投资收益成部分公司增厚业绩利器

　　投资收益成为上市公司利润的重要组成部分。截至7月16日，数据显示，在公布了上半年业绩预告的2096家公司中，228家明确提到了投资收益，投资收益对当期利润产生正向影响的公司超过160家。

　　大额投资收益频现

　　上市公司投资收益主要来源于购买银行理财产品、转让资产等。从目前情况看，上半年投资收益超过亿元的公司并不鲜见，包括苏宁易购(002024,股吧)、昆仑万维(300418,股吧)、光线传媒(300251,股吧)等公司。

　　苏宁易购投资收益额居前，超过50亿元。公告显示，公司上半年净利润上调至59.6亿元-60.6亿元，同比增长1945.4%-1979.7%。业绩上调主要由于公司今年5月出售了阿里巴巴766万股股份，收到股票出售价款合计约15.04亿美元，预计可实现净利润约人民币56.01亿元。公司拟将资金用于智慧物流基地建设。

　　苏宁易购持有的阿里巴巴股份来自于此前两者的战略互投。2015年，苏宁易购通过境外子公司认购阿里巴巴集团股份2632.47万股，占阿里巴巴集团股份比例为1.05%，认购价为81.51美元/股。从本次交易看，苏宁易购该笔投资获利丰厚。

　　光线传媒投资收益丰厚。公司预计上半年净利润为20.4亿元-21.4亿元，同比增长409%-434%。不过，当期净利润主要在于出售所持有的新丽传媒股份产生的投资收益，非经常性损益达到了18.7亿-19.1亿元。这意味着光线传媒扣非净利润仅为1.03-2.7亿元，相比于去年同期下降超过50%。加之公司上半年主营业务缺乏看点，业绩大增预告发布后，首个交易日股价跌穿10元/股，跌幅达6.83%。

　　出售手中持有的上市公司股票成为增厚业绩的“常规动作”之一。华茂股份(000850,股吧)预计上半年实现净利润1.2亿元-1.3亿元，较上年同期增长802.56%-877.77%。对于业绩大增的主要原因，公司表示，出售所持有的广发证券(000776,股吧)股份实现投资收益较大。华茂股份则从投资广发证券原始股，到解禁减持，再参与定增，多年来减持、分红收入超过10亿元。截至今年1月，华茂股份持有广发证券2050万股。此外，华茂股份持有超过8000万股国泰君安(601211,股吧)股份，仅2017年分红金额就超过3500万元。

　　调整会计核算方式

　　2018年以来，境内多家互联网企业赴美或赴港上市。持有相关公司股权的部分A股公司通过修改会计核算方式将收益兑现。

　　启明星辰(002439,股吧)预计上半年实现净利1500万元-2500万元，同比增长9627.6%-15979.4%，目前位列两市增速榜第二。业绩增长主要由于会计核算方式变化。公司参股公司恒安嘉新正在进行独立上市准备，为了配合其上市，按其相关章程调整导致公司会计核算方法变化，由此产生投资收益。不过，当期公司主业表现并不突出。

　　浙江龙盛(600352,股吧)披露，上半年非经常性损益增厚了公司当期净利润约5亿元。主要由于公司自2018年起施行修订的相关准则，公司持有的可供出售金融资产的公允价值在2018年上半年度增加较多，主要来自公司间接持有的XiaojuKuaizhiInc。(小桔快智公司即滴滴出行)、宁德时代(300750,股吧)、药明康德(603259,股吧)以及在美国上市的BilibiliInc。(B站)的股份公允价值增加较多。公司此前公告，因主营的染料、中间体等业务利润提升，上半年实现净利润17.65亿元-19.65亿元，同比增长80%-100%。修正后的上半年净利润预计为22.29亿元-24.32亿元。

　　罗牛山(000735,股吧)则对海口农村商业银行股份有限公司的投资改为按权益法核算，预计对上半年利润影响约3.7亿元。公司预计上半年净利约为3.2亿元-3.6亿元。这意味着若无此项会计处理，上半年公司预计将亏损。

　　加剧业绩波动

　　投资收益与市场环境以及资产价格息息相关，存在相当大的不确定性。在多家公司依靠投资收益业绩大幅增长的同时，一些公司过于依赖投资收益或风险敞口过大，投资损失导致当期业绩大幅下滑。

　　股票投资属于交易性资产，股价波动直接体现在当期损益中。今年以来，证券市场波动剧烈，部分公司证券投资业务直接影响了当期利润。上海莱士(002252,股吧)预计上半年首亏，亏损6.6亿元-8.7亿元，超出原有预计。公司表示，上半年主营业务收入和扣非后净利润同比均实现增长，亏损主要由于证券市场波动较大，公司风险投资发生较大损失所致。截至一季度末，上海莱士共使用14.63亿元进行风险投资。其中，一季度公允价值变动损益为-8.98亿元，比上年同期减少9.60亿元，减少净利润8.16亿元。上海莱士7月16日晚间详细披露了“踩雷”过程。公司认购的两款产品投资兴源环境(300266,股吧)损益超过-8亿元。目前两产品已经清盘。公司认购的另一款产品主要投资万丰奥威(002085,股吧)股票。今年以来，上海莱士先后追加补仓资金近2亿元，目前该产品净值在追加线以上，不存在平仓风险。

　　与之类似，报告期内，维宏股份(300508,股吧)证券投资业务产生损失，公允价值变动损益下降较大影响了当期利润。恒星科技(002132,股吧)子公司参与了大洋电机(002249,股吧)的定增。目前股价倒挂，根据会计准则，该项投资影响了当期利润。

　　部分公司则由于资产转让进度低于预期，无法确认当期收入，而大幅调低了当期利润。达华智能(002512,股吧)大幅下修业绩预告，预计上半年亏损2.2亿元-2.3亿元。公司表示，报告期内未按照预期取得联营公司卡友支付股权转让批复。公司在一季报中预计，于2018年6月底之前能获取中国人民银行总行对卡友支付股权转让的批文。此项股权转让预计实现3.5亿元的投资收益。截至目前尚未获批文。此外，公司对联营公司的投资收益下降。在去杠杆的大环境下，联营公司润兴租赁业务大幅下滑，导致投资收益未能按期实现。

　　此外，三七互娱(002555,股吧)、科华恒盛(002335,股吧)、恒泰艾普(300157,股吧)等多家公司业绩同比下滑，主要在于上年同期有大额资产转让产生的投资收益，而今年并未产生此类收益。