公司股份。回购股份价格不超过30元/股。公司表示，近期市场波动较大，目前股价不能反映公司价值。

　　从目前情况看，部分公司回购价格存在溢价。以游族网络为例，股份回购价为30元/股，12月6日收盘价为21.89元/股。

　　此外，部分公司大股东、高管等出手增持，仅12月5日晚，就有15家公司披露增持公告。以联创光电(600363) 为例，公司实际控制人邓凯元于12月5日增持434.21万股，占公司总股本的0.979%，拟择机继续增持，累计增持金额不超过1亿元。

　　而科陆电子(002121) 董事长再次倡议自家员工购买股票。这已经是科陆电子第三次推出“兜底式增持”方案。

　　终止减持

　　华锋股份(002806)、歌尔股份(002241)、智度股份、乐心医疗(300562)等公司的股东决定终止减持。统计数据显示，仅11月23日到12月5日，就有智度股份、歌尔股份等12家公司陆续披露股东终止减持计划。而8月到10月，仅一家公司发布终止减持公告。对于终止减持计划的原因，上市公司一致宣称，目前的股价未能反映公司的内在价值。

　　梳理发现，这些终止减持计划的公司具备三个特点。

　　第一，董监高“身先士卒”。除了华锋股份为法人股东终止减持计划外，其余终止主体均为董监高人员，合计涉及35位董监高。以歌尔股份为例，2017年9月29日，公司公告，6位董监高拟合计减持3651.78万股；12月5日宣布终止减持，期间合计减持股份数量为516.78万股。安洁科技(002635) 亦是如此，9月4日，7位董监人员拟合计减持2.077亿股；11月23日便匆匆终止，期间只减持了112万股。

　　第二，“零减持”频现。在宣布终止减持的12家公司中，仅歌尔股份、盛路通信(002446) 、久其软件(002279) 、安洁科技及云海金属(002182) 有数量不等的实际减持，其余7家公司减持数量都为0。以金科股份(000656) 为例，8月5日，2位高管拟计划减持922.62万股；截至11月28日宣布终止减持计划，未发生减持行为。

　　第三，减持计划披露时点集中于三季度。除智度股份、华锋股份、乐心医疗、万和电气(002543) 四家公司在11月份和3月份披露拟减持计划外，其余8家公司的减持计划都发生在8月份和9月份。彼时，大盘企稳回升。

　　有的公司前脚刚披露减持计划，后脚就紧急按了“暂停键”。乐心医疗11月29日发布减持计划，12月1日宣布终止；华锋股份拟减持披露时点为11月23日，终止时点为12月5日；智度股份一位高管11月7日表示要减持，但12月5日就打消了念头。

　　有利于增强信心

　　从目前情况看，多家公司股价已跌破定增价。

　　截至12月6日收盘，天神娱乐(002354)、恒锋工具(300488)、西仪股份(002265) 等15家公司的收盘价（后复权）已低于2017年实施的增发价；而高鸿股份(000851) 、闽东电力(000993) 、百花村(600721) 等7家公司的收盘价已触及年内增发价。以天神娱乐为例，今年4月，公司以70.63元/股完成了一轮定增；12月6日后复权的收盘价只有53.39元/股。

　　有的公司盘中一度跌破IPO发行价，如赛托生物(300583)、步长制药(603858)、天能重工(300569)。以赛托生物为例，2017年1月6日首发上市时的发行价为40.29元/股，12月6日的收盘价（后复权）为40.59元/股，但盘中价39.95元/股（后复权）已经破发。

　　在次新股板块，除赛托生物外，贵广网络(600996)、日月股份(603218)、常青股份(603768)等公司市价接近发行价。

　　对于次新股表现疲弱的原因，川财宏观策略首席分析师李皓舒认为，“临近年底获利压力加大，市场风险偏好下降；高送转监管趋严对市场情绪造成一定冲击；次新股估值普遍偏高。”

　　对于上市公司的增持、回购、终止减持计划等公告鱼贯而出，李皓舒表示，“大股东、董监高等管理层的增持，彰显产业资本对上市公司未来看好，一定程度上有利于情绪恢复。但仍需要结合市场走势以及个股基本面的角度综合考虑。”