【券商晨会精选】高位赛道抱团瓦解再现 当前调整空间已较为充分

　　上周五，指数午后反弹后再度走弱，截至收盘，三大指数均跌。板块方面，新冠检测、油气开采、房地产、钢铁、银行等板块涨幅居前；虚拟数字人、中药、盐湖提锂、种植业、预制菜等板块下挫。资金方面，两市成交额达1.2万亿，北向资金净买入超90亿。两市3500逾只个股下跌，53只个股涨停，23只个股跌停，亏钱效应明显。

　　今日券商晨会上，中信证券对近期较差的行情进行了分析；兴业证券持续看好估值修复；华西以及【中泰证券(600918)、股吧】（600918）看好基建。

　　中信证券：一季度是全年蓝筹行情最佳参与时点

　　年初的机构大幅调仓加速了“高切低”，高位赛道抱团瓦解再现，而稳增长至少是一季度的持续主线，市场对低位蓝筹的共识将更加强化，上半年行情起点将有所延后，短期调整带来更好配置时点。

　　一方面，年报预披露渐进，高位赛道业绩难超预期，低位板块的业绩难低于预期，配置性价比此消彼长，机构在年初的大幅调仓效应加速了“高切低”，高位赛道突如其来的抱团瓦解再现，是开年市场调整的主因。

　　另一方面，基建先行，地产后至，一季度稳增长政策有望从接力走向合力，相关主线具有较强持续性，预计2021年四季度的经济数据披露将确认经济见底回升趋势，稳经济和稳市场都有足够保障；另外，外围的流动性预期对市场影响逐步趋弱。上半年行情起点将有所延后，一季度依然是全年蓝筹行情的最佳参与时点，短期调整会带来更好配置时点，建议继续围绕“三个低位”坚定布局。

　　兴业证券：继续看好低估值修复

　　近期市场颠簸中，地产链、基建链等低估值板块逆势上涨。继续看好低估值修复。对于“新半军”等硬科技板块：结合五大拥挤度指标及历次回调情况，当前调整空间已较为充分。聚焦三大方向：1)地产链和基建链；2)券商；3)以长打短，逢低布局以“小高新”为代表的科技成长。投资策略：短期，一方面把握地产链和基建链、券商等低估值修复的阶段性机会，另一方面以长打短、逢低布局“小高新”。长期，聚焦科技创新的五大方向：1)新能源，2)新一代信息通信技术，3)高端制造，4)生物医药，5)军工。

　　华西策略：A股仍处在本轮“倒春寒”周期配置上坚守“稳增长”主线

　　华西策略认为，年初以来，在美联储货币政策扰动和高景气赛道的估值调整下，A股市场迎风格再平衡。考虑到当前国内流动性维持宽松、逆周期政策逐步推出以及市场整体估值合理，中长期我们依旧看好A股。我们认为本轮A股“倒春寒”周期结束的信号：国内货币政策由“稳健中性”再次转向宽松，国内货币与财政再度双发力，助力于“稳增长”。配置上，建议以“稳增长”为主线。一是传统基建相关，如建材建筑；二是受益于地产政策边际改善的房地产及其上下游产业链。

　　中泰证券：对后市保持乐观市场调整后或增加权益仓位

　　就目前而言，美债利率的走高会一定程度压制高估值板块，价值股将重回布局主线。行业配置上，第一是从政策层面出发，选择“稳增长”直接受益板块，新、老基建板块及相关产业链如建材等。第二是选择目前景气度走高(当前利润正逐渐传导至中下游)并且估值在历史低位的下游板块，如传媒及农林牧渔板块。