一周定音 高低切换、趋势为王

　　本周，两市整体处于震荡反攻阶段，其中上证指数持续强势反弹，走出了五连阳，并一举突破前期高点，创下此轮反弹新高。而创业板在周一的强势反攻中，也基本上奠定了本周的反弹的基调，修复了上周指数的回落。

　　上证指数日K线图：

　　但是，本周的行情依然未能让大部分投资者开心起来，一方面是市场高点切换，投资者节奏尚未跟上；另外一方面是资金流转至蓝筹后，短期推升快，概念轮换依然较快。所以，众多投资者总有一种慢半拍的感觉。

　　指数分化，核心是行业轮动

　　通过8月份以来的行情，大家发现指数分化开始走入了一个极端，基本上呈现出来了，沪市涨，深跌的情况。所以，八月份以来的两市走势就自然形成了一个明显的剪刀差。

　　所以，在两市分化结构当中，其核心板块的上涨对指数贡献意义大，就拿此前的创业板指数的逐步抬升中，核心的芯片以及新能源行业的上涨就大大助推了创业板指数的走牛。

　　煤炭行业指数日K线图：

　　银行行业指数日K线图：

　　而即使近期沪市在持续反攻中，但是内部核心指数依然出现明显分化格局。上证50弱与中证1000。而分行业来看，就是主流能源类行业形成了突破式上涨，而金融类以及消费类依然处于弱势调整的大格局中。

　　而从全年来看，今年春节以来，钢铁、采掘、有色金属、电气设备等能源材料和制造行业领涨，金融、消费等行业表现不佳，成分股更加偏向能源材料行业的中证500、中证1000、国证2000指数的表现更为优异。

　　因此，指数分化的结构性行情中，指数分化是表现，核心内在是的本质其实是市场结构分化下的行业轮动。

　　能源ETF走势图：

　　综合性指数的指示意义

　　虽然，行业轮动下，市场对市场的指示效应逐渐趋于微弱。但综合指数对于市场的指示意义在于市场底部阶段以及顶部阶段的指示意义。

　　而中间持续拉升阶段或者是横盘整理阶段，内部分化的结构性行情中，指数的整体指示作用被弱化，细分指数强于综合指数。而这也就表现为市场行业处于快速轮动的过程中，各行业显然未能形成一定的合理来推升指数。

　　所以，本轮的中证500以及中证1000的强势上涨中，只有资源周期股形成了较为明显的持续性的拉升行情。使得沪市重要核心指数均能处于同步的节奏当中。

　　上证指数叠加中证1000指数日K线图：

　　而在顶部同样如此，比如典型的如近期的创业板指数的调整，在权重行业中则会表现的更加突出。

　　创业板指数与半导体行业指数叠加图：

　　所以，综合指数并不是不看，而是你该如何去看，但综合指数在底部以及顶部的核心位置时，市场的有效性突破则具备较强的趋势指示意义。

　　后市如何演变

　　A、沪市面临回撤，待趋势壮大

　　我们对沪市一直沿用了此前的观点，就是透过核心指数看沪市。而上周我们也预判了指数的短期底部区间已经到来。

　　而从本周的整体走势来看，反弹比预期的整体要强，大宗商品中资源品种的强势上涨对资源股显然起到了很强的推波助澜的作用。所以，本周来看，金融、地产的上涨都已经被掩盖过去了，上证50的反弹被大家给忽略了。

　　上证指数日K线图：

　　从上图我们可以看到，上证指数经过本周的强势反攻后，开始处于多头的核心临界位置，短期而言有面临回调整理的需求，成交量近一周一直处于较高的水位，所以要对重要关口进行攻陷的话，回撤休整可能再所难免。

　　但市场拥有像上证50这样的低估值压舱石，我们认为，趋势或将是投资者最好的锚定器。

　　B、创业板风险仍未解除，看后市突破方向

　　创业板本周一走出了一根中阳线，所以很多投资者关心的是反攻还是反转。当然，目前谈反转显然还早，但是从技术术语而言，这里的反弹就是反抽。

　　创业板指数日K线图：

　　从本周的反抽力度来看，虽然阳线实体还不错，但是成交量显然是没有明显放大的，且呈现出了一日游的行情，持续性已不能和此前相提而论。所以短期而言，在结构上尚未形成新的多头结构突破前，我们仍以“反抽”看待目前的行情。

　　一周定音，下周见！

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