做多热情不减 把握央企和科技两大主线

　　上证指数周k线图

　　■机构看市

　　本周 A 股依旧维持指数区间震荡热点层出不穷的格局，在中国移动（600941）周 K 线涨幅超过 13%的带领下，“中字头”央企一波接着一波上冲，下半周因为百度 AI 产品的发布，ChatGPT 概念股又接力上冲。对于后市，知名私募人士观点几乎一致：继续做多，继续把握央企和科技两大主线，特别是叠加科技与央企的科技型央企有望再出牛股。

　　杨德龙（知名私募人士）：

　　经济复苏趋势向好 耐心等待市场回暖

　　美联储现在处于两难境地，进退维谷。一方面，美国通胀依然比较高，2月份CPI高达6%，虽然和去年高点9%以上相比有所回落，但是回落的幅度并不是太大，离美联储长期控制的通胀目标2%还有很长的路要走；另一方面，近期美国以硅谷银行为代表的中小型银行接二连三出现破产倒闭的现象，引发美国银行业大跌，投资者担心美联储如果再暴力加息可能会对企业的经营产生很大的影响，从而影响到银行业的质量，一些风控能力比较差、流动性管理较弱的银行可能会接连破产，这对于金融市场的冲击也是非常大的，所以美联储3月份议息会议是否加息以及加息幅度多大引起市场的热议和争论不休，甚至有经济学家建议美联储应该马上降息。

　　美联储治理通胀的一连串的举动，包括八次加息产生的效果并不是特别的明显，主要原因还是这一轮通胀的起因比较复杂，除了在之前三年美联储采取无限量化宽松来刺激经济引发物价上涨之外，俄乌冲突以及疫情导致供应链短缺都是推动物价上涨的原因，而这些原因并不会因为美联储加息而出现物价回落。根据货币学派的说法，如弗里德曼就认为所有的通胀都属于货币现象。但是这一轮美联储面临的通胀形势更加复杂，不仅是货币现象，很大程度上还是供给短缺的问题，所以治理起来也相当复杂。现在美联储必须做出一个艰难的抉择，是保经济、保企业，还是单纯地抗通胀。如今美国就业率数据超预期，主要原因还是很多劳动力在疫情期间退出了市场，基数变小之后显得就业率比较高。实际上美国的企业现在面临越来越高的融资成本，经营上遇到比较大的困难，所以今年美国经济增速放缓是不争的事实，甚至有人担心，某些季度美国的经济增速可能陷入到负增长，甚至引发衰退的风险，所以美联储现在在加息的决策上可以说是非常困难的。

　　国内经济方面，1~2月份经济数据公布，显示出我国经济已经开始复苏，这也是疫情之后生产和消费活动逐步回归正常之后的复苏。前两个月的数据显示，经济复苏的态势已经形成，但是力度并不大，工业增加值同比增长2.4%，和长期的潜在增长率相比仍然是比较低的。一些企业以及行业在过去三年内在增长的机理受到了一定的破坏，需要时间慢慢修复。考虑到春节因素，消费出现了复苏，但是从社会消费品零售总额来看，增长3.5%并不是太高，这也反映出在疫情之后消费的复苏也是缓慢复苏，而不是报复性反弹。只有春节前一段时间，消费报复性反弹的迹象比较明显，这主要是春节因素的影响。

　　今年经济复苏的势头已经形成，市场反转的趋势逐步确立，现在投资者也在等待美联储何时停止加息。预计下半年美国通胀出现实质性的回落，而美国经济增速放缓矛盾更加突出，美联储有可能会彻底结束本轮加息周期，下半年A股、港股出现指数级别的上升就会具备一定的条件，而下半年经济数据也会进一步验证今年经济复苏的态势更加明确，有利于提振市场的信心。在当前市场反复震荡的时候，保持信心和耐心非常重要。坚持价值投资，做好公司的股东，配置优质龙头股或者优质基金，耐心等待市场回暖是比较好的投资策略。在市场调整的时候，一旦出现恐慌情绪，可能会丢掉优质的筹码，错失下一轮市场上涨行情。从长期来看，做投资的本质就是做好公司的股东，分享企业的成长。

