严格退市制度10家公司“离场” 机构称“优胜劣汰才有希望”

　　A股退市制度历经改革，不断完善。2019年，沪深两市已有10家公司因连续三年亏损、其它不符合挂牌的情形等原因终止上市。机构认为，严格推进退市机制，加快提高退市效率，有进有出的市场才会有活力。

　　去年以来10股退市

　　据统计，自去年年初以来，沪深两市已有*ST上普（600680）、众和退（002070）、华泽退（000693）、退市海润（600401）、雏鹰退（002477）、华信退（002018）、长生退（002680）、【印纪退(002143)、股吧】（002143）、退市大控（600747）、神城A退（000018）10家公司先后退市，退市时股价分别为7.69元、0.71元、0.37元、0.15元、0.17元、0.26元、0.77元、0.25元、0.26元、0.27元。从面值上看，除了主动退市的*ST上普，其余9股退市时股价均低于一元面值。

　　在终止上市的分类上，*ST上普、雏鹰退、长生退、印纪退、【退市大控(600747)、股吧】、神城A退属于其它不符合挂牌的情形;众和退、华泽退、退市海润、华信退属于连续三年亏损。

　　政策方面，2001年2月，证监会发布亏损公司暂停上市和终止上市实施办法。随后，退市制度又经历了2012年、2014年和 2018年3次改革。自1998年实施退市风险警示制度以来，A股退市企业共计101家，狭义的常规退市有56家。

　　2019年5月11日，证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会上指出，上市公司和大股东必须牢牢守住“四条底线”：不披露虚假信息、不从事内幕交易、不操纵股票价格和不损害上市公司利益，并指出监管力度将持续加大，监管重心主要放在信息披露和公司治理上。中银国际认为，“监管趋严、暂停上市和退市条件趋广将是未来的监管趋势。”

　　市场逐步回归价值投资

　　个股方面，今年1月7日，【神州长城(000018)、股吧】成为2020年首只A+B退市股，因连续20个交易日股票面值低于1元，触及面值退市条件，神州长城在1月6日完成退市整理期的最后一个交易日后，其A股、B股于1月7日在深交所摘牌。截至1月6日收盘，神州长城A股股价为0.27元/股，总市值仅为4.58亿元，该股曾经市值超过200亿元。

　　需要提及的是，退市华业（600240）尚在退市整理期，公司进入退市整理期交易的起始日为2019年12月12日，退市整理期为30个交易日，预计最后交易日期为2020年1月23日。

　　在退市公司中，大部分早已经成为披星戴帽。对此，中银国际徐沛东认为，st板块是A股市场长期的热点板块，大多是绩差股，存在保壳预期，炒作热情高涨，在某些年份涨幅甚至可以远超白马股。A股不完善的退市机制是ST股票投资的重要保障，未来随着监管趋严，退市机制逐渐完善，绩差股的投资风险将大大增大，市场投资风格将逐步回归价值投资。

　　“放任劣质企业上市，这些企业又在源源不断的融资，就使得宝贵的金融资源被浪费，社会财富被蒸发，导致了劣币驱逐良币。”海通证券分析师姜超认为，优胜劣汰才有希望。我国一直都有退市制度，但仍有公司财务造假的数额触目惊心，一个关键问题在于违法成本太低。最新修订的证券法中，加大处罚力度已经成为共识。严格退市制度出清劣质供给，资本市场将迎来新生。