烟草第一股挂牌 躺着挣钱的时代快结束了？

　　烟草第一股挂牌。不差钱的烟草公司也要上市了！2018年12月31日，中国烟草的全资子公司：中烟国际(香港)向港交所递交申请书，欲赴港上市。据中烟香港公告，公司将于6月12日在港挂牌上市，每股发行价4.88港元，集资净额约7.35亿港元。

　　早在年初递交上市申请书时，中烟香港的“中国烟草”身份备受市场关注。中烟香港成立于2004年，为中烟国际负责资本运作及国际业务拓展的指定境外平台。中烟国际为中国烟草总公司的全资子公司，承担着后者国际业务的管理和运营工作。作为唯一根据国家烟草专卖制度从事烟草专卖品生产、销售及进出口业务的实体，中国烟草总公司连续三年税利总额破万亿元人民币，盈利能力令人惊叹。

　　员工人均年营收逾2.5亿港元

　　招股书显示，中烟香港独家经营业务包括烟叶类产品进口业务;东南亚以及我国港澳台地区的烟叶类产品出口业务;卷烟类产品出口至泰国、新加坡等免税店的业务;新型烟草制品出口至全球境外市场的业务等。2016年至2018年，中烟香港的收入分别约为63.1亿、78.07亿、70.33亿港元，公司权益持有人应占利润分别约为3.35亿、3.44亿、2.59亿港元。

　　有意思的是，招股书显示，截至2018年底，中烟香港在香港仅有28名雇员，员工总成本共计约2591.4万元港元。2018年，中烟香港收入约为70.33亿港元，意味着人均年创收逾2.5亿港元。

　　概念稀缺致公开发售受追捧

　　既是港股市场的“烟草第一股”，又背靠中国烟草总公司，中烟香港的公开发售获得投资者热捧，共收到约2.9万份公开认购申请，超额认购近100倍，导致中烟香港的发行价最终以招股价区间3.88港元至4.88港元的上限定价，即4.88港元。

　　在6月11日的暗盘交易(新股公开上市前一日，在某些大型券商内部系统实现报价撮合的交易)中，中烟香港股价最高摸至5.35港元，较发行价上涨逾9.6%。

　　躺着挣钱的时代快结束了？

　　不差钱的烟草公司为何也要上市?实际上，结合烟草行业的整体走势来看，或许能够找出一点中烟国际上市的“答案”。

　　从全球市场来看，2018年，印尼、美国、俄罗斯(除中国外前三大卷烟消费国)分别消费卷烟605万箱、491万箱和476万箱，合计占有主要卷烟消费国销量份额的38%，相较2017年分别减少了1.9%、2.9%和8.1%，总体上，呈现出一种“传统卷烟主要市场遇冷，销量负增长”的状态。

　　自2014年，中国卷烟销量5099万箱达到历史顶峰之后便迎来了转折点，2015年国内烟草行业迈入下行通道，彼时销售量下2.4%，成为1995年以来首次出现的现象。

　　值得一提的是，在销量下滑之际，国内控烟的举动却变的愈发强烈，也进一步压缩烟草企业的生存空间。

　　而需要注意的是，新型烟草等替代物的出现，也侵蚀了传统烟草行业的发展空间。

　　根据世界烟草报告显示，作为替代品的新型烟草市场因减害效果突出而高速成长。2017年全球新型烟草制品市场规模约290亿美元，同比增长27.2%。其中，传统电子烟收入120亿美元，同比增长20%;加热不燃烧烟草制品收入50亿美元，同比增长176%，并预计到21年市场规模超过150亿美元，有望成为烟草消费趋势。

　　于是，值此之际，中烟国际不得不在招股书发出这样的呐喊：

　　“中烟国际(香港)非常依赖垄断的市场机制，一旦这一机制发生变化，将对公司的经营产生实质性影响”。

　　可照现如今烟草行业的局势来看，这一天显然到来了。