　　陈远壁（知名私募人士）：

　　行情好转从短线情绪开始

　　春节后的市场可谓跌跌不休，不光是跌大盘，更是跌个股。结构性行情过往下跌时也有些短线客的结构性机会，然而近一个月最受伤的就是短线客，尤其是热衷于追涨杀跌的短线投机客。短线生态是前所未有的内卷，卷到追涨打板族都失业了，连板票三五个的状态持续了整整一个月。卷到一直缺乏持续的领涨主线，而是电风扇似轮动，据券商研报统计热点轮动的速度是有史以来最快。卷到大盘涨时个股看不到冲劲，而一跌则是普跌一片却不恐慌，属于温水煮青蛙似的调整法。

　　没有天天盯盘的投资者可能只看到市场的调整，却未能体会到内卷生态的煎熬，其实正是短线的卷才造就了市场跌跌不休。当前大家面临的一个关键问题是，这种内卷的生态究竟是阶段性的还是长期的，个人认为只是短期的是阶段性的，过一段时间或许又是另一种生态，下周即可能迎来改变。市场经过一波调整后止跌企稳需要一个过程，但是下周可能会有反弹出现，只是刚开始持续性难有多好，先震荡筑底再企稳。而行情的真正好转则要从短线情绪开始，先有情绪的好转再有赚钱效应的恢复，随着赚钱效应逐渐出现后各路资金的分歧就会不断缩小，进而内卷的生态就会好转。

　　最近的生态下上涨多是用来卖的，而急跌反而多点低吸的机会，涨了才看出点名堂来基本上晚了，包括热点题材也是。个股上涨基本上看不到什么持续性。其实就是各路资金反复内卷的生态，都想预期他人的预期，都想抢在他人面前兑现，结果形成了互相伤害。热点题材当天涨的好的隔天基本上趋弱，而跌了的却又可能起来，属于典型的涨一下就没人接的氛围。不同路资金明显不同调，有的深陷在AI和数字经济里，也有的想在科技股高低切换搞芯片，有的则在中字头和一带一路里东拉西扯，但不管什么方向主要是少数趋势票的抱团行情，看着涨但未必好把握，情绪接力的资金则早早就被整得遍体鳞伤。不同资金不同调本也正常，但没形成合力却你拉我就砸那就是非正常的生态。什么时候资金不再是东拉一下西砸一下，而是围绕某个方向涨出持续的赚钱效益来那市场就有救了。

　　都想打造热点票，都不想合力造势，都想你坑我就要抢先坑你，卷来卷去就构成了这一个来月罕见的短线生态。为什么会这样？或许既是全面注册制的必然，也是一种氛围形成了恶性循环的闭环的偶然性所致。死水一潭就是特定时期的问题了而非一直会是那样，只是各路资金还未跳出卷来卷去的框框而已。哪怕是二八行情或一九行情，哪怕是趋势还是接力，有持续的赚钱效应是根本。以前的套路是压抑的时间越长爆发起来也越猛，相信未来会有一波新模式新生态下的吃肉行情。尽管未来某个时期追涨接力的情绪可能会复燃，但全面注册制后那不会是常态，常态化的机会将是资金围绕逻辑支撑强的热点个股反复炒，抱团走趋势性行情。

　　要改变内卷的生态，只要热点题材涨出了持续的赚钱效应来一切就迎刃而解。资金都是逐利的，一种模式能赚钱后就会纷纷效仿，原来的状态就会松动。关于热点题材，当前的问题是节奏太快，而卷来卷去的症结是前期的主线ChatGPT引领的AI概念太卷所致，那么生态要好转就先得依赖于这个热点行情走顺。板块已经整理近一个月后可以期待第二波行情的启动了，这个板块的行情是与数字经济相辅相成的，数字经济这个大方向可能会是贯穿全年的主题。旧的主线旧的人气票止跌能带动短线人气快速修复，而市场要进一步走好也需要新的凝聚力。

　　祝祥学（资深投资人）：

　　特色牛市即将上演

　　轰轰烈特色牛市即将上演！本周五，大盘突发一根中阳，虽然午后又现疲态，生命线得而复失，但也勉强算是挽救了一个赛点，也进一步将大盘在近几个月以来屡屡在绵绵下跌后再用一根一日日内阳线修复的伎俩，演绎得淋漓尽致。今年春节后的走势，尤其明显。

　　但是，这根阳线同时又给人很不踏实的感觉，尤其是午后再一次出现跳水动作。因为“涨时一窝蜂，跌时跌成狗”，这正是中国股市过去的日常走势真实写照，牛短熊长的特质从来没有改变过。那么，本周的阳线又是否可信呢？

