股市走势未充分反映经济修复水平

　　中金公司（601995）：去年10月底以来，A股在预期驱动下提前交易经济复苏。春节之后，市场等待经济实质性复苏信号，成交情绪相对低迷。虽然1-2月处于经济数据真空期，但是我们构造的经济高频指数显示，我国当前的经济实质性复苏进度可能好于市场预期。

　　春节假期后半周开始，需求侧指标率先回暖，国内交通出行、部分消费指标出现明显超季节性上行，驱动经济高频指数快速提升。2月份开始，供给侧也开始出现复苏迹象，基建开工相关指标转为上行，支撑经济增长指数上行。从高频经济增长指数与股市的关系来看，经济增长与股市收益率历史上存在较强的同步正相关性，近期股市走势尚未充分反映经济修复水平。