　　翻开创业板指数，从春节后开市的最高点2661.28点，到本周五的最低点2289.28点，下跌走势可谓一气呵成，没有半点水花。不过，本周二和本周五，盘面相继出现了明显的抵抗，将创业板指数从深渊里拉起来，这似乎又暗含里面有一种不甘落寞的韵味。

　　我们再将上证指数拿来与创业板指数对比，很容易得出最浅显又是最具内涵的答案。从走势上看，春节后大盘尽管技术上有调整隐患，但是整体走势却是箱体结构，是在震荡中完成了技术缺陷。这么看来，本周周阳线，实为技术面经调整充分后与基本面共振的产物。

　　那么，我们完全可以得出结论，春节后，实力资金是为完成高位新能源的估值回归，同时对主板行业头部公司的布局。当时间进入本周，在以宁德时代（300750）、阳光电源（300274）等为首的创业板新能源权重指标股实现最后的加速一跌后，终于有了让大小指数发生正向互动的倾向。

　　于是，中国特色牛市在本周如此前笔者预期般的正式开启。这个牛市的特色可以分为两个部份。

　　第一部份，是特色科技自信主导的牛市。党和国家机构改革方案中，组建中央科技委员会是一个重要信号。加快实现高水平科技自立自强，是推动高质量发展的必由之路。在新能源汽车与新能源光伏等主线，经过近期持续的阴跌加大跌后，创业板指数或已完成最后一跌，不再对主板构成拖累。此时可以看到，以国资云计算、数字经济、信创、半导体、人工智能等应用层面的不断大尺度的拉升大涨，正是来源于未来科技自信。这一点，是今年特色牛市中无庸置疑的主线。

　　第二部份，是特色价值体系重估的牛市。从上证指数春节以来的走势，就可以看出这一特色在不断地深入推进。我们随手翻开一些央企的股价与净资产，如中国建筑股价6.23元，每股净资产却高达8.62元；中国银行股价3.48元，每股净资产达6.84元; 新华保险（601336）股价29.99元，每股净资产32.07元……中国已进入高质量发展阶段，国有上市公司近半的市值占比体现了国企作为国民经济的重要支柱地位。央企国企作为中国优质资产和经济发展的“领头羊”，其估值修复对建立中国资本市场的“定价之锚”有着关键影响。这一点，更是今年特色牛市必然和必需有的锚点与压舱石。

　　外围，欧美银行体系的风险蔓延可能性仍然很高，国家地缘争端风险依然会存在，但是，这些短期因素不会改变长期中国特色牛市的开启。下周起，当大小盘指数形成技术上的转好共震后，增量资金即会源源不断地介入，形成既有百花齐放的全面轮动上涨，又能风景这边独好的结构化大好局面产生。此时，除了要作好准备迎接行情，还多想什么呢？

　　彬哥看盘（知名私募人士）

　　科技股走强符合市场预期

　　欧美股指隔夜全线收涨，国内消息面突传大利好，收到多重利好因素的刺激，A股并没有因为周四尾盘的跳水而出现低开，集合竞价阶段，指数全线高开，此后指数在早盘先是高位震荡，临近11点出现一波拉升.早盘指数中阳收盘，午后市场冲高后开始滑落，创业板率先翻绿，带动指数下行，行情最终则是涨跌互现收盘，那么我们该如何看待市场周五的冲高回落？

　　指数全天多数时间红盘，这让板块上多头完全占据了上风，涨幅超过2%的一度高达200家，遗憾的是午后这个数量却大幅萎缩，在线办公、云视频和算力概念等板块领涨大盘；虚拟数字、人脸识别和信创等板块整体表现较好；医药、电池和农业等板块成为逆势下跌的几个板块，尤其是电池板块的杀跌更是成为近期一个让投资者头疼的问题。

　　趋势上看，两市指数周五冲高回落，沪指得以盘中收复所有的均线，创业板不仅在盘中回补了高开的缺口，而且在日线上走出五连阴，和锂电池的走势几乎是如出一辙，趋势上创业板下行的趋势仍然没有改变，沪指的走势要明显要好于创业板。

　　盘面上看，市场周五的热点围绕两大主题展开，一个是中字头概念，二是数字经济板块，尤其是ChatGPT概念更是成为两市最火的一环，北上资金更是全天净流入高达150多亿元，做多的氛围十分浓厚，成交量则是如愿突破万亿大关，这对于市场下周继续做多提供了更多的可能性。

　　从周五市场的走势看，创业板的走势依然深陷光伏锂电调整带来的压力之下，这也是为何沪指狂飙之际，创业板则总是在涨和跌之间晃悠，科技股的走强是符合市场预期的。对于指数涨的背后，一方面是投资者信心的恢复，更为主要的应该是对中国经济复苏的看好。在全球金融危机逐渐得到控制的情况下，A股将很可能会成为最安全的投资区域，这也必将为A股今年的上涨带来更多的可能性，做多中国在未来一段时间，将会是很多人提及的话题，周五的冲高回落并不影响做多中国这一大趋势的到来。

　　趋势巡航（知名私募人士）：

　　三大原因大涨 两条主线领跑

　　周五大盘在消息面偏向利好的刺激下两市大盘高开高走，盘中大盘出现了两波拉升，第一波是科技股拉升带动了市场人气；第二波是中字头拉升带动大盘最高上攻到3079点附近，但因为大盘10日线下行的压力，再加上周末消息面有不确定性，下午大盘逐步回落，最终还是以上涨报收，盘面上，两市个股普涨，远程办公、AGC概念、ChatGPT概念、云游戏、鸿蒙概念、富媒体、知识产权等个股涨幅靠前；CXO概念、仿制药、创新药、维生素、肝炎概念等板块跌幅靠前；两市超过60只个股涨停，3只个股跌停，创业板以下跌报收，走势弱于主板。

　　大盘能够大涨的主要逻辑有三点：一是外围环境变暖。昨晚瑞信将向瑞士央行借款至多500亿瑞郎，欧美银行影响告一段落，晚间欧美股市全线大涨，为今天A股上行创造了条件；二是被接管后的硅谷银行系统重启。A股上市公司九安医疗（002432）公告，其在硅谷银行的存款已可以全额使用，未受到损失，给了大家做多的信心；三是美联储3月份加息预期降温，人民币升值利好A股市场，外资大幅流入刺激了大家的热情。

　　大盘虽然大涨，但也有个股跌停，主要是两条主线领涨市场：一是ChatGPT概念迎来利好，周五最疯狂。隔夜微软重磅发布GPT-4 Office产品Copilot，微软表示，Copilot的功能比简单地“将OpenAI的ChatGPT嵌入到Microsoft 365中”更强大，它是“一种全新的工作方式”。ChatGPT能够为代运营商升级智能客服(聊天机器人)，提供平台商品评论数据分析、标题及关键词优化、营销文案撰写、网站智能化开发编程等多项功能，可有效改善卖家运营效率及消费者体验，未来一旦ChatGPT引进国内，有望引领电商网站及电商代运营公司的效率变革。今天直接引爆了这个板块，海天瑞声、青木股份（301110）出现20CM涨停。金山办公、彩讯股份（300634）、汤姆猫（300459）、光云科技、蓝色光标（300058）、云从科技等涨超10%。这个板块后期回调应该还有机会，主要是一场技术革命。

　　二是低估值蓝筹股成为一道靓丽的风景线。市场拉升的主要还是蓝筹股，大金融板块盘中拉升，券商股盘中大涨，国联证券（601456）一度冲击涨停，同花顺（300033）大涨超过11%，保险板块走强，中国太保（601601）、中国人寿（601628）、新华保险均涨超4%，石油板块也出现大涨，中石油、中石化盘中大涨超过5%；工业富联（601138）高效运算HCP系统已应用于ChatGPT。引发该股今天涨停，蓝筹股确实牛逼！但下午又成了期指交割杀跌的工具。

　　后期随着注册制推出，两市个股数量会不断增加，市场资金趋向抱团，站上风口，猪也能起飞；被资金遗弃，后期没有最低，只有更低。港股推出注册制以后，大量的个股股价在1角以下，成为了无人问津的仙股。A股虽然没有仙股，但股价连续在一元以下退市的概率大增。

　　技术上，周五大盘冲高回落，说明大盘上方压力较重，但3200点附近支撑也较强，短期大盘还将在3200点到3300点之间震荡，最终向上突破的概率较大，整体建议大家逢低做多为主。